華倫·巴菲特首次不再擔任波克夏海瑟威(BRK.A)(BRK.B)的執行長，但這並不代表他將淡出投資舞台。巴菲特仍然擔任公司董事會主席，並繼續參與重大決策。他在過去所傳授的投資智慧依然具有重要參考價值。巴菲特曾經提供過一個簡單的兩步驟測試，用以評估是否應該購買一支股票，這在新的一年開始時尤為適用。

兩步驟測試：預測未來五年收益

在2013年給波克夏海瑟威股東的信中，巴菲特提出了一個兩步驟的測試，這是他和長期合作夥伴查理·蒙格用來評估股票的基準。第一步是判斷一支股票的收益是否能被合理預測至少五年。這並非憑空猜測，而是要能夠「合理地」預測收益。第二步則是根據第一步的結果來決定。如果巴菲特認為無法預測未來五年或更長時間的收益，他會放棄該股票。若能預測，他會檢視該股票的估值是否在預測收益範圍的低端具吸引力。

容易理解，執行困難

巴菲特的兩步驟測試看似簡單，但執行起來卻非常困難。主要挑戰在於如何準確預測一支股票未來五年的收益。巴菲特強調，這需要專注於自己「能力圈」內的股票。評估自己熟悉的公司股票能提高預測收益的準確性，因為你更能辨識影響未來收益成長的產業趨勢和競爭動態。然而，即便如此，巴菲特也承認自己可能會犯錯。因此，他建議使用預測收益範圍的低端來進行估值。

符合巴菲特測試的股票

2026年初，有哪些股票符合巴菲特的測試？儘管巴菲特已連續12個季度淨賣出股票，並為波克夏累積了創紀錄的現金儲備，但市場上仍有一些具吸引力的股票。艾伯維(ABBV)就是一個很好的例子。這家大型藥廠成功渡過了Humira專利到期的挑戰，預計未來五年能夠實現穩健的收益增長，且估值具吸引力。此外，艾伯維的預期股息收益率達3%，並屬於「股息之王」的精英群體，已連續50年增加股息。另一個近期巴菲特購買的股票是紐克(NUE)。這家大型鋼鐵製造商可能受益於美國數據中心建設的持續增長和基礎設施投資的增加，其低預期本益比14.5倍相對於未來五年的成長前景具吸引力。

購買艾伯維股票前的考量

在考慮是否購買艾伯維股票時，值得注意的是，某些分析師認為有其他10支股票在未來數年可能產生巨大的回報，而艾伯維並不在其中。這10支股票的表現可能會超越市場，值得投資人進一步探索。根據過去的成功案例，像Netflix和輝達(NVDA)曾在推薦名單上，投資人若當時投入資金，將獲得豐厚的回報。這些例子顯示，選擇合適的股票可以帶來超乎預期的收益。

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