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【籌碼K線6月登入禮】單股研究報告(一)

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【籌碼K線6月登入禮】單股研究報告(一)

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南亞科(2408)

AI+記憶體雙題材發酵，技術面與籌碼面同步轉強

營收觸底回升，仍處復甦初期

• 2025年5月營收33.33億元，月增6.87%、年減0.54%，呈現「短線回溫、長線尚未翻正」。

• 前5月累計營收年減15%，但衰退幅度已較Q1縮小，營運已逐步觸底反彈。

• 銷量回升但售價持平，靠「量補價」策略撐住營收動能。

獲利尚未翻正，虧損收斂中

• Q1營收季增9.3%，但毛利率仍為**-15.0%，稅後淨損19.41億元，EPS為-0.63元**。

• 營業外收入來自匯兌收益7.32億元，新台幣貶值短期利多。

技術升級帶動轉型動能

• 2025年20奈米製程占比達45%，生產效率與成本優化顯著提升。

• 高良率（92%↑）與位元產出提升20%，為後續成長打下基礎。

• 開發「低電壓寬溫DRAM」切入工控與戶外應用，預計Q3量產。

• **3D堆疊封裝（TSV）**切入AI推論市場，邁向高附加價值應用。

AI應用推升產品升級需求

• LPDDR5X導入台灣AIoT模組，每月出貨量已達200萬顆。

• DDR5產品占比提升至30%，AI伺服器拉貨動能明確。

• 與美光合作，預計2026年導入1β製程技術，成本再降20%。

產業復甦＋報價上揚，利多延續

• Q2 DRAM合約價季漲15-20%，伺服器類漲幅達25%。

• ASP（平均售價）季增12%，有助收斂虧損壓力。

• 不過，存貨週轉天數仍高（85天），庫存去化壓力仍在。

技術面與籌碼面轉強

• 股價多頭排列、創波段新高，為記憶體族群領頭羊。

• 外資兩大分點（摩根士丹利、美林）近20日合計買超36,943張。

• 籌碼偏短線，但持股水位穩定攀升，主力信心延續。

• 建議關注週末「大戶持股比率」與籌碼連續性變化。

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