美股在川普總統任期屢創新高，但歷史數據與本屆政策指標顯示，2026年中大型回檔風險升高。長期趨勢仍偏樂觀，短期需留意估值與選舉不確定因素。

美股在總統Donald Trump（川普）掌政下持續上演多頭行情，2025年道瓊工業指數、S&P 500和Nasdaq分別增長13%、16%及20%，刷新多項歷史高點。隨著AI題材熱潮、減息預期帶動資金湧入，自2023至2025年已連續三年漲幅均逾15%，讓投資人信心大增。不過，回顧近百年美股歷史，此種連三年大漲往往伴隨後期明顯修正：1995-1999年網路泡沫破裂及2019-2021年疫情刺激後的2022年熊市，分別造成S&P 500超過25%及Nasdaq近八成的最大跌幅。

近期美股估值也引發專業分析師警示。依Oaktree資本Howard Marks分析，S&P 500的前瞻本益比已攀升至23倍，在過往記錄中，高本益比入場10年後年化報酬僅介於正2%至負2%，大幅低於市場所期待。這代表在資金瘋狂追捧科技股，如Nvidia(NVDA)、Microsoft(MSFT)時，亦需警覺即將到來的調整壓力。

再者，2026年為美國中期選舉年，依Carson Group的市場資料，中期選舉年美股平均修正幅度達17.5%，而川普第一任期最大回檔曾逼近20%。目前國會席次接近均分，任何小幅選民轉變都可能導致權力再平衡，給政局與市場帶來更多不確定性。信用利率方向、美國住房政策調整，以及AI對基層就業替代與公司業績預期也將是影響股市溫度的重要因素。

儘管如此，長期數據顯示，美股牛市時間遠勝熊市，S&P 500自1929年以來平均多頭長達1,011天，超出最大空頭期的630天。而研究機構Crestmont更指出，若投資人持有S&P 500指數基金20年以上，歷史上無一例外皆能獲得正報酬。這也印證了巴菲特等長線資深投資人的核心信念，即短期震盪及回檔雖不可避免，但美國股市長期仍以創新成長為驅動，反覆將修正拋在腦後。

市場分析提出，若2026年真的如歷史暗示現跌幅，則反而可能創造跨世代資金低接良機。投資人可優先關注具有強大基本面與AI新興應用的美股科技龍頭如NVDA、MSFT，並留意政府政策對房市、產業結構的影響。長線而言，美股多頭故事未完待續，但近期資金布局須多元分散，慎防短線波動風險。

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