美國國防產業正面臨來自白宮的政策壓力，川普總統近期公開要求主要國防承包商應暫停股票回購與股利發放，轉而將資金全數投入新工廠建設以提升軍工產能。這項政策直接衝擊包括洛歇馬丁(LMT)、雷神技術(RTX)、波音(BA)、諾斯洛普格魯曼(NOC)以及通用動力(GD)在內的五大美國國防巨頭。

五大廠股東回報金額遠高於資本支出

根據彭博新聞週四發布的數據顯示，自 2020 年以來，上述五家國防大廠在股票回購和現金股利上的支出合計超過 1100 億美元。相較之下，同期間用於擴建工廠與設備的資本支出僅約 455 億美元。這種資金配置上的巨大落差，顯示企業過去幾年更傾向於回饋股東而非擴張產能，這成為川普政府要求企業改變策略、優先將現金流用於實體投資的主要依據。

供應鏈斷鏈與民用業務連動成擴產隱憂

華爾街分析師對於單純強制資金轉向的效果持保留態度，並發出示警。由於波音(BA)等公司同時經營民用航太與國防業務，兩者的資金運作緊密連動，強行限制資本回報可能產生反效果。此外，即便資金到位，目前擴產的最大瓶頸在於高階零組件供應商數量有限，供應鏈產能受限並非單靠增加資本支出就能在短期內解決。

五角大廈祭出長約確保訂單能見度

為了解決產能不足並鼓勵企業投資，五角大廈正嘗試透過提供長期的訂單能見度來降低企業擴產風險。最具代表性的案例是近期與洛歇馬丁(LMT)簽署了一項為期七年的長期合約，目標是將愛國者飛彈的產量提高至目前的三倍。這顯示政府試圖以保證收購的方式，換取國防廠商在基礎設施上的實質投入。

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