台泥(1101)近日舉辦法說會，針對今年多起事故與財損向投資人說明營運現況。董事長張安平表示，儘管大陸產能過剩、台灣房市疲弱衝擊本業，集團轉型成果已顯，歐非低碳水泥與歐洲儲能業務成為新營運引擎。第三季毛利率回升至23%，主因為土耳其及歐非市場毛利分別達35%與28%，有效抵銷中國大陸僅6%的低毛利。

目前國內外營收分布為台灣35%、土耳其27%、大陸20%、歐非18%，讓台泥擺脫對單一市場依賴風險。子公司Cimpor Global執行長指出，其2024年EBITDA利潤率達31.7%，優於全球同業水準，2030年營收目標上看35億歐元；能源子公司Atlante則聚焦於南歐虛擬電網與卡車充電藍海，2030年預計切入100億歐元市場。

另一焦點為前三季認列約150億元一次性損失，其中88%為非現金帳面減損，對台泥自由現金流壓力有限。台泥並宣布投資27億元設立「台泥文山環保科技」，整合廢棄物處理與低碳水泥製程，強化綠色營收體質。

台泥(1101)：基本面與籌碼面分析

基本面亮點

作為台灣水泥產業龍頭、亞洲最大水泥公司之一，台泥(1101)積極轉型，降低對中國與台灣市場依賴，並透過土耳其、歐非與歐洲儲能業務佈局，打造多元成長動能。2025年10月合併營收為138.82億元，月增4.33%；惟年減14.69%，顯示本業仍受地區性景氣壓力，需觀察轉型項目的獲利攀升是否可填補本業衰退缺口。

籌碼與法人觀察

股價近期橫盤整理，最新收盤價22.10元，下方具短線支撐。法人操作上，近一周外資呈連續買超，累計買超逾3萬張，顯示中長線資金開始承接；然主力分點買賣力道拉鋸，籌碼仍有待進一步集中。官股近日轉為賣超，庫存比例略降至5.00%。需要留意是否能維持法人資金持續流入支撐。

總結

台泥(1101)短期內仍受本業逆風與先前財損壓力影響，但歐非及新能源布局已初具成效，有助拉高整體毛利表現與降低市場依賴。後續可關注歐洲充儲能與碳稅政策實施對營運的進一步挹注，同時留意法人持續加碼與營收回溫的時點。

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