輝達(NVDA)近期在華爾街分析中顯示出獨特的看空觀點。Seaport的分析師Jay Goldberg在周日的報告中重申了對這家晶片大廠的賣出評級。他設定的目標價為每股140美元，較上周五收盤價177美元低約21%。雖然輝達今年股價已上漲33%，但過去一個月卻下跌近12%。

AI熱潮帶來的銷售機制挑戰

Goldberg指出，儘管輝達的業務依然穩固，但AI熱潮引發了多種銷售機制和較不透明的會計處理。他強調，這些措施尚未完全反映在財務報表中，但已經對公司產生實質影響，並可能在明年顯著增長。

預付雲端計算費用的潛在影響

Goldberg特別提到輝達預付的260億美元雲端計算費用，該公司表示這筆費用將用於研發和雲端服務。然而，Goldberg認為這更像是輝達提供給某些客戶的折扣形式，這些安排可能會讓輝達承擔購買多餘產能的義務。

營運資本與投資承諾的風險

輝達的營運資本顯著增長，這通常被視為需求強勁的跡象，但Goldberg警告，輝達對客戶的投資和承諾數量可能是一個潛在的警訊。該公司今年已在民營企業中投入60億美元，並承諾另外170億美元的投資，其中包括對英特爾(Intel)的50億美元。

谷歌TPU競爭壓力增加

Goldberg還指出，谷歌自行設計的TPU正在成為輝達的競爭對手。儘管TPU並非所有客戶都能使用，但在許多指標上已經超越輝達系統，並且谷歌在推廣TPU給第三方的能力令人驚訝。

市場評級的分歧

目前有66位分析師覆蓋輝達，其中59位給予強烈買入或買入評級，6位持有觀望態度，只有一位給予表現不佳或同等評級。根據Tipranks數據，Seaport是唯一給予賣出評級的來源。

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