美國航太與國防類股自12月初以來強勁反彈，整體漲幅達到約15%，表現遠優於大盤。然而，隨著第四季財報季的臨近，市場對該板塊的期望值也隨之拉高。法巴銀行（BNP Paribas）分析師Matthew Akers發布最新報告指出，儘管該產業的基本面支撐依然穩固，但近期的股價大漲也增加了財報表現不如預期的風險，投資人需留意潛在的市場波動。

波音現金流預期過熱恐面臨修正風險

針對波音(BA)，分析師警告市場情緒可能已經過度擺盪。投資人對其自由現金流(FCF)的看法，從原本的極度悲觀迅速轉向過度樂觀。報告中提到，多頭陣營目前押注波音今年的自由現金流將從約20億美元大幅反彈，並期待能恢復至該公司先前指引的100億美元以上「正常化」水準。

然而，法巴銀行的看法較為謹慎。Akers預期波音(BA)的現金流復甦速度將「比市場預期來得慢」，且公司應會維持現有的財測展望。該行預測波音要到2029年才能達到90億美元的自由現金流，其中還包含約20億美元與退休金相關的財務逆風因素。

GE Aerospace獲利指引恐趨保守以限制下檔風險

對於GE Aerospace(GE)，分析師預計其即將公布的2026年財測指引，將延續管理層先前的基調，而非給出超乎預期的驚喜。這種情況可能重演去年的模式，當時早期的息稅前利潤（EBIT）指引與公司約10億美元的年增長展望相當一致，並未過度激進。

雖然看多的投資人可能期待GE Aerospace(GE)給出接近110億美元的利潤指引，但Akers認為，初步的展望數據可能會落在100億美元出頭的區間。這種被視為「保守」的指引策略，反而有助於限制股價的下檔風險，避免因期望過高而造成失望性賣壓。

相關數據合理且利潤成長可期，點名看好RTX表現

相較於前兩者，法巴銀行對RTX(RTX)抱持更具建設性的看法。儘管市場情緒好壞參半，分析師認為RTX(RTX)的價值仍被低估，特別看好其旗下Collins Aerospace的成長潛力以及雷神（Raytheon）部門的利潤率提升空間。

此外，市場共識預期RTX(RTX)2026年的自由現金流約在85億美元左右，分析師認為此數據相當合理，且符合公司先前給出的80億至85億美元目標區間。基於這些因素，在財報發布前夕，法巴銀行對RTX(RTX)的偏好度高於波音(BA)和GE Aerospace(GE)。

調升目標價並重申相對選股偏好

在財報公布前，法巴銀行對這些公司的預估進行了微幅調整，包括考量第四季交付量對波音(BA)現金流的些微助益、小幅上調GE Aerospace(GE)2026年的EBIT展望，以及因應近期法說會討論到的業外項目而下修RTX(RTX)的獲利預估。儘管如此，為了反映近期類股估值的重估（rerating），分析師仍上調了多數個股的目標價，並重申在財報季期間首選RTX(RTX)的投資策略。

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