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【籌碼K線6月登入禮】單股研究報告(二)
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【籌碼K線6月登入禮】單股研究報告(二)
神達3706
產業發展前景與技術布局
AI伺服器市場機遇
神達成功切入美沙合作的AI基礎建設浪潮，預期將成為全球數位轉型的關鍵受惠者。近期沙烏地阿拉伯大手筆啟動AI雲端建設，神達具備設計加製造能力（ODM模式），擁有領先的液冷散熱技術。
技術創新優勢
公司旗下伺服器產品採用AMD最新Zen 5架構處理器，強調高速與節能，支援最新記憶體與高速傳輸，對AI訓練與即時分析等重運算任務非常適合。神達更結合液冷設計，大幅降低耗電與空間成本，提升能源效率。
全球產能布局策略
神達積極推進「中台越美」四地製造策略，透過台灣、中國、越南與美國四地產線靈活配置，降低地緣政治與關稅風險。越南廠預計2025下半年試產，美國也擴大租賃產能。
三大核心業務發展
從2024年營收結構來看，AIoT產品（如POS機、工業用PC等）佔34%，Telematics（車載資通訊系統）佔20%，Mobility（行車記錄器等移動產品）佔37%，其他業務佔9%。
發展風險分析
地緣政治與關稅風險
美中貿易戰及關稅衝突為公司主要風險因素。儘管神達已在美國布局伺服器組裝產能，短期衝擊較小，但仍需密切關注政策動態。公司正研究透過美國IP內容達到20%的免稅條件。
匯率波動影響
神達估計短期匯率波動為變數，但強調對實際接單影響有限。由於營收主要來自美國53%、歐洲15%等海外市場，匯率變動仍可能影響獲利表現。
近期焦點事件
甲骨文訂單大爆發
神達主要客戶甲骨文（Oracle）雲端業務爆發，積極擴大雲端/AI資料中心建置，伺服器訂單釋出跳升。甲骨文2026財年總營收估值上調至670億美元，其中雲基礎設施收入看增逾70%。
星際之門計劃
甲骨文攜手OpenAI與軟銀成立「Stargate」AI資料中心計劃，未來4年建造AI基礎設施經費高達5,000億美元。神達作為甲骨文主要供應商，將直接受惠這項龐大投資計劃。
產能擴張動作
神達2025年4月公告投資3.89億元成立越南子公司，主要因應越南廠管理需求。預計2025年資本支出將達1至2億美元，投入產能擴建與模組化設計。
技術展示活動
神雲科技於2025年東京Interop展出全新液冷伺服器技術，MiTAC C2820Z5更入圍「最佳展品獎」決賽名單。展現公司在永續散熱解決方案的領先地位。
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