達美航空(DAL)公布2025年第四季及全年財報，執行長Ed Bastian表示，公司在百年慶典之年繳出強勁成績單，證明了營運策略的差異化與韌性。達美航空(DAL)2025全年營收達到創紀錄的583億美元，營業利益率為10%，每股盈餘(EPS)為5.82美元。全年自由現金流達46億美元，且過去三年槓桿率已降低超過50%。Bastian特別強調，公司12%的投入資本回報率(ROIC)遠高於資金成本，表現位居標普500指數(S&P 500)企業的前半段，並領先航空同業。

營收與現金流表現亮眼，全年獲利創高

達美航空(DAL)財務長Daniel Janki指出，儘管受到政府停擺影響，導致稅前利潤減少2億美元（約每股0.25美元），第四季稅前利潤仍達13億美元，營業利益率維持在10%，每股盈餘1.55美元。全年營收達到583億美元的歷史新高，自由現金流為46億美元。截至年底，調整後淨債務約為140億美元，公司擁有350億美元的未設立擔保資產，財務體質相當穩健。此外，公司也宣布員工加薪4%，並發放13億美元的利潤分享金。

2026年展望樂觀，獲利目標顯著提升

展望2026年，達美航空(DAL)預計全年每股盈餘將落在6.50美元至7.50美元之間，以中間值計算，相當於年增20%。自由現金流預估將達30億至40億美元。針對2026年第一季，公司預期營收將成長5%至7%，每股盈餘介於0.50美元至0.90美元，營業利益率預計為4.5%至6%，各項數據皆較前一年同期改善。公司亦計畫在2026年投入55億美元的資本支出，其中包括接收約50架新飛機。

高階服務與忠誠計畫成營收主力

達美航空(DAL)總裁Glen W. Hauenstein指出，公司營收結構已大幅優化，高端艙等營收成長7%，貨運營收成長9%，維修業務(MRO)營收成長25%，忠誠計畫營收則提升6%。目前多元化收入來源已占總營收的60%。他預期聯名卡業務的報酬在2026年將有高個位數成長，並有望在幾年內達到100億美元的目標。此外，為強化國際航網與長程線競爭力，達美航空(DAL)宣布訂購30架波音(BA) 787-10廣體客機，並保留另外30架的選擇權，預計於2031年開始交機。

關注法規變化與營運韌性

在法人說明會的問答環節中，分析師關注潛在的法規風險，摩根大通分析師提問關於航空業忠誠計畫可能面臨10%費率上限的影響。執行長Bastian回應，目前推測還言之過早，但強調達美航空(DAL)擁有業界最高端的信用卡客群。針對疫後營運穩定性，管理層坦言在從異常營運狀況恢復的韌性上仍有進步空間。儘管管理層對未來充滿信心，但也提醒需留意產業波動及政府停擺等外部因素對獲利的潛在衝擊。

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