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川普總統近日拋出震撼彈，計畫將信用卡利率上限設定在 10%，此舉引發華爾街分析師高度關注。市場擔憂這不僅會直接衝擊銀行業獲利，更可能對整體美國經濟造成連鎖反應。週一美股市場已率先反應此風險，多家依賴信用卡業務的金融機構股價應聲重挫。分析師警告，若此政策成真，銀行恐透過削減優惠、提高費用來因應，最終受害的仍是消費者與整體消費市場。
限制利率恐迫使銀行削減回饋並轉嫁成本
華爾街各大投行普遍認為，強制壓低利率將迫使發卡銀行採取防禦性措施。Evercore ISI 分析師指出，這對信用卡貸款機構的總營收將造成實質性的負面打擊。為了抵銷利息收入的損失，銀行極可能轉而提高各類手續費、大幅縮減信用卡回饋獎勵，並削減營運成本。
摩根士丹利分析師 Jeffrey Adelson 警告，若此上限成為永久性政策，將重創曝險較高的信用卡公司每股盈餘（EPS）。更嚴重的是，銀行將會收緊放貸標準，減少對信用評分較低（FICO 分數較低）消費者的授信額度，導致這部分族群更難取得資金。
消費支出若受阻將連累航空與零售產業
金融服務公司的 KBW 分析師 Sanjay Sakhrani 在報告中強調，美國經濟約有 70% 由消費支出驅動，其中信用卡支出佔比略高於 20%。一旦發卡機構因獲利受損而縮減放貸規模，將對經濟產生潛在的連鎖效應。
Sakhrani 特別點名「航空業」與「零售業」將首當其衝，因為這兩個產業高度依賴聯名信用卡的相關營收與消費刺激。此外，銀行政策協會（Bank Policy Institute）等多個金融同業公會也發表聯合聲明警告，行政命令將減少信貸的可獲得性，反而迫使消費者轉向監管較少、成本更高的借貸管道，例如網銀或高利貸業者（Payday lenders），這與政策初衷背道而馳。
專營發卡機構受創最深且股價跌幅劇烈
市場對於政策風險的定價迅速反映在股價上，其中專注於次級信貸或單純發卡業務的公司跌幅最深。Bread Financial(BFH) 週一盤中重挫 10%，Synchrony Financial(SYF) 下跌 8.1%，Capital One Financial(COF) 則下跌 6.3%。
大型銀行雖然業務較多元，但也難逃衝擊。摩根大通分析師 Vivek Juneja 指出，在大型銀行中，花旗(C) 的信用卡貸款佔比最高，達總貸款的 23%，其股價週一下跌 3.4%。KBW 預估，花旗(C) 2026 年的每股盈餘可能因此下滑約 10%。相比之下，摩根大通(JPM)、美國銀行(BAC)、富國銀行(WFC) 和 美國合眾銀行(USB) 的影響較輕微，預計在 -1% 至 -4% 之間。
摩根士丹利更悲觀預測，在最簡單的假設下且無其他抵銷措施時，Bread Financial(BFH)、Capital One Financial(COF) 和 Synchrony Financial(SYF) 的獲利可能歸零，而 美國運通(AXP) 的獲利可能大減 80%。
政策面臨法律挑戰落實機率偏低但風險仍在
儘管市場反應劇烈，但多數分析師對此政策能否順利推行持保留態度。摩根士丹利指出，自 1978 年最高法院駁回州級信用卡利率上限以來，立法者多次嘗試在聯邦層級設定上限均告失敗。J.P. Morgan 分析師 Richard Shane 認為，這是一項「高嚴重性、低可能性」的風險，且極可能面臨重大的法律挑戰。
然而，KBW 分析師也提醒，雖然監管機構可能缺乏單方面強加費用上限的權力，且需要國會採取行動，但既然政府已展現意圖，投資人仍需密切關注後續發展。目前川普的命令是將 10% 上限實施一年，分析師認為這對多數銀行而言尚屬可控範圍，但若演變為永久性法規，則將徹底改變消費金融產業的估值模型。
***免責聲明：本報導僅為財經新聞資訊分享，不構成任何投資建議。投資有風險，入市須謹慎，投資人應自行判斷並承擔盈虧。***
