摩根士丹利證券今日發布最新報告，重申對台積電(2330)「優於大盤」的評等，並維持目標價1,688元不變，主要著眼於終端客戶蘋果的iPhone與iPad需求韌性優於預期。報告中指出，雖然時序進入傳統電子產業淡季，但預估2026年首季iPhone生產量可達5,600萬支，將繳出年增12%的成績單，顯示供應鏈表現將顯著優於往年同期的季節性水準，這為身為晶圓代工龍頭的台積電提供了穩健的訂單支撐。

iPhone生產量預估優於往年同期水準

根據外資法人深入供應鏈的調查數據顯示，本季iPhone生產量預估維持在7,600萬支，季增38%、年增4%；更關鍵的是針對明年初的展望，雖然2026年首季預估產量受季節性因素影響季減26%，但相較於往年首季通常面臨三至四成的季減幅度，此次修正幅度明顯較小。大摩預估2025年iPhone全年生產總量約為2.2億支，年增率達6%，這意味著台積電在高階製程的產能利用率將持續受惠於大客戶的穩定拉貨動能。

平板需求增溫與市占擴大雙重利多

除了手機業務外，平板電腦的需求回升也為供應鏈帶來正面訊號，因假期出貨動能優於預期，大摩將本季iPad生產量上調至1,400萬台。此外，報告分析指出近期中國市場的iPhone銷售動能強勁，且在記憶體價格上揚的產業背景下，iPhone相較於Android品牌手機更有機會進一步擴大市占率。這些市場結構性的變化，都將直接鞏固台積電在先進製程領域的接單優勢，使其在產業庫存調整期間仍具備優於同業的防禦能力。

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