美國法院近日的判決讓Apple(NASDAQ: AAPL)的未來更加明朗。去年針對Google Search的壟斷案件中，法官裁定該業務確實違反美國的反壟斷法。儘管此案件並非直接針對Apple，但其與Google Search的授權協議被視為可能的壟斷行為，對Apple構成重大威脅。然而，法官在9月2日的意外裁決中表示，只要不是獨家協議，Apple可以繼續從Google Search獲得這些支付。每年超過200億美元的授權費用對Apple來說是巨大的利潤來源，這也是為何此消息一公布，Apple股價便上漲了4%。

Apple的軟體授權協議

Apple擁有超過20億台活躍的計算設備，從iPhone到AirPods，這些產品的使用者多為西方國家的高收入群體，對於行動應用程式和軟體開發商來說是巨大的收入機會。為了保持其在搜尋引擎市場的主導地位，Google及其母公司Alphabet(NASDAQ: GOOG)開始向Apple支付授權費，讓Google Search成為Apple Safari瀏覽器的預設搜尋提供者。包括Safari上的搜尋收入分成，Apple從Google獲得的支付已成長至每年報導的200億美元以上。這筆費用占Apple年度營運收益的15%以上，並且在法律上已被確認為合法。

Apple在AI領域是否落後？

Apple股東對於保留Google支付可能鬆了一口氣。若裁決結果相反，Apple市值將大幅縮水，股價也會下跌。然而，股東們今日應擔心的是Apple在人工智慧(AI)領域的落後。Apple的「Apple Intelligence」產品未能獲得消費者的青睞，其以AI為動力的新硬體工具如Vision Pro也未能成功。更糟的是，Apple據報導失去了大量AI開發人才給OpenAI、XAI和Alphabet，這可能進一步使其落後。Apple因此回到了技術授權的老路，與製作Google Search的同一家公司Alphabet合作。儘管Alphabet的Gemini聊天機器人目前不如ChatGPT受歡迎，但Alphabet擁有領先的基礎設施，可將使用擴展到數十億用戶。媒體報導稱，新的AI搜尋工具可能會與Siri整合，但尚未敲定協議。問題是：Apple是否會為此合作收到Alphabet的支付？鑒於AI與傳統搜尋引擎市場的差異，目前尚不清楚協議將如何運作。開發和部署AI成本高昂，若Apple計劃用Gemini為Siri提供動力，可能需要承擔部分費用。

對Apple股價的意義

Apple能夠每年從Alphabet獲得200億美元或更多的收入顯然是正面的。長期來看，股價會隨著其基本盈利能力的增強而上升，若Apple能在未來五年從Alphabet獲得1000億美元的總授權收入，對業務將更有利。然而，投資人應該注意搜尋引擎和AI聊天機器人市場的動態變化。五年後，搜尋可能會被ChatGPT或Alphabet的Gemini聊天機器人徹底顛覆，從而終結美國法院剛批准的Google Search授權協議。對於市值達3.5兆美元的Apple來說，五年內1000億美元的收益對於考慮購買Apple股票的人來說並不特別重要。Apple需要弄清楚的，以及投資人需要思考的是，如何成為AI時代的個人計算硬體首選。無論是透過新的計算形式還是與AI軟體製造商的授權協議，如果Apple能成為人們訪問網際網路和AI的首選方式，其收益應會長期增長。Apple能否實現這一目標仍然充滿不確定性。以36倍的本益比來看，股價並未反映這一不確定性。投資人可能暫時不宜購買Apple股票。

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