摩根士丹利的新任特斯拉(TSLA)分析師Andrew Percoco調降了該行對特斯拉的評級，這與之前的看好立場形成對比。Percoco將特斯拉的評級從「增持」下調至「持平」，並將目標價從410美元上調至425美元。他指出，特斯拉的人工智慧雄心帶來了高估值，目前價格合理。儘管特斯拉不僅僅是一家汽車製造商，但預計未來12個月股價波動，因為估值下調，而非汽車業務的催化劑似乎已反映在當前股價中。特斯拉股價在週一早盤下跌3%。

特斯拉業務評估：機器人業務推動價值上升

Percoco在進行分項分析後，將特斯拉的目標價上調，增加了每股60美元的額外股權價值，來自於人形機器人業務。他對汽車和能源業務的展望則較為保守，這反映在汽車銷量預期降低，2026年銷量下調10.5%，2040年前的累計交付量下調18.5%。這是由於對美國電動車採用速度的更謹慎看法，以及全球市場競爭加劇。

摩根士丹利的立場轉變

摩根士丹利對特斯拉的評級下調，顯示出與之前由Adam Jonas領導的看好立場有所不同。Jonas之前的樂觀展望不僅基於特斯拉的汽車業務，還包括其「體現的AI」計畫，如全自動駕駛(FSD)、機器人計程車和Optimus機器人。Percoco同樣看好特斯拉的AI努力，特別是FSD，他認為這是特斯拉汽車業務的「皇冠上的明珠」，具備改變遊戲規則的潛力。

機器人計程車的未來展望

Percoco預測，到2026年，美國將有約33項新的機器人計程車服務上線，高於2025年的約11項。除了在奧斯汀和舊金山灣區的服務外，特斯拉預計將在內華達州和亞利桑那州測試其機器人計程車服務。然而，成長可能受到來自監管障礙的限制，特別是特斯拉的純視覺系統，以及惡劣天氣如積雪對攝影機的影響。

特斯拉的長期投資價值評估

Percoco與Jonas一樣，對特斯拉有牛市情境（860美元）和熊市情境（145美元）的目標價。他建議長期投資人考慮特斯拉目前的價格，因為這代表了「有吸引力的風險回報」，取決於特斯拉能否應對電動車市場的低迷，將機器人計程車和FSD推廣至其他市場，以及成功擴大Optimus機器人的生產。

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