本文總結了對第一太陽能公司的樂觀投資論點，強調其在美國製造稅收優惠及效能優勢下的市場潛力。

近期，在r/Valueinvesting論壇上出現了一篇關於第一太陽能公司（First Solar, Inc.）的牛市論點，作者u/sagotici深入分析了該公司的前景。截止到1月13日，FSLR的股價為241.36美元，其過去和預測的本益比分別為18.25和10.43。

作為一家專注於光伏（PV）太陽能解決方案的企業，第一太陽能在全球多個國家如美國、法國、印度和智利提供服務。該公司使用薄膜半導體技術生產的PV模組，是傳統晶矽模組的低碳替代品。然而，市場常誤解其業務模式，認為它依賴住宅太陽能激勵措施，如投資稅抵免（ITC），但實際上，Section 45X的製造稅收抵免才是驅動公司盈利的關鍵，這使得第一太陽能每生產一瓦特面板便能獲得約0.17美元的收益。

第一太陽能主要專注於公用事業規模的太陽能專案，長期而言，每千瓦時的成本遠比單位價格更重要。在德克薩斯州、亞利桑那州和內華達州等高溫地區，傳統矽基面板效率下降，而第一太陽能的鎘鈉技術則表現更佳，年產能提高5%至10%，從而降低整體能源成本。

儘管有關項目延遲的擔憂，例如Esmeralda計劃的取消，但開發商因無法承受中國進口面板造成的延遲而愈加急迫，反而促進了小型項目的增長。此外，第一太陽能不受聚矽供應鏈問題影響，且其90%以上的半導體材料可回收利用，進一步提升了成本和合規優勢。

展望未來，Evolar的收購及持續的雙層鈣鈦礦試驗顯示出下一代面板將大幅提高效率。隨著訂單滿載至2029年，加上穩健的利潤率和對公用事業規模部署的明確聚焦，第一太陽能即使在商品面板價格壓縮的情況下仍具競爭力。

雖然目前第一太陽能並不在30檔最受對沖基金青睞的股票名單中，但截至第三季末，68個對沖基金持有FSLR，相較於前一季增加了1個。儘管我們看好FSLR的投資潛力，卻也認為某些AI類股票可能提供更大的上漲空間且風險較低。

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