在貿易戰與高利率夾擊之際，美國股市不僅未現資金流失，國際投資人反而持續增持美股權重，科技類股成為焦點。

美國總統川普「解放日」系列新關稅及貿易戰風暴，原本引發市場對美國資產的恐慌賣壓，連帶美股、美元、以及美國國債一度同步大跌，「避險資產」本色罕見失靈，引發全球金融市場一度動盪。然而最新國際投資流向數據卻呈現大逆轉。據Ned Davis Research，今年上半年外資對美國金融資產配置中，有逾三成資金選擇股票部位，遠高於19%的長年均值，顯示過去幾個月以來，所謂的「賣美國避險」實際上並未全面發生。

關鍵在於股市自四月低點反彈以來，貿易戰消息對美股殺傷力有限，多數企業對高關稅有更強的應變能力，像是進口替代、提前囤貨及壓縮利潤等多重策略，加上市場預期聯準會持續降息、美國經濟展望逐漸轉趨樂觀，使信心回升。據Citi推估，美國實際有效關稅率僅約9%，低於名目理論值18%，反映企業與市場間的韌性。

儘管如此，川普最新一波關稅措施令市場前景增添不確定性，不少專家提醒，未來若政策調整過於激烈，短期可能再度加大衝擊。根據Truist投資長Keith Lerner分析，今年初市場對美國前景預期過高、國際市場則極度低迷，「只要一點利空，美股修正幅度都可能被放大」。美股與歐股春季一度拉開17%的表現差距，目前縮小至10%，反映國際投資人逐漸回流美股、分散布局。

科技類股成為支撐美股吸引力的最大主因。如Microsoft(MSFT)、Google(GOOG/GOOGL)等科技巨頭，憑藉AI新應用和雲端服務成長，令全球資金無法忽視美國資本市場的創新實力。Truist並表示，即使在分散投資策略下，長線基本面仍看好美股，尤其是科技板塊在國際市場缺乏可比對手，美企本益比仍具吸引力。

專家指出，歐洲財政刺激政策驅動今春國際市場表現，但近期美國利率下行、刺激方案明朗，使美國再奪主場優勢。美元雖較年初下跌，但近來穩定有助抵消國際股市匯兌利得，美企獲利前景持續獲得青睞。總結來看，儘管貿易戰與政策波動仍是不可忽視的風險，但科技創新價值、經濟資本韌性與政策新局，讓美股依舊是國際資本的風向標。在未來，投資人需密切觀察政策變化與科技產業競爭態勢，審慎規劃配置，以因應潛在風險與機會。

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