英業達(2356)今日公布最新營運數據，受惠於伺服器與筆電業務持穩，2025年全年合併營收達6,911.69億元，年增6.94%，成功改寫歷史新高紀錄。雖然去年12月營收受到基期影響呈現年減，但月增幅度高達23.4%，顯示年底拉貨動能顯著回升。公司管理層明確表示，儘管短期面臨季節性因素調整，但持續看好AI產業趨勢，預期2026年伺服器產品出貨將維持雙位數成長動能，為後市營運增添想像空間，這也是投資人觀察該公司長線價值的核心指標。

12月營收月增逾兩成且筆電出貨穩健

深入檢視財務數據，英業達2025年12月單月營收為643.5億元，較上月大幅成長23.4%，但較去年同期減少11%；第四季單季營收則為1,712.72億元，季減2.9%。在產品出貨方面，筆記型電腦業務表現相對平穩，12月出貨量達200萬台，月增17.6%，優於市場預期；累計2025全年筆電出貨量共計2,130萬台，年增率為6.5%。這些數據顯示公司在傳統PC業務上仍保持一定的支撐力道，且年底出貨力道有轉強跡象，基本面結構維持穩健。

受記憶體短缺影響首季伺服器出貨看淡

展望2026年首季營運，英業達預期整體將恢復傳統季節性走勢，筆電與穿戴裝置出貨皆會出現季對季下滑。值得投資人留意的是，在關鍵的伺服器業務方面，受限於記憶體供應鏈緊張影響，公司預估第一季出貨量將呈現中至高個位數百分比的季減幅度。此外，由於2025年出貨產品多以高單價機櫃為主，墊高比較基期，因此2026年首季的出貨金額恐難以達成雙位數成長的目標，短期營收動能可能面臨高基期與缺料的雙重挑戰。

美國廠產能開出助攻AI機櫃出貨動能

儘管首季面臨供應鏈與季節性逆風，但英業達對於全年AI伺服器發展仍具高度信心。公司維持2026年AI產品出貨雙位數成長的看法不變，主要成長動能來自於新產能的挹注。根據規劃，位於美國的廠區將於第一季底陸續啟動出貨，產品將以高附加價值的AI機櫃為主。隨著新產能加入與供應鏈問題逐步緩解，預期將對後續幾季的營收結構產生優化效果，這將是市場法人後續追蹤英業達獲利能力的關鍵變數。

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