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關注10月數據缺失，9月非農大好未能救市
Fed官員再度出面表達看法，克利夫蘭聯邦儲備銀行行長貝絲·哈馬克(Beth Hammack)昨(20)日在俄亥俄州克利夫蘭市，參與2025年金融穩定會議時，對於私人信貸部分表示：「9月發生的幾宗備受矚目的破產事件(並非全部都歸因於私募信貸貸款)提醒我們，這個快速增長的市場值得密切關注。儘管有些人可能會說這些信貸違約事件很不尋常，因為它們可能與欺詐和有限的盡職調查有關，但其潛在因素(強勁的信貸供給和對信貸資產的強勁需求)表明它們可能不是獨立事件。通常在信貸週期結束時，風險最高的貸款才會暴露出來。由於我們已經很久沒有經歷一個完整的信貸週期了，我們需要警惕，不要自滿。
(Hammack表示通常在信貸週期結束時，風險最高的貸款才會暴露出來 資料來源：Federal Reserve Bank of Cleveland)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
缺乏透明度是另一個問題。與銀行貸款、債券市場和廣泛銀團貸款相比，私募信貸和對私人公司的貸款通常提供的公開財務信息較少。此外，私募信貸貸款通常包含實物支付(payment in kind, PIK)等特徵，這可能使風險較高的貸款發放給盈利能力較差的公司。貸款的不透明性以及私募信貸的負債結構，使得貸款展期和延遲確認損失變得更容易，從而隱藏了問題貸款。如果我們正接近信貸週期的尾聲，我預計此類案件將會增加。
(Hammack表示如果接近信貸週期尾聲，預期私募信貸部分的風險會增加 資料來源：Federal Reserve Bank of Cleveland)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
儘管許多貸款是在銀行體系之外發放的，但通常與銀行業存在聯繫，即使是間接的。銀行正日益與私募信貸貸款機構合作，既直接提供槓桿，也充當借款人之間的媒人。有報導稱，銀行在銀行信貸風險轉移(bank credit-risk transfers)中提供槓桿，並增加對私募信貸基金的貸款，這些做法將風險帶回了銀行業。我們需要更多關於私人信貸的信息，更深入地分析提供資金的銀行和非銀行機構之間的聯繫，並加強監管。尤其重要的是，要闡明監管政策是如何激勵私人信貸成長的。」
(Hammack表示銀行增加對私募信貸基金貸款，導致風險轉回銀行業 資料來源：Federal Reserve Bank of Cleveland)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
對於稍早補公布的9月非農就業部份表示：「我還沒有機會仔細分析今天早上的就業情勢報告，但我正在關注高通膨和勞動力市場疲軟對經濟、貨幣政策制定者和金融穩定帶來的挑戰。通膨率已連續四年半高於聯準會2%的目標。降低利率以支持勞動市場可能會延長高通膨時期，並可能刺激金融市場的風險承擔行為。
(Hammack表示降息支持勞動市場可能延長高通膨時期 資料來源：Federal Reserve Bank of Cleveland)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
目前的金融環境相當寬鬆，反映近期股票價格的上漲和信用寬鬆的狀況。在這種環境下放鬆政策可能會助長高風險貸款，並進一步推高估值，延緩信貸市場不良貸款行為的顯現。這意味著，一旦下一次經濟衰退來臨時，規模可能會比現在更大，對經濟的影響也會更大。屆時，政策進一步降息以抵銷疲軟需求的空間將更加有限。
(Hammack表示股市上漲與信用寬鬆可能助長高風險貸款並推高估值 資料來源：Federal Reserve Bank of Cleveland)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
有時，降息會被風險管理者描述為對勞動市場更嚴重放緩的一種防範措施。但我們應該意識到，這種防範措施可能會以加劇金融穩定風險為代價。已有大量研究表明，持續通膨會增加銀行風險，並給家庭財務帶來壓力。我們目前所經歷的貨幣政策挑戰時期，很可能成為未來研究的主題，探討聯準會在履行職責的兩方面都面臨壓力的情況下，對金融穩定的影響。」
(Hammack表示降息有時被認為是預防勞動市場放緩，但可能由金融穩定做風險代償 資料來源：Federal Reserve Bank of Cleveland)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
Fed理事麗莎·庫克(Lisa Cook)昨(20)日在華盛頓特區的喬治城大學麥克唐納商學院Psaros金融市場與政策中心，發表對金融穩定的看法時，對於資產估值部份表示：「在評估資產估值時，我們並不關注資產價格的實際水平，而是關注其相對於基本面的水平，以及這些水平相對於基本面的水平是否符合歷史標準。正如《金融穩定報告》所述，我們對資產估值的評估是，包括股票市場、公司債市場、槓桿貸款市場和房屋市場在內的許多市場的資產估值都高於歷史基準。
(Cook表示許多市場的資產估時都高於歷史基準值 資料來源：Psaros Center for Financial Markets and Policy)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
這並非投資建議。事實上，我既無職責也無意對不同資產估值的優劣發表任何評論。聯準會的職責只是指出『相對於歷史水平，預期風險回報較低』，而且這種情況可能會逆轉、保持低位，甚至進一步降低。估值過高的情況其實相當普遍。自2009年觸底以來，資產估值已經多次被推高。
(Cook表示估值過高的情形其實普遍，自2009以來已多次推高 資料來源：Psaros Center for Financial Markets and Policy)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
我評估任何潛在的金融體系脆弱性時，都會著眼於它可能如何限制聯準會實現其雙重使命目標(充分就業和物價穩定)的能力。目前，我的印象是『資產價格大幅下跌的可能性增加。』然而，鑑於該體系的整體韌性，我認為不會出現像大衰退時期那樣慘痛的情況，因此，我認為潛在的資產價格下跌不會對金融體系構成風險。」
(Cook表示潛在的資產價格下跌不會對金融體系構成風險 資料來源：Psaros Center for Financial Markets and Policy)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
於私人信貸成長的部分表示：「聯準會員工估計，在過去五年中，私人信貸的規模大約翻了一倍。每當我們觀察到信貸在如此短的時間內出現如此快速的增長時，都會引起我們的注意。我使用『私人信貸』一詞來描述源自非銀行實體、向私人持有企業提供的貸款。
私人持有企業是指沒有公開交易股票、通常無法進入公共資本市場進行債務或股權融資的公司。非銀行實體向私人持有企業提供貸款的增長增加了信貸的可得性。因此，那些難以從銀行獲得貸款的私營企業，可以透過私人信貸提供者的貸款來繼續發展業務。」
(Cook表示過去五年私人信貸的規模約增加一倍 資料來源：Psaros Center for Financial Markets and Policy)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
日益複雜的金融體係以及與槓桿金融機構的相互關聯，使得私人信貸領域的意外損失更容易蔓延至更廣泛的金融體系。近期該領域的趨勢預示著此類損失和金融穩定風險的可能性如何？目前，我認為私人信貸不太可能像2008年資產支持商業票據市場那樣，引發意料之外的信貸緊縮。
然而，密切關注事態發展至關重要。違約率雖然仍然很低，但這只是回顧性的指標，也可能反映出實物支付安排(PIK)的使用增加、貸款修訂以及不良資產置換等情況。近期汽車業的私人企業破產也暴露出包括銀行、對沖基金和專業金融公司在內的眾多金融機構面臨意想不到的損失和風險敞口。」
(Cook表示私人信貸不太可能像2008年那樣引發信貸緊縮 資料來源：Psaros Center for Financial Markets and Policy)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
於結論時表示：「回到我之前討論的整體主題，金融體系依然保持韌性。然而，資產價值高漲、私人信貸市場成長和複雜化，以及對沖基金活動可能導致國債市場動盪等問題，都存在著值得關注的脆弱性。這些新出現的脆弱性也發生在技術變革劇烈發展的背景下。這些創新最終可能提升金融穩定性，但也伴隨著轉型和潛在挑戰，需要深思熟慮地應對。」
(Cook表示金融依然保持韌性 資料來源：Psaros Center for Financial Markets and Policy)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
而9月非農公佈數據雖錄得11.9萬人，遠優於市場預期的5萬人，以及前值的-0.4萬人，不過先前Fed開始頻繁於談話中，提及自已對於就業下行擔憂的時間點，落於美國政府停擺期間，以及ADP在10/29推出新的週度數據，試圖彌補政府數據空白時期的動向，當時NER pulse招聘人數，在10/28給予的數據為1.42萬人，數據滯後兩週，顯示約在10月中旬時期，就業情況仍穩，
延伸閱讀：ADP出新數據，弭補失業金人數空白
而次週，ADP公佈10月份的月度數據時，錄得4.2萬人，高於市場預期的2.8萬人與前值的-2.9萬人，只是此時數據以產業區分，已顯示「專業商業服務、資訊、休閒和酒店業的雇主已連續第三個月裁員，顯示就業的反彈並未全面擴散至各行業。」的疑慮，
延伸閱讀：小非農爆彈，但並未全面擴散至各行業
再次週，持續追蹤ADP在11/11所公佈的NER pulse週度招聘人數，突然轉負至大減1.12萬人，就能發現，Fed對於就業市場的擔憂主要落於10月下旬左右(滯後兩週，回推約10/28當週)
延伸閱讀：ADP週數據顯示就業放緩警訊
這也導致，昨(20)日提及，美國勞工統計局(U.S. Bureau of Labor Statistics)原本預計於昨(20)日補公布的美國非農數據，於前(19)日發布的公告顯示，不會發布10月就業數據，而10月份企業調查數據將與2025年11月的數據一同發布(改為12/16公布)時，市場反應較大，
故，昨(20)日雖仍公佈9月非農數據，但數據給予的進展，明顯落後Fed需求的10月下旬數據，並且在12月利率會議之前，無法取得較詳實的政府數據做為12月貨幣政策風向參考以外，甚至直接提及企業調查數據延宕至12/16才發布，
延伸閱讀：非農再度延期，10 月會議紀要成參考重點
連帶導致9月非農大好，但從CME的FedWatch Tool來看，以現行利率區間3.75~4.00%為準，市場對12月降息幅度上，按兵不動預期僅由11/20的70.4%略降至65.7%，降息1碼預期34.3%，降息1碼的預期在9月非農公佈顯示就業大好後，並未明顯變動，昨(20)日美股四大指數終場全數收跌，跌幅介於0.84~4.77%。
(12月降息預期 資料來源：FedWatch Tool)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
(美股四大指數表現 資料來源：美股資訊就看美股K)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
請領失業金續請人數仍高，失業者不易轉換工作
美國政府重啟，但數據統計冗雜仍需時恢復，部份數據源來自政府數據的也同未能更新，昨(20)日美國10月諮商會領先指標、同步指標、落後指標未公布，
美國9月季調後非農業就業人口錄得11.9萬人，高於市場預期的5萬人，與前值的-0.4萬人，
美國9月私人非農就業錄得9.7萬人，高於市場預期的6.2萬人，與前值的1.8萬人，
美國9月失業率錄得4.4%，高於市場預期與前值的4.30%，
美國9月U6失業率錄得8%，低於前值的8.10%，
美國9月季調後製造業就業人口錄得-0.6萬人，高於市場預期的-0.8萬人，與前值的-1.5萬人，
美國9月季調後政府部門就業人口錄得2.2萬人，高於前值的-2.2萬人
美國9月就業參與率錄得62.4%，高於市場預期與前值的62.30%，
美國9月平均每週工時錄得34.2，符合市場預期並持平前值，
美國9月平均每小時工資月率錄得0.2%，低於市場預期的0.30%，與前值的0.4%，
美國9月平均每小時工資年率錄得3.8%，高於市場預期的3.7%，持平前值，
(美國9月非農就業月變動與9月失業率 資料來源：Federal Reserve Bank of Philadelphia)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
美國當週初請失業金人數錄得22萬人，低於市場預期的23萬人，與前值的22.8萬人，
續請人數錄得197.4萬人，高於市場預期的196萬人，與前值的194.6萬人，
四週均值錄得22.42萬人，低於前值的22.77萬人
(美國當週初請失業金人數 資料來源：U.S. Department of Labor)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
美國11月費城聯邦儲備銀行製造業指數錄得-1.7，低於市場預期的2，與前值的-12.8，
新訂單指數錄得-8.6，低於前值的18.2，
出貨指數錄得-8.7，低於前值的6.0，
積壓訂單錄得-6.5，低於前值的-2.2，
交貨時間錄得-4.3，低於前值的6.6，
庫存錄得2.7，低於前值的5.4，
支付價格錄得56.1，高於前值的49.2，
收取價格錄得17.7，低於前值的26.8，
員工人數錄得6.0，高於前值的4.6，
員工平均工作週錄得3.7，低於前值的12.8，
(美國11月費城聯邦儲備銀行製造業指數 資料來源：Federal Reserve Bank of Philadelphia)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
由上來看，昨(20)日美國勞工統計局(U.S. Bureau of Labor Statistics)公佈的非農就業報告顯示，9月非農就業總人數小幅增加11.9萬人，但此後變化不大。失業率為4.4%。醫療保健(+4.3萬人)、餐飲服務業和酒吧(+3.7萬人)的就業人數持續呈上升趨勢。失業部份，運輸和倉儲業(-2.5萬人)、倉儲業(-1.1萬人)、快遞員及郵差業(-0.7萬人)表現較為明顯；只是整體就業在9月份的表現雖強，但失業率月增0.1個百分點至4.4%，顯示就業成長停滯的跡象，並且從各領域就業來看，較多行業表現並無月增，同樣無法排除有下滑風險
此外，如首段提及，本次公佈的9月數據，並未能反映政府停擺期間的所有勞動變化對於經濟帶來的影響，對比同於昨(20)日公佈的當週初請領失業金人數來說，本次數據的參考價值相對較低，僅能大致反應出政府停擺之前，勞動市場表現仍穩定的情況，並未令市場在12月按兵不動的預期出現明顯變化，進一步等待11月非農公佈給予的方向，是否令Fed有望在2026/01的利率會議上恢復降息，
(美國各領域就業表現_Page29_Table B-1 資料來源：Federal Reserve Bank of Philadelphia)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
美國勞工部(U.S. Department of Labor)昨(20)日公佈的美國當週初請失業金人數，週減0.8萬人至22萬人，不過續請人數週增2.8萬人至197.4萬人，為2021/11以來最高，顯示當初美國政府關門之前，於9月份提及「現階段在失業人員要找到新工作的時間更長」的預期仍然延續，而這跡象，源自AI導致的大幅裁員開始至今，也令市場在招募疲軟的預期延續，同樣符合，近日里士滿聯邦儲備銀行總裁巴爾金(Tom Barkin)、Fed理事沃勒(Christopher Waller)給予的看法風向，
費城聯邦儲備銀行(Federal Reserve Bank of Philadelphia)昨(20)日公佈的數據顯示，11月份該地區製造業活動仍弱，整體指數月增11.1個百分點至-1.7，但仍處負值區，並且新訂單月減26.8個百分點至-8.6，出貨月減14.7個百分點至-8.7，雙雙轉負，其中新訂單為4月以來最低，出貨為5月以來首度轉負，
就業部份，雖然各公司回報整體就業人數增加，在就業指數也月增1.4個百分點至6.0，不過回報部份有高達75%的公司繼續報告就業水準沒有變化，有16%公司回報就業人數增加，略高於回報減少的公司比例(10%)，並且員工週平均工作時數，月減9.1個百分點至3.7，同樣令市場仍然審慎看待就業現況，
價格部份，支付價格月增6.9個百分點至56.1，由回報來看，有56%的公司回報支付價格上漲，3%公司回報下降，39%公司回報價格未變，收取價格月減9.1個百分點至17.7，但仍高於長期均值，
值得留意的是，本次調查報告同樣詢問，各公司核心客戶價格敏感度的變化以及預期成本變化時，有40%的公司表示，對比上季，客戶對價格更加敏感，而逾半的公司表示，客戶的價格敏感度基本上保持不變；
此外，成本變動部份，有近61%的公司表示，預計近期行業成本將發生變化，其中，有接近69%的公司，預計競爭對手將因此漲價，同樣令市場在價格上揚部份保持警惕，
(美國11月費城聯邦儲備銀行製造業指數_分項 資料來源：Federal Reserve Bank of Philadelphia)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
昨(20)日美元指數終場收跌0.07%，持續消化11/05前高壓力，本週留意今(21)美國11月指數普全球製造業PMI初值、服務業PMI初值、綜合PMI初值、美國11月密歇根大學消費者信心指數終值、現況指數終值、預期指數終值。
(美元指數日K 資料來源：籌碼K線)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
9月非農大好未提振降息預期，金市暫守月線
金市上，「通膨、貨幣政策」仍為中長線多空的兩大施力點，中國兩會對2025經濟成長率預期目標訂在5%，但中國
◆10月政策初顯成效，但內需仍不足(10月CPI年率翻正、PPI降幅收斂)，(中國10月官方製造業PMI續收縮)，(雙十一天淘表現恐不如預期)
◆失業仍高(2025畢業生人數預期續創新高仍不利2025就業市場<7月畢業潮>)
◆外企離場，寫字樓空置率居高不下(2Q25上海寫字樓空置率仍不理想)」等根本問題並未解決，
雖有AI浪潮為科技業帶來重新估值的前景，仍須留意資金集中在科技股，但金、傳板塊相對難有提振的風險，恆生今(21)日收跌，回測半年線，上證今(21)日收跌，失守季線後跌幅擴大，
(恆生指數日K 資料來源：籌碼K線)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
昨(20)日美元指數終場收跌0.07%，持續消化11/05前高壓力，失守月線前，相對限制美元計價的金市多方表現空間，2、3、5年期美債殖利率收跌接連失守月、季線，收復季線前，相對有利金市多方力道，
雖然9月非農出爐表現大好，但由於市場關注焦點為10月下旬的就業市場數據空白，導致9月非農數據並未對Fed在12月降息的預期，帶來較多提振，並且當週初請領失業金人數來看，失業者在尋找新工作更加困難的困境，自政府關門以來並未取得明顯改善，也仍令市場擔憂就業下行風險，
於費城聯邦儲備銀行(Federal Reserve Bank of Philadelphia)公佈的製造業指數，分項的價格指數部份，令市場在通膨短期有揚升風險的觀望，同樣未能消弭，市場持續等待更多就業相關數據給予風向，昨(20)日黃金/美元終場收跌0.02%，以4,077.30美元/盎司作收，持續嘗試站穩月線。
(黃金/美元日K 資料來源：富途)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
等待俄烏和平方案動向，兩油失守月線
油市上，供給面部分，OPEC 11/02決議顯示：自12月起小幅增產每日13.7萬桶，並在1Q26暫停進一步增產。」增產幅度收斂並且於1Q26可能暫停進一步增產，顯示OPEC雖試圖搶回市占，但也擔憂供給過剩風險；11/13 EIA公布的油報，預計全球石油庫存將在2026年持續成長，這將在未來幾個月對油價構成下行壓力
川普(Donald Trump)過往06/23時曾經直接於自家媒體Truthsocial上公開貼文要求能源部鑽井，以增產頁岩油的方式出手干預油價，且11/17首段提及，川普(Donald Trump)表示「受惠汽油、能源價格走低，美國人民的生活成本正在大幅下降」，同樣強化川普(Donald Trump)透過油價控制通膨的觀望，於Fed回到2%通膨錨定點之前，不利於油價走高，
於美國9月非農數據部份不另贅述，未能提振降息預期，市場等待12月階段公佈11月份相關就業數據，補足前景預期動向，事件上，除俄羅斯副總理諾瓦克(Aleksandr Novak)直接提及「後續石油產量將會超過10月的水平。」市場也仍等待美國嘗試促成俄烏和平方案的近一步動態，美、布油昨(20)日終場分別收跌11.09%、1.73%%，失守月線，
短期格局事件上仍宜持續留意俄烏和談進展，與俄烏和談後是否美、歐放寬對俄制裁，令俄油重返油市，中期格局重點落於英、歐、美經濟數據，以及中國經濟數據是否明顯出現復甦動能，長線上，川普(Donald Trump)第二任期內持續抨擊高油價，不利上行動能，仍維持「百元大壓為長線關鍵分水嶺」的看法。
二度上調財測，Walmart逆勢大漲6.46%！
S&P500指數11大板塊跌10漲1，消費必需品板塊終場收漲0.72%，表現較佳，資訊科技、工業2大板塊終場分別收跌3.14%、1.68%，表現較弱，
(標普11大板塊表現 資料來源：美股資訊就看美股K)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
成分股中，Walmart、Regeneron Pharmaceuticals終場分別收漲6.46%、5.01%，表現最佳，Jacobs Solutions、Micron終場分別收跌10.95%、10.87%，表現最弱。尖牙股部分，Meta跌幅0.20%，Amazon跌幅2.49%，Netflix跌幅3.94%，Apple跌幅0.86%，Alphabet跌幅1.03%，
道瓊成分股跌多漲少，Walmart、Travelers終場分別收漲6.46%、0.83%，表現最佳，Cisco Systems、Boeing終場分別收跌3.76%、3.40%，表現最弱。
(道瓊成份股_部份 資料來源：美股資訊就看美股K)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
費半成分股全數收跌，台積電ADR、Astera Labs終場分別收跌1.72%、1.92%，表現最佳，Micron、AMD終場分別收跌10.87%、7.84%，表現最弱。
(費半成份股_部份 資料來源：美股資訊就看美股K)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
值得留意的是，Walmart昨(20)日公佈2026財年的三財季營運報告，季度營收1,795億美元，年增5.8%，同店銷售額年增4.5%，調整後營業利益72億美元，年增7.46%，毛利率24.2%，持平2025財年同期，淨利61.4億美元，年增34.06%，調整後EPS 0.62美元，年增6.89%
(Walmart 2026財年的三財季重點財務指標 資料來源：Walmart)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
以地區分，美國Walmart淨銷售額1,207億美元，年增5.1%，
銷售強勁成長，主要受惠電子商務表現強勁帶動，在雜貨、健康與保健以及百貨類別中獲得市場份額；以日常低價和提高便利性為特點的顧客價值主張，帶動銷售共鳴。
電子商務銷售加速成長，年增28%，反映門市履行配送、廣告和市場平台的強勁表現，並且，透過加速門市履行配送渠道的銷售額年增近70%。
強勁的廣告增長持續(包括Walmart Connect銷售額(不含VIZIO)年增33%。
毛利率年增0.19個百分點；會籍收入年增兩位數；
營運收入年增6.3%，成長速度高於銷售額，這歸功於強勁的庫存管理和改善的電子商務經濟效益，並受惠於業務組合的持續改善。
庫存年增2.6%，約為銷售增長率的一半，保持健康的現貨庫存水平。
(Walmart 2026財年的三財季美國地區營運 資料來源：Walmart)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
國際Walmart淨銷售額335億美元，年增10.8%，並於底部備註提及，成長主要受Flipkart、中國和 Walmex 帶動，並且在各市場的交易量和商品數量，均有所上升，此外，
門市和電子商務均實現強勁成長，且所有類別持續保持成長，
受市場平台和門市履行的取貨與配送服務帶動，以及各市場的數位業務佔比均有所提高，電子商務銷售額年增26%，
Flipkart的「Big Billion Days(BBD)」活動時間安排有利於第三財季的銷售成長，但會對第四財季的成長帶來負面影響。
廣告業務年增34%，由Flipkart帶動且受益於BBD的時間安排。
受益於電子商務虧損的減少，各市場的「經調整營運收入(按固定匯率計算)」均有所成長。
(Walmart 2026財年的三財季國際營運表現 資料來源：Walmart)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
展望部份，預期2026財年的
淨銷售額年增區間落於4.8~5.1%，
高於先前08/21給予的3.75~4.75%，
以及02/20最初預期的3.0~4.0%，調整後EPS預期區間落於2.58~2.63美元
高於先前08/21給予的2.52~2.62美元，
以及02/20最初預期的2.50~2.60美元，
在營收表現良好且上調2026全財年財測的利多帶動下，昨(20)日Walmart股價未甩美股觀望氣氛，向上跳空大漲6.46%，劍指10/16前高。
(Walmart再度上調2026全財年淨銷售額與獲利預期 資料來源：Walmart)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
(Walmart日K 資料來源：美股資訊就看美股K)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
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