近期隨AI推論資料量暴增，資料中心轉向採用高容量HDD進行冷資料儲存。全球最大硬碟用靶材廠光洋科(1785)為HAMR技術關鍵供應商，已成為市場關注焦點。根據公司最新說明，目前九成產品仍以傳統PMR靶材為主，但因Seagate、WDC等客戶加速導入HAMR技術，預期2025年HAMR靶材占比將躍升至15%–20%，並帶動VAS（工繳）收入占比提升，毛利率結構優化。

HAMR靶材雖單價略低於PMR靶材，卻具有技術門檻高與利潤率較佳的特性。光洋科可生產全球僅有兩家能製造的HDD關鍵靶材，具有高度寡佔優勢。即便HDD大廠轉向提升單碟容量而非增加碟片數，公司認為單碟片密度提升對靶材品質要求更高，有利推高單價，近期也已著手擴編人力應對潛在需求高峰。儘管過去兩年HDD產業進行去庫存調整，光洋科生產端仍維持高彈性配置，有望受惠HAMR導入與HDD產業復甦雙重利基。

光洋科(1785)：基本面與籌碼面分析

基本面亮點

光洋科為全球HDD濺鍍靶材龍頭，市占率超過35%。主要業務包括貴金屬材料與VAS加工，其經濟價值以VAS為主要觀察重點。受惠AI驅動資料儲存需求激增，HAMR取代PMR趨勢明確，光洋科開發HAMR靶材技術具領先優勢，並因HAMR使用貴金屬含量較低、技術門檻更高，預期VAS營收將提升。根據公司預期，2025年HAMR比重將達15%–20%，毛利率結構將向上改善。

籌碼與法人觀察

主力近期布局明顯增加，近5日主力買賣超達顯著正值，與20日均值相比呈穩定增長，顯示資金持續聚焦。法人方面，外資與投信近期同步站買方，尤其在AI與HDD成長預期明確下，有望吸引中長線資金續留。目前股價處於回檔整理後的平台區，市場觀望HAMR導入量產與客戶拉貨明確時間點。

總結

光洋科作為全球HDD靶材關鍵供應商，將直接受惠HAMR導入與AI推論資料儲存需求成長。隨Seagate明確表示HAMR將成主力技術，預期公司VAS營收及利潤率提升可期。後續可留意主要客戶HAMR量產節奏是否順利、以及光洋科HAMR靶材出貨占比實質提升幅度，作為評估營運動能的重要觀察指標。

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