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(圖片來源：Shutterstock)

【籌碼K線7月登入禮】個股解析+解析(4)

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公司基本介紹

神達控股股份有限公司（MiTAC Holdings Corp., TWSE:3706）為聯華神通集團旗下控股公司，成立於2013年，總部位於桃園龜山。主要子公司：

• 神雲科技：AI伺服器及資料中心整合方案

• 神達數位：車用電子、邊緣AI模組

• 神達電腦：工業電腦與POS系統

集團採「中台越美」四地製造策略，結合台灣研發、越南、越南及美國生產，並掌握OCP Direct Liquid Cooling整機櫃技術。

公司最新財報

營運政策

神達控股以AI伺服器及雲端資料中心為核心業務，持續強化全球產能布局，包括台灣、越南、美國等地廠房，並以先進的液冷技術加強產品競爭力。公司聚焦新技術拓展，如量子運算與車用邊緣AI模組，推動多元成長。2025年持續重視資本支出與研發投資以維持技術領先及市場份額。

股利政策

神達控股歷年穩定配息，近五年平均現金股利約1.12元，2025年董事會決議配發每股1元現金股利（殖利率約1.29%），並視獲利情況可能發放股票股利。公司過去曾以現金與股票股利各半分配盈餘，展現兼顧股東回報與資金運用的策略。神達連續11年維持配息，顯示獲利與現金流穩定支持其股利發放政策。

投資人須知：

1. 市場地位與訂單能見度高：中國大型雲端與美國CSP客戶拉貨強勁，AI伺服器占比持續擴大。

2. 技術領先：OCP液冷櫃、量子運算與智慧醫療等新業務布局，穩健開拓新市場。

3. 地緣與政策風險：中國投資曝險與美中關稅不確定性，產能多元化布局關鍵。

4. 成本與匯率敏感：原料成本與新台幣兌美元波動，影響毛利與匯兌收益。

5. 股利政策穩健：持續配息，2024年現金／股票股利合計2.00元，股利覆蓋率佳。

產業發展前景及技術布局

神達控股發展雙引擎策略：

1. 超大規模雲端資料中心

   • 受「星際之門」（Oracle-OpenAI）計劃等大客戶需求帶動，AI伺服器出貨預計維持三位數成長。

   • 推出OCP Liquid Cooling一體化櫃解決方案，搭配NVIDIA／AMD最新GPU，兼顧效能與節能。

2. 車用與邊緣AI應用

   • 子公司神達數位深耕車載模組與智慧製造市場，B2B需求穩健成長。

3. 全球產能布局

   • 竹南新廠2025Q3試產、越南河內廠2025Q4投產、美國加州廠持續擴張，2025年資本支出上看1–2億美元。

4. 新技術與多元應用

   • 拓展量子運算、智慧醫療、工業電腦、POS系統等多元領域，強化長線成長動能。

發展高風險

• 關稅與地緣政治：美中貿易政策不確定性高，需仰賴在地製造與產品IP含量應對。 

• 產能投資時程：新廠試產延誤或成本超支，恐影響交期與毛利。

• 國際競爭：面臨緯穎、廣達、英業達、鴻海等伺服器及液冷廠商競爭。

• 客戶集中度：訂單主要來自少數超大規模雲端服務商，需求波動將直接影響營收。

近期焦點事件

• Q2營收創單季新高：6月營收86.68億元、年增95.9%，帶動第二季營收266.24億元，季增12.5%、年增103.1%。 

• 美國產能擴張：MiTAC Information Systems持續租用加州廠房，提升北美液冷機櫃產能。

• Computex液冷展示：神雲科技在Computex首度亮相整機櫃與管理軟體，獲業界關注。

• 越南廠管理公司成立：成立MiTAC Property (Vietnam)，為第四季試產鋪路。

• 甲骨文訂單題材：OpenAI-Oracle「星際之門」計劃推升AI伺服器需求，神達為重要供應商。

免責宣言

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