Lennar釋出2026悲觀指引，平均銷售價下修，新屋交付量雖成長但毛利率預計續降，折扣與促銷壓力加重，房市復甦何時到來受矚目。

美國住宅建商Lennar (LEN)近期公布2025年第四季財報及對2026年的新屋銷售指引，市場憂心房市壓力恐持續延燒。Lennar股價於週二盤後下跌逾3.9%，主因公司預估2026年首季新屋訂單僅17,000至18,000戶，遠低於分析師普遍預期的逾20,000戶。平均新屋售價也下修至36.5萬至37.5萬美元範圍，反映消費者購屋意願依舊疲弱，使得營收表現失色，儘管交付量維持正成長。

事實上，Lennar在2025年第四季交付23,034戶新屋，雖超過市場估計，但單季平均銷售價大幅下滑至38.6萬美元，明顯低於去年同期的43萬美元。總營收達93.7億美元，雖略高於市場共識，仍較去年同期衰退。毛利率則由去年17%進一步下修至預期的15%-16%，顯現市場競爭激烈、折扣與促銷壓力加重，建商須以更大讓利方能維持成長動能。

Lennar執行主席暨執行長Stuart Miller強調公司面對需求與價格下行，維持約14%的促銷與價格調整，積極以量取勝，2025全年交付量較去年成長逾2,300戶，達82,583戶。新屋訂單則較去年同期成長18%，但公司手上庫存與未交付訂單（金額為52.4億美元）仍維持高水位，意味著未來市場不確定性依舊。

房市目前受制於高企的利率環境，即使近期利率逐步回落，買氣依然難見明顯回升。雖2026年全年交付量預計提升至85,000戶，優於部分分析師預估，但各地住宅價下壓與消費者觀望態度，將考驗建商獲利能力。部分專家認為，如聯準會能持續降息，或有助於住房需求恢復，但目前尚未見明顯轉機；也有人指出房市結構改變，首購族受房價侵蝕，未來建商需調整產品線與策略，才能迎接新一波復甦契機。

展望未來，Lennar需持續以靈活價格策略與高效營運因應市場變化。同時全美房市仍存在結構性挑戰，住宅供給與可負擔性議題未解，投資人需留意建商獲利下修與需求遲滯等風險，房市真正回暖時點仍難判斷。

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