法國奢侈品集團Kering的空頭賭注在過去十多年來達到新高，這給即將上任的CEO Luca de Meo帶來了不小的壓力。Francois-Henri Pinault在今年6月決定讓位給前雷諾（Renault）CEO de Meo，這一消息一度讓Kering的股價上漲了33%。de Meo將於週二正式上任，預計他將首次發表對Kering未來的願景，特別是在Gucci和Saint Laurent等主要品牌的銷售額出現雙位數下降的情況下。

Kering的債務水平成為焦點

Kering在奢侈品行業中以高負債水平而聞名，這也使得投資人對de Meo的重組能力寄予厚望。自他被任命以來，Kering的股價立即上漲。然而，對該公司股票和債務的賭注也達到新高。根據ORTEX的估算，de Meo被宣布為CEO的次日，Kering的空頭頭寸上升到10.7%的流通股，創下2014年以來的新高。儘管此後有所下降，但仍高於主要競爭對手LVMH和Hermes。

信用違約交換指數顯示市場擔憂

Kering的五年期信用違約交換（CDS）在6月飆升至超過120個基點，是2013年以來的最高水平，顯示市場對其債務違約風險的擔憂。根據LSEG的數據，截至9月5日，Kering的CDS仍在90個基點左右，這是LVMH類似工具的三倍。

短賣者的觀點與Kering的應對措施

三位對Kering持空頭立場的投資人表示，信用問題主要與公司的資產負債表有關，該表在2024年底顯示淨負債為105億歐元。Pinault家族控股的Artemis持有更多的債務，但該公司表示不面臨流動性問題。Kering在7月表示，今年已將淨債務削減約10億歐元，並計劃到2025年底關閉約80家店鋪，出售巴黎、米蘭和紐約的部分房地產。

商標申請或暗示未來策略

Kering在7月29日向法國監管機構提交了「Conkering」和「Reconkering」的商標申請，這可能預示著de Meo對Kering的未來計劃。Kering發言人表示，這些申請是「正常業務活動」的一部分，並未透露是否與de Meo的上任有關。

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