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中信金(2891) 反超第一金(2892)!不敗教主陳重銘,用 股價走勢圖 1 分鐘揭露主因

3月 2018年14
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冬天午後,暖暖的陽光灑在肩膀上

年輕的美女牽著可愛的小狗

悠閒地漫步在公園裡

活潑的小狗跑個不停,時而超前、時而落後

但總是離不開牠的主人。小狗跟主人

常常被拿來比喻「價格」與「價值」的關係

小狗(價格)雖然活蹦亂跳

但總離不開主人(價值)

繼續看下去.....

 

 

 

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當主人往前進

(獲利上升、價值增加)時

儘管小狗(價格)落後

但是不久後還是會快步跟上

同樣的,當主人回頭(獲利下降)時

儘管小狗還在前面(價格處在高檔)

沒多久一樣會乖乖回來。

只要眼光看得夠遠,你會發現

「價格」其實是跟「價值」常相左右

所以,一旦你能準確預估價值的動向

價格就很難逃出你的五指山

 

時間已經到了 2017 年底

回顧這一年來中信金(2891)

第一金(2892)的股價走勢

就完美說明了「價格」跟「價值」的關係

兩家分屬官股跟私人金控的龍頭公司

過去幾年的獲利都很穩定

其中以中信金的獲利略勝

但是第一金則是有官股護身

所以兩家公司的股價也相差無幾

 

 

如下表所示,2017 年 Q1 跟 Q2

中信金的獲利(EPS)明顯超越第一金

因此股價也超過第一金

 

但是令人意外地,中信金公告

只配發 1 元現金股利

第一金則是大方的配發 1.2 元現金

加上 0.2 元的股票股利,總共達到 1.4 元

大大超越中信金的 1 元

(Cmoney編輯部製作 資料來源 不敗教主~理財不Buy)

 

往後的 6~8 月

是台灣股市的除權息旺季

受惠於股息殖利率明顯高過中信金

第一金的股價也開始超越中信金

在 8 月除權息之後

第一金展開了填權息的走勢

第一金的投資人無不笑逐顏開

反觀中信金,只有除息1元

而且填息走勢也顯得有氣無力

投資報酬率明顯不如第一金

 

 

其實依照 2017 年

前 3 季的獲利而言

中信金都優於第一金

依照「價值」來評估的話

「價格」也應該要優於第一金才對

但是為何卻反其道而行,股價輸給第一金

我認為主要原因

還是在於第一金的「官股」色彩

2017 年 6 月大盤站上萬點大關之後

台股迎來史上最長的萬點行情

但是「萬點必崩」的歷史經驗

也一直刺激著投資人的敏感神經

因此在「居高思危」的心理下

有「官股」保障、而且配發較高股利的第一金

就成為投資人追求穩健投資的避風港

股價也當然開始超越過中信金

 

 

2017 年 10 月爆發了慶富案

遭受牽連的第一金開始走跌

但是由於有「官股」光芒護身

股價也僅僅是從 20 元跌到 19 元

只下跌了 5 %,「官股」這 2 個字

真的是有如金鐘罩護體、刀槍不入!?

如果是民營金控碰上這種利空

恐怕早早跌停板伺候了

 

因為慶富案,第一金不排除

在今年底提列一次性呆帳

預估一銀最大損失為 45 億元

衝擊金控稅後獲利 37 億元

影響 EPS 約 0.3 元

 

 

 

價格始終還是要回到價值的

第一金的股價當然受到了壓抑

反觀中信金的獲利持續穩健

2017 年前 11 個月的 EPS 高達 1.86 元

大幅超越第一金的 1.38 元

(尚未扣除慶富案損失)

市場開始還中信金一個公道

股價也開始超越第一金

 

從 2017 年 2 家公司股價的糾纏狀況

可以明顯看出「價格」

最終還是依附在「價值」上面

第一金儘管因為股利較為優厚

股價曾經超車了中信金

但是本業的獲利才是股價的最佳助力

 

獲利持續超越第一金中信金

股價終於演出了逆轉勝

展望 2018 年,第一金在打銷掉

慶富的虧損之後,配息的能力

恐怕會輸給 2017 年,股價還是會有壓力

但是獲利成長的中信金

反而有較優的配息能力

股價的表現就頗為令人期待

 

 

 

股價,最終還是

由本業的獲利來決定的

幸好慶富案對第一金的影響

只是「一次性的業外虧損」

不是本業獲利能力的衰退

因此影響的時間也不會太長

拿 2016 年遭到美國重罰

1.8 億美金的兆豐金(2886)為例

股價在案發後被打到 21 元的低點

但是這只是一次性的業外虧損

無損於兆豐金的的體質

由於兆豐金的獲利依然穩健

股價也在 2017 年中回到了 26 元

重罰 1.8 億美金的陰霾也早早消散

 

 

歷史經驗一再地提醒我們

「價值」才是股價的最佳推手

如果第一金可以記取教訓

回復本業的穩健獲利

相信股價還是可以跟著價值而持續往上的

 

本文授權自:不敗教主~理財不Buy  撰文者:陳重銘

原文標題:從中信金跟第一金的股價走勢,來看一下「價格」跟「價值」的關係。

未經授權,請勿侵權 責任編輯:蔡誠圃

 

 

 

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