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瑞銀發布最新研究報告，將美股廢棄物處理龍頭廢棄物管理(WM)的投資評級由「中立」調升至「買進」，並將目標價從225美元上調至260美元。瑞銀分析師Jon Windham指出，這項調整主要基於公司即將重啟股票回購計畫，預期將顯著提升股東回報。
分析師認為，廢棄物管理(WM)自2024年第一季起暫停的股票回購將重新啟動，預計這將使2026年回饋給股東的資本增加約2.5倍。隨著資本回報率的提升，市場有望在2026年對該公司進行估值重評，推動股價表現。
新授權30億美元回購計畫與兩位數股息成長將推升股東回報
廢棄物管理(WM)近期宣布了明確的資本配置計畫，包括將2026年的股息率調升14.5%，並通過一項新的30億美元股票回購授權，取代先前剩餘的15億美元授權額度。這顯示公司管理層對於未來現金流的信心，以及提升股東價值的承諾。
瑞銀分析師Jon Windham表示，公司近年來已完成重大的成長項目投資與車隊升級，隨著資本支出高峰期過去，這將允許公司在2026年將重心轉向資本回報。充裕的現金流將成為支撐股息增長與股票回購的堅實基礎。
醫療廢棄物業務整合進度優於預期且利潤率逐季改善
針對先前收購的Stericycle業務（現已整合為WM Healthcare Solutions），瑞銀指出其整合進度比預期更為順利。儘管該部門初期對整體利潤率造成壓力，但自收購以來，綜合部門的利潤率已呈現逐季改善的趨勢。
透過交叉銷售機會與效率提升，廢棄物管理(WM)有望實現該部門的成本協同效應目標，預計到2027年將達成3億美元的EBITDA（稅前息前折舊攤銷前獲利）協同效益。這顯示公司在併購整合與營運優化方面具備良好的執行力。
策略性價格調整確保客戶留存並預期年營收穩定成長
雖然WM Healthcare Solutions部門在第三季的營收成長略低於市場預期，但分析師解釋，這主要是因為公司採取了策略性措施，在整合期間推遲部分價格調漲以留住客戶。這種短期讓利是為了確保長期的客戶關係與市佔率穩定。
展望未來，瑞銀預測該部門到2027年的年營收成長率將達到5%，並且利潤率將持續改善。隨著整合工作進入成熟期，醫療廢棄物處理解決方案將成為廢棄物管理(WM)重要的成長引擎之一，為整體營運帶來更多元化的收益來源。
