BofA的Savita Subramanian指出，S&P 500目前的交易模式類似於新風險無風險利率，估值指標創下歷史新高，市場面臨前所未有的挑戰與機遇。

在當前股市中，S&P 500指數正以一種前所未見的方式進行交易，彷彿它成為了新的風險無風險利率。根據美國銀行（BofA）U.S. Equity Strategy及Quantitative Strategy負責人Savita Subramanian的觀察，該指數在20項主要估值指標中，有19項顯示出過高的交易水平，其中包括市場總值對GDP、市盈率、營運現金流比率和企業價值對銷售額等四項關鍵指標均創下歷史新高。

Subramanian強調，儘管這些傳統標準看起來已經被拉伸，但市場卻似乎脫離了歷史常態。她提到，“在這樣的倍數下購買股票讓人感到不安，但解決這一表面上不可持續情況的方法有好壞之分”，暗示著未來可能存在多條路徑來應對市場的過度估值。

此外，S&P 500的組成結構自以往幾十年以來發生了重大變化，使得新的估值正規化或許是合理的。如今，該指數中的公司擁有比以往更低的負債對權益比，從而降低了一個傳統的市場風險來源。Subramanian建議，我們或許應將當前的倍數視為新的常態，而非期待回歸舊時代的平均水平。

她還指出，盈利預測的可預測性大幅提升，因為S&P 500公司的浮動利率債務幾乎消失。隨著商業模式向資產輕型及勞動輕型轉變，穩定性也隨之提高。“我們可以期待AI和去規範化帶來的效率增長，”她補充道。展望未來，Subramanian認為，在各主要地區實施寬鬆財政策背景下，經濟狀況可能會支援當前的估值，並推動盈利增長。

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