波音(Boeing, BA)在週三公佈第三季財報後，股價下跌4%。儘管該季度虧損超出預期，但營運執行能力正在改善，公司未來有望交付更多飛機，進而提升自由現金流。這是驅動股價的關鍵因素。根據LSEG的市場數據，波音第三季營收達232.7億美元，較前一年同期增長30%，超過市場預期的219.7億美元。每股虧損雖較前一年同期縮小，但仍達7.47美元，比市場預估的4.59美元差。

777X計畫延遲影響財報，未來交付仍具潛力

波音在第三季虧損中，主要受到777X計畫延遲的影響，該計畫的實際費用達49億美元，超出預期，進一步增加每股虧損6.45美元。777X是寬體777飛機的更新版本，雖然後續試飛表現良好，但認證過程比預期更長，首批交付預計延至2027年。然而，波音的自由現金流首次轉正，且商用飛機交付量增長近38%，為2018年以來最高。

波音受惠於美國貿易政策，未來生產計畫持續推進

波音的自由現金流和商用飛機交付是投資人評價該公司的核心指標。美國貿易政策也使波音受益，尤其是川普政府與各國談判減少關稅以來，波音獲得了大量國際訂單。波音計劃逐步增加生產，根據關鍵績效指標（KPI）的指引，確保生產過程中不出現問題。波音目前的訂單積壓達到6360億美元，其中5900多架商用飛機價值約5350億美元。

商用飛機部門營收大增，未來生產計畫受關注

波音商用飛機部門在第三季的營收增長49%，達到110.1億美元。執行長Kelly Ortberg在財報會議中表示，波音將根據KPI指引，預期787的生產量在不久的將來將增加至每月八架。777X計畫已累積超過4000小時的飛行測試，儘管認證過程延長，但飛機和引擎均無重大技術問題。國防、太空與安全部門營收增長近25%，達到69億美元，訂單積壓增加至760億美元。

全球服務部門持續增長，反映商業需求上升

波音的全球服務部門在第三季營收增長約9.6%，達到53.7億美元。該部門為商業和國防客戶提供服務，銷售增長主要來自於更高的交易量，而營運利潤率的擴展則反映了商業需求的上升。該部門的訂單積壓增至250億美元，較前一季的220億美元有所增加。波音的整體表現顯示出其營運執行力的改善，儘管第三季虧損較大，但未來展望仍然樂觀。

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