近期輝達(NVDA)的亮眼財報和今年以來與人工智慧相關的科技股創紀錄回報，讓市場對AI泡沫的擔憂加劇。根據Investor's Business Daily的分析，自10月29日以來，Global X人工智慧與科技ETF(AIQ)中的70支股票已損失2.4兆美元市值。11月的美銀全球基金經理調查顯示，45%的受訪者認為AI股票泡沫是當前市場的最大風險，過半數的資金管理者認為AI股票已進入泡沫區域。那麼，我們是否正接近AI泡沫？如果不確定，當AI投資轉向時，該如何保護您的投資組合？

AI投資與網路泡沫的異同

過去的失敗常讓投資人心有餘悸，例如1990年代末和2000年代初的網路泡沫。兩位知名分析師對此持不同看法。

這不是AI泡沫

貝萊德的市場與投資組合洞察主管Carolyn Barnette認為，現今的AI投資環境與網路泡沫有根本上的不同。她在給顧問的報告中指出，今日的AI投資由實際的盈利能力、資本配置紀律和廣泛採用所支持。與1990年代末和2000年代初的投機狂熱不同，今天的科技領導者以穩定的基本面為基礎，強勁的盈利能力和健康的資產負債表為持續投資和成長提供了基礎。Barnette強調，AI資本投資是由利潤和現金支持，而非債務，這使得該類股對利率上升更具韌性。

這確實是AI泡沫

然而，許多專家持不同看法，認為我們正處於AI投資泡沫中。Apollo Global Management的首席經濟學家Torsten Sløk指出，S&P 500指數中前十大公司的估值比1990年代更高。他認為，AI類股的過熱是由於2022年3月前的零利率環境所致。當聯準會開始升息時，科技公司停止招聘，借貸成本上升，投資人風險偏好減少。Sløk表示，AI估值泡沫的根本原因是長期的零利率環境，隨著通膨壓力增加，利率將保持高位，對科技和成長構成阻力。

如何保護投資組合免受AI泡沫影響

在專家意見分歧的情況下，或許準備應對AI的兩種情況：繁榮與泡沫，是最佳策略。

專注於AI採用者而非創造者

Schwab的資深投資策略師Kevin Gordon建議，投資人應首先確定持有何種AI投資。他在Schwab的影片中表示，對於風險的對沖和多樣化，可以考慮區分AI創造者與採用者。過去幾年，我們關注創造者，但應該思考誰是「採用者」以及誰能從技術中受益。他認為，採用者將成為下一階段投資週期的關鍵，特別是那些無法成為AI創造者的產業。

重新檢視投資組合與目標的一致性

Gordon還建議投資人定期檢視投資時間軸和風險承受能力。何時開始提取投資現金，投資是否為這一必然性做好準備？這是需要檢視投資組合與目標一致性的時刻。

考慮三個多元化類股

瑞銀的首席投資辦公室建議國際曝險、高級債券和黃金來保護投資組合。瑞銀表示，股市牛市仍有進一步空間，聯準會放寬、穩健的盈利增長和AI投資支出支持我們對美股的吸引力觀點。但同時也建議投資人將投資組合多元化，超越美股。瑞銀強調了三個具吸引力的機會。

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