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Fed如期降息1碼，鮑爾再提就業風險
昨(10)日市場目光落於Fed利率會議，Fed發布的聲明上顯示：「現有指標顯示，經濟活動正以溫和的速度擴張。今年以來，就業成長速度放緩，失業率在9月略有上升。近期指標也印證了這個趨勢。通膨率自年初以來有所上升，目前仍處於較高水準。
委員會的目標是在長期內實現充分就業和2%的通膨率。經濟前景的不確定性依然很高。委員會密切關注其雙重使命所面臨的風險，並認為近幾個月來就業下行風險上升。為支持其目標並鑑於風險平衡的變化，委員會決定將聯邦基金利率目標區間下調0.25個百分點至3.5%至3.75%。」
(Fed 12月利率會議如期降息1碼 資料來源：Federal Reserve Board)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
Fed主席鮑爾(Jerome Powell)於記者會上，對於經濟現況表示：「儘管過去幾個月一些重要的聯邦政府數據尚未發布，但現有的公共和私人部門數據表明，自我們十月份的會議以來，就業和通脹的展望並沒有太大變化。勞動力市場的狀況似乎在逐步降溫，而通脹仍然略微偏高。
為支持我們的目標，鑑於就業與通膨風險的平衡，今天聯邦公開市場委員會決定將我們的政策利率下調1/4個百分點。作為一個獨立事項，我們還決定啟動購買短期國債，目的僅是為了隨著時間的推移維持充足的準備金供應，從而支持有效控制我們的政策利率。
(Powell表示除了降息一碼，還決定啟動購買短期國債 資料來源：NDTV Profit)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
儘管一些關鍵的政府數據尚未發布，但現有指標表明經濟活動一直在以溫和的速度擴張。消費者支出似乎保持穩健，企業固定投資持續擴大。相比之下，房地產行業的活動仍然疲軟。
聯邦政府的暫時停擺可能對本季度的經濟活動造成壓力，但隨著政府重新開放，這些影響應會在下個季度被更高的增長大部分抵消。在我們的經濟預測摘要中，參與者中位數預計2025年實質GDP將年增1.7%，明年年增2.3%，略高於9月份的預期。」
(Powell表示政府停擺造成GDP影響但預期在下個季度被更高的成長抵銷 資料來源：NDTV Profit)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
對勞動市場表示：「儘管10月和11月的官方就業數據被延遲發布，但現有證據表明，裁員和招聘活動仍處於低位，並且家庭對工作機會的看法和企業對招聘難度的看法都在持續下降。最近發布的9月份官方勞動力市場報告顯示，失業率持續小幅上升，達到 4.4%，並且就業增長自今年早些時候以來顯著放緩。
這種放緩很大一部分可能反映因移民減少和勞動力參與率下降導致的勞動力增長放緩。儘管在這個活力較低且略微疲軟的勞動力市場中，勞動力需求也明顯走軟。近幾個月來，就業的下行風險似乎有所增加。在我們的經濟預測摘要(SEP)中，失業率的預測中位數是今年底為 4.5%，隨後將小幅下降。」
(Powell表示近幾個月來，就業下行風險似乎有所增加 資料來源：NDTV Profit)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
對通膨表示：「通膨已從2022年中期的高點顯著放緩，但相對於我們2%的長期目標仍然略微偏高。自我們十月份的會議以來，很少有關於通脹的數據發布。截至9月為止的12個月裡，PCE總價格上漲2.8%；
排除波動較大的食品和能源類別，核心PCE價格上漲2.8%。這些讀數高於今年早些時候的水平，因為商品通膨有所回升，反映關稅的影響。相比之下，服務業的通膨似乎正在持續回落。正如市場和調查衡量的指標所反映的那樣，短期通膨預期已從今年早些時候的峰值有所下降。大多數長期預期指標仍與我們2%的通膨目標保持一致。在經濟預測摘要(SEP)中，PCE總通脹預測中位數是2025年為2.9%，2026年為2.4%，略低於9月份的預測中位數。此後，中位數降至2%。」
(Powell表示短期通膨已從峰值下降，長期通膨預期仍與目標一致 資料來源：NDTV Profit)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
對前景部份表示：「在今天的會議上，委員會決定將聯邦基金利率的目標區間下調1/4個百分點至3~3.75%。在短期內，通膨風險偏向上行，而就業風險偏向下行，這是一個充滿挑戰的局面。在我們應對就業和通脹目標之間的這種緊張關係時，政策沒有無風險的道路。
一個合理的基準情景是，關稅對通膨的影響將是相對短暫的，實質上是物價水平的一次性轉變。我們的義務是確保物價水平的一次性上漲不會演變成持續性的通膨問題。
(Powell表示短期內通膨風險偏向上行，而就業風險偏向下行 資料來源：NDTV Profit)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
但是，鑑於近幾個月就業的下行風險有所增加，風險的平衡已經發生轉變。我們的框架要求我們在促進雙重使命的兩個方面時採取平衡的方法。因此，我們認為在本次會議上將政策利率下調1/4個百分點是恰當的。
隨著今天的決定，我們在過去三次會議中已將政策利率下調了3/4個百分點。這種政策立場的進一步正常化，應有助於穩定勞動力市場，同時在關稅影響消退後，讓通膨恢復向2%的下行趨勢。」
(Powell表示因就業下行風險有所增加，本次降息1碼是恰當的 資料來源：NDTV Profit)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
自9月以來，我們對政策立場進行的調整使其落入中性利率的合理估計範圍內，並使我們處於有利位置，能夠根據即將發布的數據、不斷演變的展望以及風險的平衡來決定進一步調整政策利率的程度和時機。
在我們的經濟預測摘要(SEP)中，FOMC參與者寫下他們對聯邦基金利率適當路徑的個人評估，這些評估基於每位參與者認為最有可能的經濟情景。參與者中位數預計，聯邦基金利率的適當水平將在2026年底達到3.4%，在2027年底達到3.1%，與9月份的預測保持不變。
(Powell表示自9月以來對利率的調整，讓利率落入「中性區間」 資料來源：NDTV Profit)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
購買國債部分：「鑑於貨幣市場利率相對於我們的管理利率持續收緊，以及儲備市場條件的其他指標，委員會判斷準備金餘額已下降到充足水平。因此，在今天的會議上，委員會決定啟動購買短期國庫券，主要是國庫券，唯一目的是隨著時間的推移維持充足的準備金供應。這種對我們證券持有量的增加，是為了確保聯邦基金利率保持在目標區間內，並且是必要的，因為經濟的增長會隨著時間推移導致對我們的負債的需求上升。
正如今天發布的聲明所詳述，準備金管理購買在第一個月將達到400億美元，並可能在數月內保持較高水平，以緩解貨幣市場預期的近期壓力。此後，我們預計準備金管理購買的規模將會下降，儘管實際速度將取決於市場狀況。
在我們的實施框架中，充足的準備金供應意味著聯邦基金利率和其他短期利率主要由我們管理利率的設定來控制，而不是由貨幣市場中的日常自由裁量干預來控制。在這種制度下，常備附買回（standing repurchase agreement）或回購（repo）操作是一個關鍵工具，以確保聯邦基金利率即使在貨幣市場壓力較大的日子裡也能保持在目標區間內。與此觀點一致，委員會取消常備回購操作的總額限制。這些操作旨在支持貨幣政策的實施和平穩市場運作，並且在經濟上合理時應被使用。
(Powell表示購買國債首月金額達400億美元，並於數月內維持較高水平 資料來源：NDTV Profit)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
鮑爾(Jerome Powell)點出本次利率會議主要應對就業市場下行風險，並且因2026年的GDP展望獲得上調，失業率的部分持續穩定下降，有利軟著陸前景，只是由PCE的路徑來看，長期錨定仍未脫鉤，但短期至2026年底的預期為2.8%，顯示通膨回落至Fed目標是緩慢的，不過，部分焦點落於降息路徑，由Fed提供的點陣圖資料顯示，2026年、2027年各降息一碼，於長期利率維持不變，暗示目前利率可能處於中性水平，同樣強化鮑爾(Jerome Powell)在記者會上對於9月至今的利率調整使利率落入中性區間的看法，
(2025/12利率點陣圖_Page4_Figure 2 資料來源：Federal Reserve Board)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
於記者會問答階段被問到「你們預測增長數字有很大的增加，但失業數字並沒有大幅下降。這裡面是否有AI的因素？在你們的動態中，增長更多但失業率沒有大幅下降，這是怎麼回事？」時，
而鮑爾(Jerome Powell)表示：「是的，這暗示更高生產力的其中一部分可能來自AI。我也認為生產力在過去幾年來幾乎是結構性地更高了。因此，如果你開始將它視為每年2%的增長，你就可以維持更高的增長而無需創造更多的工作崗位。當然，更高的生產力也是使得收入能夠在長期內增長的原因。所以它基本上是一件好事，但這可能就是的暗示。」
(Powell表示AI可能帶來更高的成長但無須創造更多工作崗位 資料來源：NDTV Profit)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
被詢問「為什麼一直提到就業成長為負值」時，表示：「要即時估計就業增長是非常困難的。他們沒有計算到所有人。他們進行調查，而且一直存在某種系統性的高估。因此，我們預計他們每年會修正兩次，上次他們修正時，我們認為修正幅度會是八十萬或九十萬。我記不清確切的數字了。結果證明就是那樣。
所以我們認為這種情況持續存在，工資單就業數字中存在高估，我們認為這種高估仍在繼續，並且會被修正。我現在腦中沒有確切的月份，但我認為預測者普遍理解這一點。我們認為每月高估數字大約是6萬。因此，4萬個職位的報告，可能實際上是負2萬。你知道，這可能在兩個方向上都有1萬或2萬的誤差。
(Powell表示就業數據每個月高估的數字大約是6萬 資料來源：NDTV Profit)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
勞動力供應也急劇下降。所以你知道，如果你的世界裡工人的增長幾乎沒有，那麼你真的不需要很多工作崗位就能達到充分就業。有些人認為這就是我們正在面臨的情況。但我認為，在一個職位創造為負的世界裡，我只是認為我們需要非常仔細地觀察這種情況，並確保我們的政策沒有在打壓就業創造。」昨(10)日美股四大指數終場全數收漲，漲幅介於0.33~1.29%。
(Powell表示就業供應急降不用太多工作崗位就能達到充分就業 資料來源：NDTV Profit)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
(美股四大指數表現 資料來源：美股資訊就看美股K)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
美國第三季度薪資成長放緩
美國第三季勞動成本指數季率錄得0.8%，低於市場預期與前值的0.90%，
美國第三季就業工資季率錄得0.8%，低於前值的1%，
美國第三季就業福利季率錄得0.8%，高於前值的0.7%，
(美國第三季勞動成本指數季率 資料來源：U.S. Bureau of Labor Statistics)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
由上來看，美國勞工統計局(U.S. Bureau of Labor Statistics)昨(10)日發布的報告顯示，美國第三季勞動成本指數季增0.8%，年增3.5%，就業工資季增0.8%，年增3.5%，就業福利季增0.8%，年增3.5%，但因美國政府關門導致撥款中斷，令9月數據發布延宕逾5週，而關門前，數據蒐集尚未完成，雖然關閉期間企業自我申報的所有數據都會審納，只是9月回應率有所下降，
從數據來看，勞動成本季度增幅放緩，年率3.5%，為2021年中以來最低增速，並且薪資、福利成長同有放緩，顯示現階段水平較為溫和，有利緩和市場對於原本勞動成本可能墊高通膨表現的疑慮，同樣有利強化Fed認為目前的通膨主要為關稅帶來一次性衝擊導致的看法，為Fed降息讓出更多斡旋空間，
昨(10)日美元指數終場收跌0.43%，進入季線攻防。本週除了事件聚焦在12月的利率會議上、川普(Donald Trump)將公布的AI相關行政命令以外，數據部分留意今(11)美國當週初請領失業金人數、美國9月貿易帳、美國9月批發銷售
(美元指數日K 資料來源：籌碼K線)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
Fed如期降息，金市持續墊高築底
金市上，「通膨、貨幣政策」仍為中長線多空的兩大施力點，中國兩會對2025經濟成長率預期目標訂在5%，不過中國須留意：
◆10月政策初顯成效，但內需仍不足(10月CPI年率翻正、PPI降幅收斂)，(中國10月官方製造業PMI續收縮)
◆失業仍高(2025畢業生人數預期續創新高仍不利2025就業市場<7月畢業潮>)
◆外企離場，寫字樓空置率居高不下(3Q25重點八城租金單價再度年減)」等根本問題並未解決，雖有AI浪潮為科技業帶來重新估值的前景，仍須留意資金集中在科技股，但金、傳板塊相對難有提振的風險，恆生今(11)日收跌，爭奪半年線，上證今(11)日收跌，未能搶上季線，
(恆生指數日K 資料來源：籌碼K線)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
昨(10)日美元指數終場收跌0.43%，進入季線攻防，收復月線前，相對為美元計價的金市多方讓出表現空間，2、3、5年期美債殖利率收跌終止連紅，且其中3年期、5年期美債殖利率腳步，重返半年線攻防，失守季線前仍限制金市多方力道，
12月利率會議如期降息1碼，雖然2026年降息幅度不如預期，但本次會議鮑爾(Jerome Powell)持續提及就業下行風險，也給予金市支撐，昨(10)日黃金/美元終場收漲0.48%，以4,228.67美元/盎司作收，延續震盪。
(黃金/美元日K 資料來源：富途)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
美國扣押委內瑞拉船隻，兩油月線下震盪
油市上，供給面部分，OPEC 11/30會議紀錄顯示：「1Q26暫停進一步增產。」與先前11/02方向相同，顯示OPEC雖試圖搶回市占，但也擔憂供給過剩風險；11/13 EIA公布的油報，預計全球石油庫存將在2026年持續成長，這將在未來幾個月對油價構成下行壓力
川普(Donald Trump)過往06/23時曾經直接於自家媒體Truthsocial上公開貼文要求能源部鑽井，以增產頁岩油的方式出手干預油價，且11/17首段提及，川普(Donald Trump)表示「受惠汽油、能源價格走低，美國人民的生活成本正在大幅下降」， 12/08再度以「油價回落帶動所有價格回落」作為對抗通膨的立基點，皆強化川普(Donald Trump)透過油價控制通膨的觀望，於Fed回到2%通膨錨定點之前，不利於油價走高，
事件部分，美國昨(10)日在委內瑞拉海岸附近扣押一艘名為「船長號」的20年船齡的油輪，持續令市場衡量供給面風險，加上Fed 12月利率會議如期降息1碼，相對利於美國經濟前景預期，昨(9)日美油、布油分別收漲0.98%、0.85%，
(黃金/美元日K 資料來源：富途)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
短期格局事件上仍宜持續留意俄烏和談進展，與俄烏和談後是否美、歐放寬對俄制裁，令俄油重返油市，中期格局重點落於英、歐、美經濟數據，以及中國經濟數據是否明顯出現復甦動能，長線上，川普(Donald Trump)第二任期內持續抨擊高油價，不利上行動能，仍維持「百元大壓為長線關鍵分水嶺」的看法。
軟體業務表現不如預期，Oracle盤前重挫
S&P500指數11大板塊漲11跌1，材料、工業2大板塊終場分別收漲1.96%、1.83%，表現較佳，公用事業板塊終場收跌0.05%，表現較弱，
(標普11大板塊表現 資料來源：美股資訊就看美股K)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
成分股中，GE Vernova、Western Digital Corp.終場分別收漲15.62%、7.32%，表現最佳，Uber、DoorDash終場分別收跌5.51%、4.21%，表現最弱。尖牙股部分，Meta跌幅1.04%，Amazon漲幅1.69%，Netflix跌幅4.14%，Apple漲幅0.58%，Alphabet漲幅1.02%，
道瓊成分股漲多跌少，Nike、Caterpillar終場分別收漲3.88%、3.53%，表現最佳，Microsoft、Walmart終場分別收跌2.74%、1.63%，表現最弱。
(道瓊成份股_部份 資料來源：美股資訊就看美股K)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
費半成分股漲多跌少，Micron、Marvell終場分別收漲4.47%、4.02%，表現最佳， Credo Technology、Astera Labs Inc.終場分別收跌7.23%、1.65%，表現最弱。
(費半成份股_部份 資料來源：美股資訊就看美股K)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
值得留意的是，Oracle昨(10)日發布2026財年第二財季營運報告，季度總收入160.58億美元，年增14.21%，其中，雲端營收79.77億美元，年增34.36%，軟體營收58.77億美元，年減3.08%，硬體營收7.76億美元，年增6.59%，服務營收14.28億美元，年增7.36%，營業利益47.31億美元，年增12.10%，營益率29%，年減1個百分點，淨利61.35億美元，年增94.70%，淨利率38%，年增16個百分點，稀釋EPS 2.10美元，年增90.90%，
(Oracle 2026財年第二財季營運簡明表 資料來源：Oracle)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
剩餘履約義務總額年增438%(換算約680億美元)至5,230億美元，甲骨文首席財務官道格·凱林(Doug Kehring)表示：「剩餘履約義務(RPO)主要得益於Meta、NVIDIA等公司的新增承諾，第二季GAAP每股收益成長91%至2.10美元，非GAAP每股收益成長54%至2.26美元。我們的GAAP和非GAAP每股收益均受益於出售甲骨文在Ampere晶片公司股份獲得的27億美元稅前收益。」
Oracle執行長 Clay Magouyrk 表示：「Oracle非常擅長建構和營運高效能、高性價比的雲端資料中心，多年來，Oracle一直致力於投資人工智慧並建立自主雲端軟體。Oracle的自治資料庫和自治Linux是我們減少資料中心人工成本和人為錯誤的關鍵。由於我們的資料中心高度自動化，我們可以建立和營運更多資料中心。Oracle在全球擁有超過211個已上線和規劃中的區域，比任何雲端Oracle都多。多雲資料中心，這些資料中心將嵌入到亞馬遜、谷歌和微軟的雲端平台中，目前已完成過半。」
雖然財報雲端業務大爆發，並且獲利表現亮眼、剩餘履約義務跳增4倍，但軟體業務受到新許可證銷售年減21%，不如預期，Oracle昨(10)日盤後股價重挫11.18%，至今(10)日盤前仍未收斂。
(Oracle盤前 資料來源：美股資訊就看美股K)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
原台股盤後：連結點我 → 《11 月營收年增 1.6 倍，轉型跨足 AI 散熱》
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