壽險資金佈局動向近日備受關注，富邦金(2881)最新揭露9月底持股策略，大砍玉山金(2884)高達11萬餘張，是三大金控中對該檔個股減碼最為明確者。相對之下，國泰金(2882)及凱基金則選擇加碼布局，顯示壽險法人對金融資產前景出現顯著分歧。

觀察富邦金9月底金融股持有部位縮水至113億元，季減56%；僅新增上海商銀(5876)與遠東銀(2845)，卻大幅出清玉山金、永豐金(2890)與中信金(2891)，甚至將元大金(2885)及兆豐金(2886)剔除投資名單，明顯採取降低部位、集中管理策略。法人分析，富邦金此舉反映對金融產業前景保守，並傾向迴避可能在併購與資本重整中產生不確定性的標的，如玉山金近期併購三商壽(2867)所帶來的影響。另一方面，即便投信在11月14日單日反向買超富邦金8,191張、約7.64億元，但考量該股近期面臨國際主權基金減碼壓力，市場對其中長期表現仍保持審慎評估。

另一方面，根據市場資料，挪威與新加坡兩大主權基金也於近月從金融股中撤資，富邦金遭減碼並自其前十大股東名單中除名，加深法人對壽險類金融股持股審視標準的關注。

富邦金(2881)：基本面與籌碼面分析

基本面亮點

富邦金為台灣資產規模前二大的金控公司，擁有全台最大的產險公司，涵蓋壽險、銀行、證券等多元金融業務。2025年10月合併營收達483.89億元，年增率63.06%，並創下近兩個月新高；雖9月營收曾略為回落至356.49億元，但仍較去年同期成長56.53%，營收表現維持強勁。其中主因來自於保險與投資淨收益增長支撐。以目前本益比14.3倍、水準略低於歷史平均區間，顯示在業績支持下評價相對合理。

籌碼與法人觀察

近期籌碼來源顯示主力操作有轉向積極，11月13日、14日分別呈現高達21,284張與3,779張的主力買超，拉抬短線動能。三大法人自11月初以來於多個交易日買超進場，特別是在11月13日外資單日大買28,572張，累計5日合計買超超過3萬4千張。惟官股則延續連續賣超趨勢，暗示政策資金對該股並未擴大支持。整體而言，富邦金近期籌碼集中度上升並伴隨法人支持增加，短期動能強化，但亦須留意官股與壽險資金持續調節的潛在壓力。

總結

富邦金(2881)近期營收動能顯著回升，顯示基本面具備支撐力，惟大型法人持股策略分歧，加上國際資金減碼，對市場信心構成測試。後續建議關注富邦金在年底前壽險資本配置與外部匯兌風險控管進展，以及公司對潛在併購動態的資產應對策略是否進一步釐清市場疑慮。

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