OpenAI與晶片巨頭連番合作掀投資熱潮，催高美股半導體估值；分析師警示AI資本支出可持續性及新一波科技泡沫風險。

美股晶片板塊近期因OpenAI持續與Nvidia (NVDA)、Advanced Micro Devices (AMD)、Broadcom (AVGO)及Intel (INTC)等大廠宣布合作計畫，驅動市場一波前所未有的投資熱潮。隨著OpenAI目標於2030年達到2000億美元營收，與多家美國半導體企業展開千億美元等級的晶片聯供與客製化AI系統研發，相關股票連日勁揚，像是Broadcom受OpenAI自2026至2029年10GW客製AI加速器訂單帶動，單日漲幅逾10%逼近歷史高點，AMD亦隨OpenAI六波晶片供應協議激勵，股價與評等持續上修。

投資銀行Mizuho喊出AMD目標價至275美元，預期OpenAI多年合約將於2027-28年拉動EPS倍增，但同時警示其毛利率可能因股權攤薄衝擊下修超過300個基點。分析師指出，AMD目前在AI伺服器加速器領域仍落後Nvidia CUDA生態系，但本次合作有望推升未來業績。而Broadcom則宣布與OpenAI聯手打造新世代AI基礎設施，CEO聲稱此舉將是人工智慧發展里程碑，商品交付預計將影響整體產業供應鏈。

市場普遍認為AI驅動的資本支出動能強勁，但同時顯露出「資本循環」風險。像Mizuho等分析機構估算，OpenAI若欲實現2030年既定目標，恐需投入高達7000億美元於AI運算力基礎設施，並面臨百億美元資金缺口；此一資本密集成長模式，容易讓市值膨脹建立在持續重金投入的假設下，若未能維持積極資本流，企業獲利將連帶受衝擊。

除了AI核心半導體業，Intel也因新一代18A、14A製程與政府補助、外部合作等因素，連續獲得資本青睞，股價近6個月狂漲84%，但部分機構如BofA即下修評等，質疑現有估值已透支未來成長，並指出Intel在AI伺服器、加速器策略仍不明朗，製造端依賴台積電生產也難以脫鉤。

在AI資本熱潮下，投資大師Howard Marks認為美股科技板塊「本益比偏高但尚未出現泡沫極端行為」，市場情緒雖火熱但仍具理性。他強調AI類股難以用傳統估值衡量，不過今日的S&P 500企業多擁有技術護城河與規模優勢，展望整體產業仍值得關注。資本支出驅動的多頭行情，未來如何承接逐步現實的獲利能力，將成檢測AI浪潮可持續性的關鍵。

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