美國銀行業最新財報揭示不同成長動能，房貸申請指數創紀錄暴增，涉利率股如AGNC與ARCC投資評價兩極，引發金融板塊新一輪投資熱議。

美國銀行業2025年第四季財報陸續公布，Bank of America(BAC)與Wells Fargo(WFC)雙雙交出成績單，市場聚焦主要銀行業獲利能力、資本水位，以及面臨的利率與信貸風險壓力。Bank of America本季GAAP每股盈餘達0.98美元，優於市場預期，營收也年增7.2%，來到284億美元，顯示其核心商業仍具成長動能。資本充足率（CET1）高達11.4%，遠高於監管最低標準，信貸損失提撥則降至13億美元，反映資產品質穩健。然而，市場亦擔憂高估值下，未來成長空間有限，加上信貸風險尚存，投資人開始關注潛在轉債問題。另一方面，Wells Fargo第四季非GAAP每股盈餘1.76美元亦優於分析師預期，但營收212.9億美元低於預期，主因淨利息所得增幅未達市場預期，顯示在利率環境轉變時，銀行獲利結構可能面臨挑戰。雖然市場對Wells Fargo未來展望仍存樂觀，但量化評級和部分分析師趨於謹慎保守，認為目前估值反映大部分利好，後市需觀察執行力。

除大型銀行外，房貸市場動態成為本季亮點。根據MBA（Mortgage Bankers Association）資料，最新房貸申請綜合指數暴增28.5%，購屋申請指數亦跳升15.9%，而轉貸申請更狂飆40.1%。同時，30年期固定房貸利率小幅降至6.18%，帶動大額房貸宗數增加。MBA經濟學家指出，隨利率波動借款人對利率敏感度提升，特別是高額借款者。

這項趨勢直接影響房貸與信貸掛鉤型高息股投資取向，例如AGNC Investment(AGNC)與Ares Capital(ARCC)。AGNC作為主要投資機構房貸證券（MBS）的REIT，靠槓桿操作和政府擔保房貸組合，股息率高達12.7%。其獲利大幅受益於短期利率下行、長債收益維持高檔的利差拉大，市況好時配息率顯著提升，但同時須承受利率曲線變化帶來的資產價值波動。相較之下，ARCC身為企業融資BDC，專注浮動利率貸款，主要投資中型公司，股息率約9.4%。在高利率環境下，浮動利率產品能維持穩健收益，抗跌力較強，但若利率逐步下調，則面臨收入下降壓力。

綜觀美國銀行業季報和房貸數據帶動資產配置思考。大型銀行資本充足、風險管理加強，固然增添部分投資吸引力，但估值普遍消化大部分利多，未來成長挑戰不小。房貸相關高息證券則具短線收益優勢，但投資人須留意槓桿與利率敏感度，謹慎評估自身風險耐受度。金融股板塊在利率預期與消費動能拉鋸下，預料將進一步分化，投資人需密切留意聯準會利率政策與房貸市場後續演變，尋求資產防禦與成長平衡新契機。

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