發表
我的網誌
褐皮書：「約半數地區表示勞動力需求疲軟。」
Fed昨(26)日發布褐皮書《Beige Book》，對於經濟現況表示：「十二個聯邦儲備區中的大多數報告顯示，經濟活動與上一份報告相比變化不大，但有兩個區報告略有下降，一個區報告略有增長。整體消費支出進一步下降，而高端零售支出仍強勁。一些零售商指出，政府停擺對消費者購買力產生了負面影響，而聯邦稅收抵免到期後，汽車經銷商的電動車銷量有所下降。近幾週來，旅遊業活動報告變化不大，一些受訪者指出，消費者的非必要支出較為謹慎。
(褐皮書指出整體消費支出進一步下降，而高端零售支出仍強勁 資料來源：Federal Reserve Board)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
大多數區報告稱，製造業活動略有成長，但關稅及其不確定性仍是不利因素。非金融服務業的收入大多持平或下降，貸款需求報告喜憂參半。一些區域報告住宅建設下降，而其他區則表示保持不變，房屋銷售活動也存在差異。少數區指出，辦公房地產市場正在持續復甦。
農業和能源行業的狀況總體穩定，但一些受訪者指出，低油價和部分農作物價格帶來了挑戰。社區組織對食品援助的需求增加，部分原因是政府停擺期間補充營養援助計畫(SNAP)福利中斷。整體而言，前景基本保持不變。」
(褐皮書指出製造業活動部分，關稅與不確定性仍是不利因素 資料來源：Federal Reserve Board)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
在勞動市場表示：「本期就業人數略為下降，約半數地區表示勞動力需求疲軟。儘管裁員公告增加，但更多地區表示，他們採取凍結招聘、僅招聘替代人員和自然減員等方式來限制員工人數，而非裁員。
此外，一些雇主調整了員工工時以適應預期之外的業務量，而非調整員工人數。部分公司指出，人工智慧取代了入門級職位，或使現有員工的生產力足以減少新員工的招募。
在大多數地區，雇主更容易找到員工，但某些技術職位和移民工人數量較少的地區仍然存在招聘困難。薪資整體成長緩慢；然而，由於勞動力供應緊張，製造業、建築業和醫療保健等一些行業的工資壓力較為溫和。此外，不斷上漲的醫療保險費也持續推高勞動成本。」
(褐皮書指出約半數地區表示勞動力需求疲軟 資料來源：Federal Reserve Board)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
價格部分表示：「報告期間價格溫和上漲。製造業和零售業普遍面臨投入成本上漲的壓力，這主要反映關稅上漲的影響。一些地區指出，保險、公用事業、技術和醫療保健成本均有所上升。投入成本上漲轉嫁給消費者的程度各不相同，取決於需求、競爭壓力、消費者的價格敏感度以及客戶的抵制。
多家企業報告稱，由於關稅，利潤率受到壓縮或面臨財務困境。某些原物料價格下降，企業將其歸因於需求疲軟、關稅實施延後或關稅稅率降低。展望未來，業內人士普遍預期成本上漲壓力將持續存在，但近期提價計畫的製定情況不一。」
(褐皮書指出多家企業報告，由於關稅，利潤率受到壓縮或面臨財務困境 資料來源：Federal Reserve Board)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
昨(26)日美股四大指數終場全數收漲，漲幅介於0.67~2.76%。昨(26)日無其餘明顯重點事件，今(27)日感恩節美股休市一日，明(28)日感恩節後美股提早3小時收盤。
(美股四大指數表現 資料來源：美股資訊就看美股K)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
耐久財報告：企業擴張保守，政府採購力度擴大
受先前美國政府關門影響，美國9月新屋銷售總數未公布，
美國當週初請領失業金人數錄得21.6萬人，低於市場預期的22.5萬人，與前值的22.2萬人，
續請人數錄得196萬人，低於市場預期的196.9萬人，高於前值的195.3萬人
四週均值錄得22.37萬人，低於前值的22.47萬人，
(美國當週初請領失業金人數 資料來源：U.S. Department of Labor)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
美國9月耐久財訂單月率錄得0.5%，高於市場預期的0.3%，低於前值的3%，
美國9月扣除國防耐久財訂單月率錄得0.1%，低於前值的1.9%，
美國9月扣除運輸耐久財訂單月率錄得0.6%，高於市場預期的0.2%，與前值的0.5%，
美國9月扣除飛機非國防資本耐久財訂單月率錄得0.9%，高於市場預期的0.2%，持平前值，
(美國9月耐久財訂單月率 資料來源：U.S. Census Bureau)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
美國11月芝加哥PMI錄得36.3，低於前值的43.8，，
(美國11月芝加哥PMI 資料來源：Institute for Supply Management-Chicago)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
由上來看，昨(26)日美國勞工部(U.S. Department of Labor)公布的當週初請領失業金數據週減0.6萬人至21.6萬人，降至2025/04中旬以來低，不過於續請人數週增0.7萬人至196萬人，仍居高不下，四週均值週減0.1萬人至22.37萬人，未有明顯變動，顯示現階段勞動市場縱然無明顯裁員跡象，也無明顯增員表現，
美國人口普查局(U.S. Census Bureau)公布的耐久財報告(用來追蹤製造和商業投資)顯示，美國9月耐久財訂單金額錄得3,136.53億美元，月增0.5%，連續第2個月表現走強，分項來看，扣除運輸訂單金額達2,029.39億美元，月增0.6%，扣除國防訂單金額達2,906.45億美元，月增0.1%，其中運輸設備訂單金額達1,107.14億美元，月增0.4%，為主要推升動能，但扣除運輸增幅並未有明顯改變，反應成長溫和，
(耐用品製造商的出貨與新訂單_Page5_Table 1_上半部 資料來源：U.S. Census Bureau)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
不過，資本貨物區比較需要留意，在非國防資本貨物訂單部分940.49億美元，月減0.9%，出貨金額882.97億美元，月減1.2%；國防資本訂單金額達196.93億美元，月增23.0%，出貨金額156.46億美元月增1.7%，
(耐用品製造商的出貨與新訂單_Page5_Table 1_下半部 資料來源：U.S. Census Bureau)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
只是次表中，庫存與未完成訂單的部分，非國防資本未完成訂單金額8,823.85億美元，月增0.7%，庫存金額2,471.96億美元，月減0.6%，國防資本未完成訂單金額2,097.30億美元，月增2.0%，庫存金額271.59億美元，月增1.4%，顯示企業可能對擴張計劃較為保守，反而川普(Donald Trump)大而美法案推動後，預期2026年國防部的預算增加至1兆美元，年增17%，成長表現逐步轉由政府採購貢獻，
(耐用品製造商的出貨與新訂單_Page6_Table 2_下半部 資料來源：U.S. Census Bureau)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
美國供應管理協會芝加哥分部(Institute for Supply Management-Chicago)昨(26)日發布的報告顯示，在11月份美國芝加哥PMI月減7.5個百分點至43.8，為2025/01以來首度跌破40，並且連續第24個月低於50，本次降幅主要貢獻來自積壓訂單(月減21.5個百分點至2009/03以來低)、新訂單(月減12.0個百分點至2024/12以來低)、生產(月減4.7個百分點，且過去23個月中，有21個月低於50)、就業(月減4.5個百分點至2009/05以來低)皆有減少，不過供應商交付量增加(月增7.4個百分點至2024/12以來最高)帶來部分互抵。昨(26)日美元指數終場收跌0.06%，失守月線，
(美元指數日K 資料來源：籌碼K線)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
世界黃金協會執行長：金價上看5,000美元/盎司
金市上，「通膨、貨幣政策」仍為中長線多空的兩大施力點，中國兩會對2025經濟成長率預期目標訂在5%，但中國
◆10月政策初顯成效，但內需仍不足(10月CPI年率翻正、PPI降幅收斂)，(中國10月官方製造業PMI續收縮)，(雙十一天淘表現恐不如預期)
◆失業仍高(2025畢業生人數預期續創新高仍不利2025就業市場<7月畢業潮>)
◆外企離場，寫字樓空置率居高不下(2Q25上海寫字樓空置率仍不理想)」等根本問題並未解決，
雖有AI浪潮為科技業帶來重新估值的前景，仍須留意資金集中在科技股，但金、傳板塊相對難有提振的風險，恆生今(27)日收漲，嘗試上探月線，上證今(27)日收漲，突破5日線反壓，
(恆生指數日K 資料來源：籌碼K線)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
昨(26)日美元指數終場收跌0.06%，失守月線，收復月線前，相對為美元計價的金市多方讓出表現空間，2、3、5年期美債殖利率收漲，終止連黑，一度上探5日線，但收復季線前，相對有利金市多方力道，
世界黃金協會執行長泰特(David Tait)在接受《海灣時報》(Khaleej Times)採訪時表示：「如果幾個月後金價達不到每盎司5,000美元，我會非常驚訝，除非美國總統川普(Donald Trump)運氣好，能夠實現6~7%的高GDP增長，同時保持溫和的通膨，並降低赤字。」
此外，同等價位也常態出現在各國銀行報告中，美國銀行(BofA)預計在宏觀經濟利多因素，和持續的避險需求推動下，金價將攀升至5,000美元。高盛(Goldmach Sachs)也曾在2025/09預測金價將攀升至每盎司5,000美元左右。
此外，Fed在12月降息預期持穩在85%附近，市場同樣等待12月初公布的小非農，作為12月利率會議前的風向球， 昨(25)日黃金/美元終場收漲0.80%，以4,164.01美元/盎司作收，月線續有守。
(黃金/美元日K 資料來源：富途)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
持續觀望俄烏進展，兩油月線下震盪
油市上，供給面部分，OPEC 11/02決議顯示：自12月起小幅增產每日13.7萬桶，並在1Q26暫停進一步增產。」增產幅度收斂並且於1Q26可能暫停進一步增產，顯示OPEC雖試圖搶回市占，但也擔憂供給過剩風險；11/13 EIA公布的油報，預計全球石油庫存將在2026年持續成長，這將在未來幾個月對油價構成下行壓力
川普(Donald Trump)過往06/23時曾經直接於自家媒體Truthsocial上公開貼文要求能源部鑽井，以增產頁岩油的方式出手干預油價，且11/17首段提及，川普(Donald Trump)表示「受惠汽油、能源價格走低，美國人民的生活成本正在大幅下降」，同樣強化川普(Donald Trump)透過油價控制通膨的觀望，於Fed回到2%通膨錨定點之前，不利於油價走高，
庫存數據部分，
API當週庫存數據錄得-185.9萬桶，低於前值的444.8萬桶，
汽油庫存錄得53.9萬桶，低於前值的154.6萬桶，
精煉油庫存錄得75.3萬桶，高於前值的57.7萬桶，
EIA當週庫存數據錄得227.4萬桶，高於市場預期的5.5萬桶，與前值的-342.6萬桶，
汽油庫存錄得251.3萬桶，高於市場預期的74.5萬桶，與前值的232.7萬桶，
精煉油庫存錄得114.7萬桶，高於市場預期的55.6萬桶，與前值的17.1萬桶，
汽油產量錄得28.6萬桶/日，高於前值的-66.2萬桶/日，
精煉油產量錄得8.7萬桶/日，高於前值的-11.7萬桶/日，
而近期屢次提及的俄烏和平協議部分，除烏克蘭總統澤連斯基(Volodymyr Zelenskyy)部分出現進展，在稍早也傳出俄羅斯將被歸還在全球被凍結的3,000億歐元資產中的大約2/3的資金，剩餘的1,000億歐元將用於在烏克蘭境內進行重建計畫，令市場持續觀望俄油重返油市帶來的供過於求風險，加上庫存數據走高帶來的影響，美、布油昨(26)日終場分別收漲0.76%、0.76%，仍未能搶回月線，
短期格局事件上仍宜持續留意俄烏和談進展，與俄烏和談後是否美、歐放寬對俄制裁，令俄油重返油市，中期格局重點落於英、歐、美經濟數據，以及中國經濟數據是否明顯出現復甦動能，長線上，川普(Donald Trump)第二任期內持續抨擊高油價，不利上行動能，仍維持「百元大壓為長線關鍵分水嶺」的看法。
預期感恩節消費人次創新高，黑五仍為最佳消費日
S&P500指數11大板塊漲10跌1，公用事業、材料2大板塊終場分別收漲1.33%、1.23%，表現較佳，醫療保健、通訊服務2大板塊終場分別收跌0.22%、0.14%，表現較弱，
(標普11大板塊表現 資料來源：美股資訊就看美股K)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
成分股中，Robinhood Markets、Teradyne終場分別收漲10.93%、6.98%，表現最佳，Workday、Deere & Company終場分別收跌7.85%、5.67%，表現最弱。尖牙股部分，Meta跌幅0.41%，Amazon跌幅0.22%，Netflix漲幅1.67%，Apple漲幅0.21%，Alphabet跌幅1.04%，
道瓊成分股漲多跌少，Boeing、Walmart終場分別收漲2.46%、1.96%，表現最佳，Salesforce、Merck & Co.終場分別收跌2.55%、0.97%，表現最弱。
(道瓊成份股_部份 資料來源：美股資訊就看美股K)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
費半成分股漲多跌少，Analog Devices、Applied Materials終場分別收漲5.27%、5.00%，表現最佳，AMD、NVIDIA終場分別收跌4.15%、2.59%，表現最弱。
(費半成份股_部份 資料來源：美股資訊就看美股K)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
值得留意的是，進入感恩節，市場目光也隨之聚焦在感恩節至黑五的銷售表現，全美零售聯合會(National Retail Federation)先前出具報告預期，預期2025的黑五價格會有1.869億人進行購物，創歷史新高，對比2024同期的1.834億人，多了約300多萬人，
美國零售聯合會產業與消費者洞察副總裁庫倫(Katherine Cullen)表示：「假日是許多消費者預算的重要組成部分，今年尤其如此，預計今年感恩節週末將迎來創紀錄的購物人數，零售商已做好準備，以物美價廉和便捷的方式滿足消費者的需求。」
(感恩節至黑五預期購物人數 資料來源：National Retail Federation)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
雖然促銷活動持續長達5天，但黑五仍為最熱門的購物日，吸引約7成以上的消費者(換算約1.30億人)，其次熱門的為網路星期一(Cyber Monday)預期會有4成左右(換算約0.73億人)的消費者於感恩節後的週一購物，並且調查顯示，36%的前在週六(換算約0.67億人)購物者中，有8成的人表示正在考慮購物，以支持當地企業和「小型企業星期六」的活動，
(感恩節至黑五預期購物人數_天數分布圖 資料來源：National Retail Federation)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
截至11月初，有58%的消費者表示他們已開始假日購物，與過去五年的情況基本一致。平均而言，假日購物者已完成了約1/4(約26%)的計劃購物。消費者計畫贈送最多的禮物是服裝和配件(50%)、禮品卡(43%)和玩具(32%)。主要的靈感來源仍是網路搜尋(41%)、親朋好友(35%)、實體零售店(28%)和願望清單(23%)。
Prosper Insights & Analytics策略執行副總裁Phil Rist表示：「許多美國人認為購物是感恩節假期的重要組成部分，也是購買禮品的最佳途徑之一，在計劃利用促銷活動購物的人中，超過一半的人表示是因為折扣力度太大，不容錯過。其他人則表示這是傳統，或者只是喜歡在長週末期間開始假日購物。」
只是，先前消費相關財報在前景部分，除了Walmart二度上調財測，在Target銷售、獲利雙雙下滑，並且前景不佳，Home Depot財報上也提及，消費者不確定性高，且經濟數據表現部分，由於就業下行風險仍大，尚不利於失業者尋找新工作，無穩定薪資前景的情況下，也不利於消費者支出預期，仍須審慎看待消費相關前景。
原台股盤後：連結點我 → 《玻纖、銅箔一條龍全吃，全面調漲產品報價！》
免責宣言
本文所供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。如果喜歡我的文章，可以追蹤我的粉絲頁《菜圃股倉》
