近期軟銀(SoftBank)股價自十月中旬以來大跌40%，引發市場對AI資本循環的關注。軟銀在全球AI資本堆疊中扮演重要角色，持有OpenAI股份，並支持如Stargate等新興基礎設施專案。儘管軟銀試圖將其輝達(NVDA)獲利重新配置至高風險的前沿投資，但與傳統現金充裕的科技巨頭不同，軟銀需要借貸來履行其承諾，這樣的槓桿狀態成為市場焦點。

輝達(NVDA)遭機構大舉拋售

輝達持股遭到大規模拋售，這不僅僅是軟銀的清倉行動，還包括矽谷知名人士彼得·提爾(Peter Thiel)等人也出售了所有持股。這些快速且全面的退出行動，讓市場質疑AI長期繁榮是否已經達到估值上限。

晶片市場競爭加劇

輝達的股價疲弱不僅因獲利了結，Alphabet(谷歌)引入了高端晶片，Meta也購買大量產品。雲端業者首次擁有輝達90%資料中心GPU市佔的可行替代方案。如果AMD、亞馬遜(Amazon)、微軟(Microsoft)等推出競爭性硬體，原本的壟斷地位可能演變成多方競爭。

OpenAI面臨壓力

Google最新的AI模型在某些應用上超越了OpenAI，這樣的硬體和軟體壓力顯示，競爭格局可能比預期更快緊縮。

AI基礎設施債務風險

AI基礎設施的債務風險成為隱憂，數據中心的快速擴建面臨現實挑戰：變壓器短缺、電力升級的多年月期、政治對電力負載增加的抵制，以及公用事業報告開發商在尋找多個供應商但未承諾。數據中心建設若成為限制因素，AI發展可能面臨多年的限制。

AI投資的未來風險

各AI參與者對未來容量的預測可能導致累積投資達到兩至三兆美元。如果需求不足或基礎設施容量過度滯後，投資人可能會看到生態系統過度建設的風險初現。

點我加入《理財寶》官方 line＠

權知道

我們重視「知」的權利 不惜抽絲剝繭、深入調查 只為讓投資人不錯過重要的投資訊息