知名投行摩根大通發布最新研究報告，針對美股工業巨頭進行評級調整。分析師指出，Honeywell(HON)目前的估值相較於資產價值出現明顯折價，加上航太業務展望強勁，決定將其評等從「中立」調升至「加碼」，並將目標價從218美元上調至255美元。受此消息激勵，Honeywell(HON)週五股價上漲2.1%。與此同時，另一家工業巨頭3M(MMM)則因短期獲利成長潛力低於同業，遭到降評。

估值折價顯著，業務拆分前夕浮現進場契機

摩根大通分析師Stephen Tusa在報告中強調，Honeywell(HON)目前的股價表現與其分部加總估值（SOTP）相比，折價幅度持續擴大。相較於採用同樣估值方法的同業加權平均上漲了20%，Honeywell(HON)的股價卻相對受到壓抑。

雖然市場對於公司2026年的每股盈餘（EPS）狀況感到混亂，但分析師認為這主要是受到即將進行的業務拆分影響。隨著未來六個月內公司將釐清更多關鍵細節，目前這種資訊不透明的情況反而創造了投資機會。分析師預期，透過公司未來的財測指引，相關疑慮將獲得消除，投資人應在分拆價值浮現前把握機會。

航太與國防需求強勁，商務機與售後市場扮推手

航太部門仍是驅動Honeywell(HON)成長的核心引擎。公司預計今年所有相關市場都將實現高個位數成長。分析師觀點更為樂觀，指出業界普遍預期商用原廠設備（OE）和售後維修市場將連續第二年維持雙位數成長。

此外，商務機市場的需求環境持續樂觀，Honeywell(HON)在超中型及以上的高價值機型領域擁有極高的市占率，這將成為重要的獲利支柱。在國防領域方面，隨著地緣政治緊張局勢升溫，加上2027財年預算增長的前景，都為國防業務的展望帶來正面助益。

3M改革紅利已反映，創新引擎重啟需時間發酵

相較於Honeywell(HON)獲得升評，3M(MMM)則被摩根大通從「加碼」調降至「中立」，目標價設定為182美元。分析師指出，自新管理層上任以來，3M(MMM)股價表現已顯著優於大盤，管理層在企業文化和營運改善上的執行力值得肯定，且超出市場預期。

然而，分析師認為3M(MMM)在自我改革初期的「低垂果實」（容易達成的改善目標）已經摘取完畢。雖然公司營運明顯具有動能，但目前正處於過渡到下一階段的轉型期，也就是重新啟動創新引擎的階段。分析師評估，這項轉型需要時間發酵，因此預期3M(MMM)近期的獲利成長潛力將低於產業平均水準。

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