隨著2025年的結束逐漸逼近，全球投資人對美國資產的投資態度仍然謹慎。這一趨勢始於今年4月，美國總統川普的「解放日」政策引發市場波動，導致美國股票、政府債券及美元遭拋售，這一現象被稱為「賣出美國」。隨後，川普政策的反覆被稱為「川普回頭」，進一步影響投資人對美國市場的信心。ETF.com的Dave Nadig表示，越來越多的投資人開始考慮減少美國資產的配置。

國際投資人尋求多元化投資

AJ Bell的市場負責人Daniel Coatsworth指出，儘管華爾街主要指數已從恐慌中反彈並創下多次新高，國際投資人仍傾向於尋找不以美國股票為主的投資組合。Coatsworth表示，許多全球基金已開始排除美國資產，這讓投資人能夠獲得更廣泛的國際市場曝光，但故意不包括美國。根據MSCI World ex USA指數的數據，今年以來國際股票的表現優於美國市場，該指數自年初以來上漲了24%，而標普500指數僅上漲約15.6%。

美國市場的集中度引發關注

SimCorp的投資決策研究負責人Christoph Schon指出，美國股市的集中度讓投資人感到擔憂，尤其是與歐洲相比，歐洲市場更加多元化。所謂的「壯麗七大」股票，包括Apple(AAPL)、Amazon(AMZN)、Alphabet(GOOGL)、Meta(META)、Microsoft(MSFT)、Nvidia(NVDA)和Tesla(TSLA)，佔據了標普500指數市值的約三分之一，這些公司主要集中在資訊科技、通訊服務和非必需消費品類股，這些類股具有高度的週期性。

國際資產需求仍然強勁

Brandes Investment Partners的投資總監Louis Lau指出，對國際資產的需求依然強勁。Brandes的國際（非美國）、小型股和全球策略今年吸引了大量資金流入。儘管如此，投資人仍在美國股票中投入資金，但更傾向於價值型投資，或者是作為更具多元化的全球投資組合的一部分。

對沖美國市場的策略仍受關注

並非所有人都認為投資人正在大規模地轉向美國以外的市場。Chatham Financial的Amol Dhargalkar表示，他的觀察更符合「對沖美國」的心態，部分政策導致美元承受賣壓，但並未出現大規模的「賣出美國」現象。Calamos Investments的聯合首席投資官Nick Niziolek則認為，投資人對美國資產配置的興趣在4月美股回跌後達到高峰，隨著美股反彈，大多數投資人對於所獲得的強勁回報感到滿意。然而，他也指出，美國和國際投資人之間存在分歧，歐洲投資人若選擇留在本地市場，可能獲得更高的回報。

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