聯準會降息25個基點、釋放流動性並強化AI經濟支撐，激勵美股氣氛增溫，但債市異動與內部分歧，為中長期展望投下不確定變數。

美國聯準會（Fed）12月如外界預期宣布再度降息0.25個百分點，然而本次「鷹式降息」不僅罕見地出現三位決策委員異議，也伴隨債券市場走勢出現微妙變化，突顯貨幣政策期望與資本市場實際反應間的落差。市場人士原先認定進一步降息幾乎板上釘釘，但10年期美債殖利率卻逆勢走高至4.20%，難掩市場面臨通膨、未來經濟領導權變天，以及資金需求等多重考量的謹慎氣氛。

聯準會本次降息決策內部聲音分歧，三名決策委員中有二人主張停留不動、更有一人力挺更大幅度降息。聯準會「點陣圖」示意2026年間僅有一次降息空間，顯示對進一步寬鬆取態極為審慎。然而，市場預期卻出現落差，根據CME FedWatch工具，投資人對明年底前再降息一次或兩次的機率分別高達58%及68%。部分分析認為，決策分歧主要受通膨疑慮與勞動市場放緩影響，聯準會主席Jerome Powell直言：「風險天秤已轉向勞動市場。」預測未來失業率將升至4.5%，隨後逐步趨緩。

雖然目前美國經濟數據多維持強勁成長，第三季企業收入年增8.4%，標普500指數全年迄今漲幅達16.3%，但就2025年第四季而言，股市表現已趨震盪、漲幅僅約3%。令人意外的是，Oppenheimer喊出2026年底標普500可見8,100點、再漲18%的市場最高目標，主因正是看好AI加持之企業獲利增長。事實上，AI帶動的生產力提升已成官式共識，Powell即坦言：「我們確實看到生產力走升，但還太早證明這完全是AI成果。」

但面對AI資本支出的持續擴張，部分華爾街機構如BofA卻警示2026年恐進入所謂「AI空氣窒息」—熱錢過度投入而效益遞減，令基本面追不上投資動能。與此同時，聯準會啟動每月400億美元的短天期國債購買計畫，被視為為市場提供額外流動性支持，並非徹底重啟QE，短期有利資本市場風險偏好。「無論降息路徑多慢，只要AI題材持續發光，美股未來仍有高檔空間。」部分分析師樂觀判斷。

然而，債券長天期利率上行，已為未來兩年內經濟與資本市場投下新疑慮。部分觀點憂慮，若新聯準會主席（傳為Kevin Hassett）強勢轉鴿、快速降息，恐刺激新一波通膨壓力，屆時市場波動恐不亞於貨幣政策轉向。「對市場而言，聯準會下任主席的取態與全球資金移動方向，將主宰未來兩年經濟金融大局。」資深債市經理人總結。

總結來看，聯準會此次政策儘管表面支持風險資產、AI帶動企業盈餘與生產力提升，成為多頭重要底氣。然市場對後續貨幣政策節奏、長債利率與AI資金效應疑慮未除，加上決策層內部分歧，2026年前美股仍恐與高波動率並行、持續考驗投資者耐心。

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