康舒(6282)修訂「國內第二次無擔保轉換公司債發行及轉換辦法」已完成債權人異議公告程序，公告期間自114年11月12日至12月15日，期間內未收到任何債權人異議。依公司法第248條第4項規定，公司將報請證券主管機關核准轉換條件調整，此舉有助於增強公司資本靈活性。

在營運方面，康舒持續調整產品組合以提升毛利率，指出消費性電源占比降至18%，而企業用電與電信電源合計已占公司營收76%。第三季轉型成效顯現，毛利率與獲利均較前期改善，第四季公司設定目標為維持第三季水準並力拼全年損益平衡。針對AI需求，康舒強化高瓦數電源供應，如33kW機架式產品已量產並啟動72kW Power Shelf開發。

此外，公司拓展資料中心領域，推動高電壓直流(HVDC)架構並切入兆瓦級電力應用；旗下燃料電池產品則持續供應美國燃料電池龍頭Bloom Energy，有望為未來營運增添動能。去年併購ABB旗下電源事業OmniOn Power後，加快打入北美電信市場，法人指出其毛利率表現優於集團平均，具有持續貢獻潛力。康舒亦參與金仁寶(2312)總部資產開發計畫，擬以新台幣12億元投入強化策略聯盟。

康舒(6282)：基本面與籌碼面分析

基本面亮點

康舒的主要營業聚焦於伺服器及通訊電源設備，尤其重點產品如AI伺服器高瓦數電源、資料中心HVDC架構以及氫能燃料電池電源轉換器皆具備高技術門檻。根據最新財報顯示，康舒2025年ROE約為雙位數表現，具合理本益比與穩健現金殖利。2025年11月營收年增率表現明顯，反映轉型成效與客戶拉貨動能。

籌碼與法人觀察

近期康舒籌碼面未見明顯主力集中，主力買盤呈中性分布，五日與二十日內買賣差未見異常波動。法人方面，外資與投信對康舒未表現出積極布局或大幅調節跡象，整體籌碼維持穩定。市場關注後續併購整合效益及AI電源產品出貨成長性。

總結

康舒近期營運策略聚焦高毛利產品與系統整合，轉型進度符合市場預期。在轉換公司債異議期平穩落幕後，後續能否如期完成轉換及資本運用，將是觀察重點。AI伺服器需求、高瓦數電源及資料中心成長動能，將決定公司明年營收成長走勢，建議持續關注新品導入進度與HVDC技術發展。

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