巴郡(BRK.A)第三季營運獲利大幅反彈，營收增長34%至134.9億美元。此增長主要來自於保險業務的表現，其中保險承保收益飆升超過200%，達到23.7億美元，這反映出災害損失減少及汽車保險公司Geico的業績改善。然而，儘管業績亮眼，巴郡A類股在週一仍維持平盤。自巴菲特宣布將於年底卸任CEO以來，巴郡股價已從5月初的高點下跌超過10%。

巴郡現金儲備創新高，回購停滯

巴郡的現金儲備達到3816億美元，創下新高，但巴菲特已連續九個月未進行股票回購。這一決策加深了市場對巴郡股票已達合理估值的看法，尤其是在今年表現落後於標普500指數的情況下。KBW認為，巴郡的股價在本次財報後顯得「脆弱」，因為估值偏高，加上巴菲特即將卸任帶來的領導層不確定性。該機構將巴郡股票評級下調至賣出，指出該股以2026年預估收益的22.2倍和第二季度帳面價值的147%交易，在宏觀經濟逆風和短期盈利壓力下可能面臨挑戰。

市場分析分歧，未來展望不一

CFRA的Catherine Seifert持較保守觀點，儘管對本季度的強勁表現表示讚賞，但她警告保險損失成本下降9.4%並不具持續性，而巴郡創紀錄的現金儲備與無回購行動顯示管理層認為股票估值合理。她指出，巴郡目前的股價水平缺乏短期催化劑，尤其在營收增長疲弱、缺乏回購及巴菲特即將卸任的背景下。

新任CEO可能重拾投資人信心

另一方面，Edward Jones對巴郡未來持樂觀態度，認為新任CEO Greg Abel可能會逐步恢復投資人信心，並指出潛在的投資活動或股票回購可能成為短期催化劑。該機構近期將巴郡評級從持有上調至買入，認為該公司在巴菲特退休消息引發的表現不佳後具備吸引力。UBS則強調保險業務的強勁表現、BNSF的改善及公司在不確定經濟環境中的防禦性姿態，認為巴郡的股票在不確定的宏觀環境中仍具吸引力。

權知道

我們重視「知」的權利 不惜抽絲剝繭、深入調查 只為讓投資人不錯過重要的投資訊息