中國鋼鐵(2002)公布最新財報顯示，今（114）年前11個月合併營收達新台幣2,916.11億元，但僅鋼品銷售量達676萬噸水準，帶動不足，營業損失累計達45.07億元，合併稅前淨損擴大至50.63億元，明顯較去年同期退步。

董事長黃建智指出，損益惡化主因來自鋼鐵單位毛利與銷量雙減，加上礦業股利收入減少與財務成本攀升，壓縮業外貢獻。不過，他也透露11月單月虧損已較10月收斂，反映銷售回升及中能風場發電量增長效應。此外，大陸預計115年起實施鋼鐵出口許可證制度，將拉高出口門檻，市場預期可緩解亞洲鋼市供過於求的壓力，進而引導鋼價穩定回升，對鋼市形成築底轉正的利多氛圍。

與此同時，近期鋼鐵股在地震補強題材加持下全線上揚，其中中鋼(2002)漲幅逾2%。分析師指出，若中國政策實質落地，包括鋼筋、建材、熱軋等具彈性與報價轉嫁能力的中鋼體系，有望領先受惠。

中鋼(2002)：基本面與籌碼面分析

基本面亮點

中鋼主力業務包括熱軋、冷軋、電磁鋼片及線材等鋼品製造與銷售，為台灣鋼鐵供應鏈的核心企業。114年前11月累積合併營收達2,916.11億元，惟鋼價低迷及需求未明使單位毛利下滑，導致營運持續虧損。不過，11月個體銷售量達59.7萬公噸，有回穩跡象，搭配亞洲區政策利多，可望逐步修復鋼價與營收表現。

籌碼與法人觀察

在籌碼面方面，中鋼近期法人著墨可見一二。12月中旬以來在產業氣氛轉佳與中國政策預期推動下，外資與自營商同步回補中鋼持股，帶動股價穩步墊高。統計法人12月以來整體呈現淨買超，官股也持續偏多操作，反映機構對股價中期回穩具一定信心，對籌碼結構帶來正向支撐。

總結

中鋼今年前11月營運仍處虧損，顯示市場仍在調整期，不過中國政策利多及終端需求復甦可望為鋼價底部奠基。投資人後續可密切關注鋼品報價變化與中國出口管制落實進度，作為鋼鐵股能否延續反彈的關鍵觀察指標。

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