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華爾街知名投資人巴菲特即將在年底退休，結束他60年的領導生涯。巴菲特在他掌管的波克夏海瑟威(Berkshire Hathaway, BRK.A, BRK.B)中，創造了近5,942,000%的累積回報率。即將接任的CEO是Greg Abel。儘管巴菲特不是完美的投資人，但他善於發現隱藏的投資機會，尤其在過去三年面對高估值市場時，他依然謹慎選擇投資標的。對於巴菲特來說，價值始終是他評估企業的最重要因素。
波克夏海瑟威的現金流揭示巴菲特的投資策略
根據波克夏的合併現金流量表，巴菲特在過去12季（2022年10月1日至2025年9月30日）賣出的股票總額超過1840億美元，即便如此，他仍購買了一些具備競爭優勢和穩健資本回報計畫的品牌公司。2025年，巴菲特大手筆買入的公司是Google母公司Alphabet(GOOGL, GOOG)。根據美國證券交易委員會的13F文件顯示，巴菲特在截至9月的季度中購買了17,846,142股Alphabet的A類投票股。Google在全球網路搜尋市場擁有壟斷地位，並且其子公司YouTube是全球第二大受歡迎的社交網站。
巴菲特看好Alphabet的廣告和雲端業務
Alphabet的廣告收入讓公司能夠在經濟擴張期間受益，但真正具備銷售和現金流增長潛力的是其雲端基礎設施服務平台Google Cloud。結合人工智慧(AI)解決方案，Google Cloud的年銷售增長率已超過30%。巴菲特對Alphabet的信心不僅來自其穩健的廣告業務，更在於其雲端業務的長期增長潛力。
巴菲特也對Domino's Pizza展現信任
根據13F文件，巴菲特在過去五個季度中持續購買Domino's Pizza(DPZ)的股票。除了價值外，信任也是巴菲特評估企業的重要特質。Domino's透過透明的行銷策略成功建立了消費者信任，並且公司管理團隊在達成五年增長目標上表現突出。Domino's的現行五年計畫「Hungry for MORE」強調品牌、加盟商和團隊成員的價值，並利用AI提升產量和改善供應鏈。
波克夏海瑟威的股票是巴菲特最有信心的選擇
然而，無論是Alphabet、Domino's Pizza，或是波克夏海瑟威投資組合中的其他股票，都不是巴菲特最有信心的股票。這個神秘的股票其實是巴菲特自家公司的股票。2018年7月，波克夏的董事會修改了股票回購規則，使巴菲特能在公司擁有至少300億美元現金及等價物的情況下進行無限制的股票回購。從2018年7月17日至2024年6月30日，巴菲特在24季中花費近780億美元回購波克夏的股票。
波克夏的股票回購活動因估值暫停
即便是巴菲特最喜愛的股票也不能免於估值的考量。在過去16個月中，由於波克夏的股票溢價達到60%至80%，巴菲特暫停了股票回購活動。這並不意味著巴菲特放棄了波克夏，他仍然對美國及其股票市場持有信心。巴菲特透過收購和投資主要盈利的週期性企業，將波克夏打造成一個市值達數兆美元的企業，並相信波克夏在長期內仍是最值得信賴的公司。
