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AI熱潮下這檔被低估的晶片龍頭本益比甜美且具備長期漲價優勢
過去幾年人工智慧(AI)技術的飛躍性發展，完全仰賴少數幾家半導體公司的努力。輝達(NVDA)憑藉其在GPU市場的領導地位，為大型語言模型的訓練與推論提供了核心算力，成為AI概念股的指標；博通(AVGO)則成為科技巨頭的關鍵供應商，提供關鍵的網路晶片及客製化AI加速器。然而，展望2026年，市場上出現了一檔比上述兩者更具投資價值的半導體股票，這家公司不僅與輝達(NVDA)和博通(AVGO)關係緊密，其價值目前似乎仍被市場低估。
掌握全球七成先進製程市占獲黃仁勳盛讚
輝達(NVDA)與博通(AVGO)雖然在晶片設計上獨領風騷，但他們並不自行製造與封裝晶片，而是委託台積電(TSM)進行代工。雖然市場上還有其他晶圓代工廠，但輝達(NVDA)執行長黃仁勳在2024年的一場投資人會議上曾直言，台積電(TSM)是「遙遙領先全球的最佳選擇」。
隨著市場對最先進晶片設計能力的需求增速遠超同業，台積電(TSM)的市占率穩步提升。數據顯示，上一季度全球高達72%的晶圓代工支出都流向了這家台灣半導體巨頭，顯示其在產業中不可撼動的統治地位。
先進製程供需吃緊將連年漲價至2029年
台積電(TSM)管理層清楚意識到自身的優勢地位，並已在今年初針對7奈米、5奈米及3奈米等先進製程實施漲價，客戶需額外支付3%至10%的費用。值得注意的是，這些先進製程晶片在第三季占了公司近四分之三的營收。
更有趣的是，台積電(TSM)表示漲價趨勢將持續至2029年。這項多年期計畫顯示，儘管公司正在亞利桑那州等地建設新廠擴充產能，但在先進製程節點上仍面臨長期的供應吃緊。由於3奈米產能受限，台積電(TSM)目前已不再接受新的3奈米晶片設計，這迫使客戶必須轉向採用更先進的2奈米製程。
2奈米良率優於預期且享有更高溢價將推動獲利強勁成長
台積電(TSM)的2奈米晶圓早期良率優於預期，並計畫於今年提升商業化生產規模。相較於3奈米，台積電(TSM)對2奈米晶片收取顯著的溢價，加上客戶被迫轉進新製程的推力，這將支撐公司營收強勁成長並維持健康的毛利率。
2奈米製程的高良率也加速了台積電(TSM)推出未來新節點的時程。這對於確保留住輝達(NVDA)和博通(AVGO)等全球最大晶片製造商至關重要。目前來看，台積電(TSM)在2030年前保持技術領先地位的前景相當清晰，隨著舊技術的計畫性漲價與新技術的快速量產，公司的獲利能力將持續攀升。
估值偏低使其成為比客戶更具吸引力的投資標的
分析師預估台積電(TSM)今年的營收將成長23%，每股盈餘（EPS）則成長26%。然而，考量到漲價措施的落實及2奈米製程的量產，這些預估值似乎顯得過於保守。特別是管理層已釋出訊號，表示最先進製程的需求持續強勁，這也是其有信心宣布多年漲價計畫的主因。
受惠於新製程較高定價帶來的毛利率擴張，台積電(TSM)未來幾年的營收與獲利成長速度有望顯著高於預期。以目前預估計算，台積電(TSM)的預期本益比（Forward P/E）僅約24.5倍，相較於輝達(NVDA)的39.4倍及博通(AVGO)的34倍，顯得極具吸引力。儘管分析師對這兩家客戶公司的成長預期較高，但台積電(TSM)在業績超乎預期的潛力上似乎更大，且財務結果的可預測性也優於客戶過度集中的IC設計廠，使其成為2026年更佳的投資選擇。
