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【籌碼K線6月登入禮】單股研究報告+基本面(二)

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【籌碼K線6月登入禮】單股研究報告+基本面(二)

神達3706

組織架構與業務範疇

神達控股為聯華神通集團（MiTAC Synnex Group）旗下公司，集團近40年來發展成為涵蓋JDM/ODM/OEM/OPM、設計研發、製造、測試、組裝、行銷及服務的跨國集團。

主要子公司

公司旗下主要有三大子公司：

• 神雲科技：專攻雲端運算與人工智慧產品，佔2023年前三季營收比重81%

• 神達數位：負責車用電子與智連網產品，佔營收比重12%

• 神達電腦：提供智能服務，佔營收比重6%

品牌與產品線

公司擁有多個知名品牌，包括伺服器品牌「TYAN」，以及車用電子品牌「Mio」、「Magellan」、「Navman」。

 

公司最新財報表現

2024年度財報亮點

神達2024年交出亮眼成績單，全年營收613.6億元，年增72.7%，創歷史新高。

毛利率12%，營益率2.91%亦創歷史新高，營業利益17.84億元，年增25倍以上。

全年稅後純益39.59億元，年增逾12倍，每股純益3.28元。

2025年第一季財報

• 2025年第一季表現持續強勁，營收236.65億元，年增145.13%，創單季歷史新高。
• 毛利27.79億元，年增113%，毛利率11.75%。
• 稅後淨利13.92億元，年增100.80%，每股盈餘1.11元，年增95%。
• 2025年5月營收更創下91.35億元的單月歷史新高，較去年同期增加超過一倍，連續三個月改寫紀錄。
• 累計前五個月營收成長逾126%，顯示AI伺服器訂單大爆發的強勁動能。

股利政策

神達董事會決議2024年股利政策，每股配發現金股利1元，及盈餘轉增資配股1元，合計2元。

此外，公司進行盈餘轉增資發行新股，發行總金額約12.07億元，主要為充實營運資金。

 

產業發展前景與技術布局

AI伺服器市場機遇

神達成功切入美沙合作的AI基礎建設浪潮，預期將成為全球數位轉型的關鍵受惠者。近期沙烏地阿拉伯大手筆啟動AI雲端建設，神達具備設計加製造能力（ODM模式），擁有領先的液冷散熱技術。

技術創新優勢

公司旗下伺服器產品採用AMD最新Zen 5架構處理器，強調高速與節能，支援最新記憶體與高速傳輸，對AI訓練與即時分析等重運算任務非常適合。神達更結合液冷設計，大幅降低耗電與空間成本，提升能源效率。

全球產能布局策略

神達積極推進「中台越美」四地製造策略，透過台灣、中國、越南與美國四地產線靈活配置，降低地緣政治與關稅風險。越南廠預計2025下半年試產，美國也擴大租賃產能。

三大核心業務發展

從2024年營收結構來看，AIoT產品（如POS機、工業用PC等）佔34%，Telematics（車載資通訊系統）佔20%，Mobility（行車記錄器等移動產品）佔37%，其他業務佔9%。

 

發展風險分析

地緣政治與關稅風險

美中貿易戰及關稅衝突為公司主要風險因素。儘管神達已在美國布局伺服器組裝產能，短期衝擊較小，但仍需密切關注政策動態。公司正研究透過美國IP內容達到20%的免稅條件。

匯率波動影響

神達估計短期匯率波動為變數，但強調對實際接單影響有限。由於營收主要來自美國53%、歐洲15%等海外市場，匯率變動仍可能影響獲利表現。

 

近期焦點事件

甲骨文訂單大爆發

神達主要客戶甲骨文（Oracle）雲端業務爆發，積極擴大雲端/AI資料中心建置，伺服器訂單釋出跳升。甲骨文2026財年總營收估值上調至670億美元，其中雲基礎設施收入看增逾70%。

星際之門計劃

甲骨文攜手OpenAI與軟銀成立「Stargate」AI資料中心計劃，未來4年建造AI基礎設施經費高達5,000億美元。神達作為甲骨文主要供應商，將直接受惠這項龐大投資計劃。

產能擴張動作

神達2025年4月公告投資3.89億元成立越南子公司，主要因應越南廠管理需求。預計2025年資本支出將達1至2億美元，投入產能擴建與模組化設計。

技術展示活動

神雲科技於2025年東京Interop展出全新液冷伺服器技術，MiTAC C2820Z5更入圍「最佳展品獎」決賽名單。展現公司在永續散熱解決方案的領先地位。

 

 

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