華碩(2357)受記憶體價格上漲影響，近日股價連續走弱。美系外資將其評等從「中立」下修至「不如大盤」，並將目標價自625元大幅調降至500元，主因華碩在消費型NB與電競產品中，DRAM成本佔比較高，面對價格上漲導致毛利空間受壓。18日盤中股價重挫超過4%，至590元，再創波段新低。

華碩在法說會中指出，面對DRAM與SSD價格飆升，公司自上半年即開始拉長庫存週期，第三季末達到整機與零件各約2個月、共4個月庫存水位，預期短期對營運影響較有限。為因應後續漲價，公司將持續與供應商協調，同時彈性調整產品組合與售價。此外，集邦科技指出，記憶體成本墊高帶動智慧手機與NB售價走升，預估2026年NB出貨將轉為年減2.4%，進一步衝擊相關品牌銷量。

華碩(2357)：基本面與籌碼面分析

基本面亮點

華碩(2357)為全球主機板龍頭，並居NB產業前五大。其主要業務涵蓋電腦系統產品、主機板、各類板卡與行動裝置。2025年10月營收為663.3億元，雖月減19.69%，但年增高達32.84%；9月營收825.95億元更創下歷史新高，年增33.02%，反映AI伺服器與高階PC銷售動能。公司近半年保持穩定增長態勢，受惠AI板卡與輝達新卡帶動，市場地位依然穩固。以本益比11.6計算，估值處於歷史中低水位。

籌碼與法人觀察

近期主力連續性賣壓明顯，自10月末以來至11月中旬，近5日主力賣超占比達26.3%，20日占比亦為負11.5%。股價自10月底高點709元滑落至11月17日的610元，跌幅逾13.9%。三大法人同步調節，外資17日單日賣超2,493張，投信連9日轉為偏空。官股策略上則維持防守角色，連續小量買入。籌碼面顯示市場謹慎看待短期展望，主因包含記憶體成本轉嫁壓力與消費性市場需求轉弱。

總結

華碩(2357)基本體質仍具韌性，AI伺服器動能具成長潛力，但短期面臨記憶體成本攀升與PC市況保守影響，壓抑股價表現。後續可留意記憶體報價趨緩與庫存調整進度，並關注AI產品出貨比重是否持續提升，以佐證營收結構轉型成效。

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