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小材料搶吃大訂單!4 檔 PCB 霸氣股:只做『不容取代』的產品,股價還漲嗎?關鍵 2 點 ...

1月 2018年19
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(圖/shutterstock)

 

 

台灣有 1 個產業 ...

擊敗日、中、韓等國

吃下全球 3 成訂單

強勢躍身世界產業龍頭

你知道它是誰嗎?

答案就是:印刷電路板(PCB)產業

PCB 是電子產品的必備零件,

簡而言之,一塊讓元件電流相通的絕緣基板。

過去幾年因為全球經濟成長放緩,

消費性電子產品的需求下降,

導致 PCB 訂單大減,產業摔谷底。

 

去年(2017) 經濟復甦,且終端的應用擴增,

從筆記型電腦、智慧型手機等傳統領域,

跨足到 物聯網、電動車、無人機、VR/AR、

機器人、雲端伺服器等智慧新興應用,

促使 PCB 產業走旺,概念股再次成為市場焦點。

 

今天要來介紹一個材料 ...

沒有這位「功臣」,PCB 無法製成

這位「功臣」就是:銅箔基板(CCL)!

別小看這一片小小的基板,

它可是 PCB 最重要的材料,

成本也達 4-5 成的高比重。

 

文章接下來會帶大家探討 3 重點

♘ 銅箔基板是什麼?它有多重要?

♘ 稱霸全球的 4 大銅箔基板廠:南亞(1303)、聯茂(6213)、台光電(2383)、台燿(6274)

♘ 4 檔概念股,孰能勝出?觀察:這 2 個 關鍵決勝點

我們繼續看下去 ...

 

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正文繼續 ...

 

♘ 銅箔基板是什麼?它有多重要?

攤開 PCB 的所有材料 ...

你會發現「銅箔基板」佔了極大比重

而且它目前尚未出現取代品,生命週期長

所以我挑選銅箔基板,這位功臣出來介紹

 

接著來看 銅箔基板 的產業鏈 ...

 

上游-材料供應商

上游是 PCB 產業中,提供材料的源頭

材料分為 3 類:補強、導電、黏合

(補強材料:絕緣紙、玻纖蓆、玻纖紗、玻纖布

導電材料:無氧銅球、電解銅箔、壓延銅箔

黏合材料:酚醛、溴化環氧、聚醯亞胺、聚四氟乙烯等樹脂)

目前材料的供應狀況 ...

以南亞(1303)為補強材料的主要供應商

導電與黏合材料,國內除了達邁(3645)供應商

其餘的多半是倚靠美、日、韓三國進口

 

中游-基板製造商

(文章要討論的主角)

向上游取得主要材料後,製造廠開始製程

製作流程,我把它歸類成 6 步驟:

① 將溶劑、硬化劑、樹脂等劑量調膠成生膠水

② 加入補強材料,與生膠水浸化成為膠片

③ 膠片烘乾後,進行裁切與疊置

④ 覆加銅箔材料後,進行熱壓

⑤ 成形後,就是「銅箔基板」啦

⑥ 最後一步驟,將銅箔基板送驗

 

下游-PCB 終端應用商

銅箔基板製成後,會送往 PCB 廠

供給終端應用:過去多半是消費型電子產品

未來則跨入雲端伺服器、車用電子等智慧新興領域

 

 

♘ 稱霸全球的 4 大銅箔基板廠:

南亞(1303)、聯茂(6213)、

台光電(2383)、台燿(6274)

國內生產銅箔基板的廠商,主要有 4 家

按市佔率排名依序是:

1. 南亞 (39%)   2. 台燿 (12%)

3. 台光電 (9%)  4. 聯茂 (7%)

 

 

市佔率第 1-南亞(1303):

不只有銅箔基板的上游材料

還擁有 PCB 的製程技術

是產業中少見的一條龍廠!

問過身邊許多朋友,幾乎大家對南亞的

印象就是台塑集團下的塑膠原料/加工廠

但你不能不知,除了傳產的塑化產品

南亞還有一個營運重心在「電子材料」

其中包含製成一片銅箔基板所需要的:

玻纖布、環氧樹脂、銅箔等上游材料

這些材料除了自用生產外,還可銷售給競爭對手

 

另外,南亞還有轉投資 2 家相關企業

1. 必成(100% 持股):生產玻纖維,為 PCB 材料之一

2. 南電(67% 持股):生產 PCB 與 IC 載板

從材料到銅箔基板,再到 PCB ...

南亞這可是「一條龍」吃下上、中、下游

 

另外市佔排名 2、3、4 的

台燿、台光電、聯茂:營業比重較相近

台燿是三廠中,成立最久的一家公司

1974 年與日商技術合作契約,共同創立

台灣聯邦玻璃,當時主要生產光學玻璃

一直到 1982 年,日商讓出持有股權

公司開始經歷轉型 ... 16 年後(1998年) ...

正式跨足製造 銅箔基板與黏合片

公司也改名為我們熟悉的-台燿科技

目前廠區有:新竹,以及中國兩廠(常熟、中山)

 

台燿雖然是最早成立的公司,但另外兩位

台光電與聯茂,比他更早開始生產銅箔基板

(台燿在 1998 年轉型跨足銅箔基板製造)

台光電成立於 1992 年,聯茂則是 1997 年

台光電廠區:桃園、新竹,以及中國兩廠(昆山、中山)

聯茂廠區:新竹,以及中國兩廠(東莞廠、廣州廠、無錫廠、黃江廠)

 

♘ 4 檔概念股,孰能勝出?

觀察:這 2 個 關鍵決勝點

關鍵 1. 無鉛/無鹵素基板

今天提到的 4 家,皆是技術老練的銅箔基板廠

過去最受 PCB 市場採用的是 FR-4 傳統基板

但近年來,環保意識抬頭,加上 ...

PCB 最大「買方」中國,大動作限汙

銅箔基板廠 順勢將研發重心移轉至

材料較環保的:無鉛製程,及無鹵素基板

目前【台光電】是全球無鹵素基板第 1 大廠

新基板的好處,除了能有效降低汙染之外

還可提高基板售價,拉升整體營收及毛利!

 

關鍵 2. High Tg 與高頻/高速板

PCB 目前最大宗應用是:消費性電子產品

但 筆電市場衰退多年,手機市場也進入飽和狀態

消費性電子產品已經沒有明顯的成長力道

所以銅箔基板的下一個新興應用會是 ...

雲端運算:伺服器、基地台、儲存裝置

雲端運算所採用的銅箔基板規格更高!

是高階的【High Tg 與 高頻/高速板】

 

 

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