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川普：「開放微型汽車生產！」
上週四(4)美國交通部運輸部長達菲(Sean Duffy)接受CNBC專訪時，被詢問到是否會放行微型汽車生產時表示：「他在會議結束後確實給我打了電話表示：『讓我們來修改規則吧。』所以我和NHTSA(美國國家公路交通安全管理局)進行了合作。我們目前正處於『清空障礙』的過程中。如果這些車輛有市場，我想給我們的製造商一個製造這些車的機會。因此，我們在NHTSA將會清空障礙、清理規則，讓他們製造這些小車。
備註：類似日本輕型車，單價較低且有利窄巷進出
(Duffy表示會跟NHTSA處理修改規則，讓汽車製造商製造微型汽車 資料來源：US Department of Transportation)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
再說一次，它們能在高速公路上跑嗎？可能不行。但再說一次，這是在城市裡運行的車輛，如果你是在城市裡開車，這對你來說可能是一個很棒的解決方案。而且，順便提一下，它們比目前市場上的其他選擇要便宜得多。」
(Duffy表示微型汽車可以提供消費者更便宜的選擇 資料來源：US Department of Transportation)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
上週五(5)川普(Donald Trump)在自家媒體Truthsocial上貼文表示：「我剛剛批准在美國生產微型汽車。製造商一直都想這樣做，就像其他國家成功生產微型汽車一樣。這些微型汽車可以由汽油、電力或混合動力驅動。這些即將問世的車款價格低廉、安全、節能，而且，簡直太棒了！現在就開始生產吧！感謝司法部、交通部和環境部。盡情享受吧！」
(Trump發文表示剛批准在美國生產微型汽車 資料來源：Truthsocial)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
加上數據部分，美國9月核心PCE物價指數年率錄得2.8%，低於市場預期與前值的2.9%，並且為9月補公布的數據，市場反應相對不大，而美國12月的密大消費者信心指數初值錄得53.3，高於市場預期的52，與前值的51，加上先前公布的感恩節假期銷售數據利多，有利穩固市場對消費的看法，Fed 12月利率會議降息預期，由CME的FedWatch Tool來看，以現行利率區間3.75~4.00%為準，市場對12月降息幅度上，按兵不動預期僅由12/04的10.8%微升至12.8%，降息1碼預期達87.2%，上週五(5)美股四大指數終場全數收漲，漲幅介於0.19~1.09%。
延伸閱讀：黑五消費人次創新高
(12月降息預期 資料來源：FedWatch Tool)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
(美股四大指數表現 資料來源：美股資訊就看美股K)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
此外，美國財政部長斯科特·貝森特(Scott Bessent)接受Face the Nation的專訪時，表示：「實際上這是一個非常強勁的假日購物季，到目前為止，我們在所有收入階層中都看到了這種趨勢；因此，沒有任何跡象表明他們買的是2美元而不是30美元的東西。總統之前預測採購數量會減少且價格會升高，那是錯誤的。經濟表現比我們想像的要好。我們在幾個季度中實現了4%的GDP成長。儘管發生舒默導致的政府停擺(Schumer shutdown)，我們今年仍將以3%的實質GDP增長收尾。」
(Bessent表示2025的GDP將以年增3%的表現收尾 資料來源：Face the Nation)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
12月密大消費者情緒普遍低迷，高物價負擔依然存在
美國12月密歇根大學消費者信心指數初值錄得53.3，高於市場預期的52，與前值的51，
美國12月密歇根大學現況指數初值錄得50.7，低於市場期的51.3，與前值的51.1，
美國12月密歇根大學預期指數初值錄得55，高於市場預期的51.2，與前值的51，
美國12月1年期通膨預期初值錄得4.1%，低於市場預期與前值的4.50%，
美國12月5~10年期通膨率預期初值錄得3.2%，低於市場預期與前值的3.40%，
(美國12月密歇根大學消費者信心指數初值 資料來源：University of Michigan)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
美國9月PCE物價指數月率錄得0.3%，符合市場預期並持平前值，
美國9月PCE物價指數年率錄得2.8%，符合市場預期，高於前值的2.7%，
美國9月核心PCE物價指數月率錄得0.2%，符合市場預期並持平前值，
美國9月核心PCE物價指數年率錄得2.8%，低於市場預期與前值的2.9%，
美國9月個人收入月率錄得0.4%，高於市場預期的0.3%，持平前值，
美國9月個人支出月率錄得0.3%，符合市場預期，低於前值的0.5%，
美國9月實際個人消費支出月率錄得0.0%，低於市場預期的0.1%，與前值的0.2%，
(美國9月PCE物價指數 資料來源：U.S. Bureau of Economic Analysis)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
由上來看，密歇根大學(University of Michigan)上週五(5)公布的消費者信心指數初值月增2.3個百分點至53.3，只是現況初值月減0.4個百分點至50.7，預期初值月增4個百分點至55，表現分歧，消費者調查總監Joanne Hsu對本次數據表示：「12月初，消費者信心指數上升2.3點，在誤差範圍內。本月的成長主要集中在年輕消費者群體。
整體而言，儘管對目前狀況的看法變化不大，但預期有所改善，其中個人財務預期上升了13%，且改善情況在各個年齡層、收入水平、教育程度和政治傾向群體中均有體現。不過，12月份的個人財務預期仍比年初低近12%。同樣，勞動力市場預期略有改善，但仍相對低迷。消費者認為，與11月份相比，某些方面略有改善，但整體而言，消費者情緒普遍低迷，高物價帶來的負擔依然存在。
未來一年的通膨預期月減0.4個百分點至4.1%，為2025/01以來最低，這顯示著通膨預期連續第四個月下降，但短期通膨預期仍高於1月的3.3%。而長期通膨預期從月減0.2個百分點至3.2%，與2025/01的預期值持平。」
(長期通脹預期，包括近期下降的部分，仍與獨立機構的觀點保持完全一致 資料來源：University of Michigan)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
美國經濟分析局(U.S. Bureau of Economic Analysis)上週五(5)補公布的美國9月PCE報告，其中，9月個人收入月增945億美元(換算月增0.4%)，延續8月份的力道，個人可支配所得月增759億美元(月增0.3%)，個人消費支出增加651億美元(月增0.3%)，個人支出增加707億美元，
(美國9月個人可支配所得、支出和儲蓄 資料來源：U.S. Bureau of Economic Analysis)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
其中，個人消費支出以領域分，服務支出增加630億美元，商品支出增加21億美元，雖然數據為9月份的補公布的，並且顯示9月份受到汽油價格影響，導致通膨走強，食品價格也連續第2個月上揚，不過剔除食品與能源後，核心PCE月增0.2%，年增2.8%，年率部分出現放緩，消費支出部分，雖然在夏季暴增後有所放緩，但仍穩健，補足政府關門之前的通膨樣貌和消費者支出樣貌，
(美國9月服務支出、商品支出 資料來源：U.S. Bureau of Economic Analysis)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
上週五(5)美元指數終場收平，續測季線。本週除了事件聚焦在12月的立率會議上，數據留意
週二(9)美國11月NFIB小型企業信心指數、美國10月JOLTs職缺
週三(10)美國第三季勞動成本指數
週四(11)美國當週初請領失業金人數、美國9月貿易帳、美國9月批發銷售
(美元指數日K 資料來源：籌碼K線)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
等待擴表消息，金市延續高位震盪
金市上，「通膨、貨幣政策」仍為中長線多空的兩大施力點，中國兩會對2025經濟成長率預期目標訂在5%，不過中國須留意：
◆10月政策初顯成效，但內需仍不足(10月CPI年率翻正、PPI降幅收斂)，(中國10月官方製造業PMI續收縮)
◆失業仍高(2025畢業生人數預期續創新高仍不利2025就業市場<7月畢業潮>)
◆外企離場，寫字樓空置率居高不下(2Q25上海寫字樓空置率仍不理想，後續戴德梁行僅發布3Q25展望，未更新發布3Q25數據，暫以觀點指數研究院於11/12發布的2025年度商業房地產表現報告，做狀況更新)」等根本問題並未解決，
雖有AI浪潮為科技業帶來重新估值的前景，仍須留意資金集中在科技股，但金、傳板塊相對難有提振的風險，恆生今(8)日收跌，維持季線、半年線之間震盪，上證今(8)日收漲，上探月線反壓，
(恆生指數日K 資料來源：籌碼K線)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
-中國寫字樓情況更新-
觀點指數監測，北、上、廣、深、杭州、成都、南京、武漢，2025/09累計平均租金單價為2.73元/平方公尺/天，年減11.9%，期間，重點八城累計平均辦公租金單價年率出現不同程度的下滑，同期年率變動區間落在-21.2%~-3.2%。
從數據來看，目前辦公室租賃市場的核心邏輯仍由企業降本增效需求與業主以價換量策略共同主導，市場正處於供需博弈的關鍵調整期。觀點指數認為，現階段辦公大樓市場已逐步靠近階段性底部，後續租金下行節奏可望進一步減緩，但市場真正實現穩定回升，仍需等待需求端釋放明確的復甦訊號。
根據觀點指數監測，樣本項目平均出租率在一年周期內呈現階梯式下降。 2024年6月至12月，出租率從85.37%微降至84.14%，半年跌幅為1.23個百分點。 2024年12月至2025年6月，跌幅擴大至1.6個百分點，樣本項目平均出租率降至82.54%，累計下跌2.83個百分點。
出租率持續下滑本質是供應放量與需求疲軟的雙重壓力共振，雖然觀點指數統計的樣本出租率絕對值高於整體市場，但下行趨勢與重點城市辦公市場表現一致。
(中國69個寫字樓樣本平均出租率表現 資料來源：觀點指數研究院)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
-中國寫字樓情況更新-
上週五(5)美元指數終場收平，續測季線，收復月線前，相對為美元計價的金市多方讓出表現空間，2、3、5年期美債殖利率續強收漲，突破季線，相對限制金市多方力道，兩兩互抵
但12月利率會議前，Fed降息預期居高不下，並且2026年普遍預期仍延續降息，等待12月利率會議是否出現擴表風聲，仍有利於金市多方，上週五(5)黃金/美元終場收跌0.23%，以4,199.19美元/盎司作收，多空續爭11/13前高。
(黃金/美元日K 資料來源：富途)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
等待12月利率會議動向，兩油收復月線
油市上，供給面部分，OPEC 11/30會議紀錄顯示：「1Q26暫停進一步增產。」與先前11/02方向相同，顯示OPEC雖試圖搶回市占，但也擔憂供給過剩風險；11/13 EIA公布的油報，預計全球石油庫存將在2026年持續成長，這將在未來幾個月對油價構成下行壓力
川普(Donald Trump)過往06/23時曾經直接於自家媒體Truthsocial上公開貼文要求能源部鑽井，以增產頁岩油的方式出手干預油價，且11/17首段提及，川普(Donald Trump)表示「受惠汽油、能源價格走低，美國人民的生活成本正在大幅下降」，同樣強化川普(Donald Trump)透過油價控制通膨的觀望，於Fed回到2%通膨錨定點之前，不利於油價走高，
事件部分，短線持續落於俄烏協談停滯問題，與美國、委內瑞拉的局勢緊張的部分，不過本週有部分重點，也落於12月利率會議是否如期降息1碼，並對2026年釋放擴表訊息，而上週五(5)的密大消費者信心，則顯示消費者的情緒普遍低迷，高物價帶來的負擔依然存在，於補公布的9月PCE數據中，則顯示消費支出放緩，消弭感恩節假期銷售數據亮眼帶來的激勵，美、布油上週五(5)終場分別收漲0.74%、0.69%，雙雙突破月線，
短期格局事件上仍宜持續留意俄烏和談進展，與俄烏和談後是否美、歐放寬對俄制裁，令俄油重返油市，中期格局重點落於英、歐、美經濟數據，以及中國經濟數據是否明顯出現復甦動能，長線上，川普(Donald Trump)第二任期內持續抨擊高油價，不利上行動能，仍維持「百元大壓為長線關鍵分水嶺」的看法。
毛利年增雙位數，上調全年展望，Ulta Beauty大漲12.65%
S&P500指數11大板塊跌6漲5，通訊服務、資訊科技2大板塊終場分別收漲1.16%、0.73%，表現較佳，公用事業、醫療保健2大板塊終場分別收跌0.94%、0.42%，表現較弱，
(標普11大板塊表現 資料來源：美股資訊就看美股K)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
成分股中，Ulta Beauty、Moderna終場分別收漲12.65%、8.67%，表現最佳，Paramount Skydance Corp.、W R Berkley Corp.終場分別收跌9.82%、5.86%，表現最弱。尖牙股部分，Meta漲幅1.80%，Amazon漲幅0.18%，Netflix跌幅2.89%，Apple跌幅0.68%，Alphabet漲幅1.16%，
道瓊成分股跌多漲少，Salesforce、Goldman Sachs終場分別收漲5.30%、2.00%，表現最佳，Amgen、Chevron終場分別收跌3.02%、1.48%，表現最弱。
(道瓊成份股_部份 資料來源：美股資訊就看美股K)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
費半成分股漲多跌少，Astera Labs Inc.、Micron終場分別收漲5.72%、4.66%，表現最佳Credo、MACOM Technology Solutions Holdings終場分別收跌2.70%、1.58%，表現最弱。
(費半成份股_部份 資料來源：美股資訊就看美股K)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
值得留意的是，美國最大的美妝零售商Ulta Beauty於上週四(4)發布2025財年第三財季營運報告，其中，淨銷售額28.57億美元，年增12.94%，主要為同店銷售額成長(同店銷售額年增6.3%，對比2024的0.6%，明顯擴大，而同店銷售額強增主因，來自平均客單價年增3.8% 和交易量年增2.4%)、收購 Space NK 以及新店淨貢獻，
毛利12億美元，年增14.9%，毛利率40.4%，年增0.7個百分點(庫存損耗降低和商品毛利率提高，但部分被不利的通路組合所抵銷)，營業利益3.09億美元，年減2.85%，營益率10.8%，年減1.8個百分點，淨利2.30億美元，年減4.66%，稀釋EPS 5.14美元，持平去年同期，新開28間Ulta Beauty門市，翻新15間門市，關閉1間門市，至期末共擁有1,500間門市
(Ulta Beauty 2025財年第三財季合併損益表_Page4 資料來源：Ulta Beauty)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
總裁兼執行長凱莎·史蒂爾曼(Kesha Steelman)對於營運概況表示：「所有品類和通路均實現正成長，其中電子商務業績尤其實現了兩位數的成長。在大眾和高端美妝領域，市場份額持續成長，其中高端美妝市場份額的成長尤為顯著，實體店和線上通路均有表現，會員人數年增4%至4,630萬，創新高，成員人數以及多項關鍵績效指標的持續改進。
而本財季對比2024同期，香水類別表現特別持續突出，同店銷售額年增雙位數，主要為Valentino和Dolce & Gabbana等奢侈品牌的新品，Miumu和Prestige、Squish Malow's的推出也引起廣泛共鳴，在10月Ulta Beauty還在美國超過60%的門市增加了香水產品的貨架空間。
保養品則為第二個主要貢獻者，同店銷售額年增高個位數，其中主要貢獻來自高端保養品，而大眾護膚品的市場穩健成長，並與妝品部分的韓妝系列交互影響推動護膚品銷售。」
展望預期部分，
銷售額：由120~121億美元上調至123億美元
可比銷售額：2.5~3.5%上調至4.4~4.7%
營益率：11.9~12.0%上調至12.3~12.4%
稀釋後EPS：23.85~24.30美元上調至25.20~25.50美元
(Ulta Beauty 2025財年展望 資料來源：Ulta Beauty)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
在銷售、獲利走高，並且上調全年財測的利多帶動下，上週五(5)Ulta Beauty股價向上跳空大漲12.6%，突破10/08前高
(Ulta Beauty日K 資料來源：美股資訊就看美股K)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
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