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中華電、蘋果屹立不搖、股價長紅的最大原因,就是簡單這 3個字: 護 城 河!

12月 2017年15
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(資料來源-網路)

 

巴菲特:

「有的企業有高聳的護城河,

裡頭還有兇猛的鱷魚、海盜與鯊魚守護著,

這才是你應該投資的公司。」

 

我們了解挑選公司股票時,

應該要檢視該公司是否擁有五大護城河-

無形資產、價格優勢、網絡效應、高轉換成本、有效規模。

 

 

 

這些護城河足以保護該公司在短期間內不會被敵軍攻破,

現在來介紹第一條護城河─無形資產。
 

無形資產的優勢在於可以阻擋競爭對手,

或讓公司可以收取更多費用。

 

無形資產可以分為三類:品牌、專利、政府許可。

 

1.品牌─

「偉大的企業必須有偉大的護城河,一種是低成本,一種是大品牌。」

 

然而,

光是只有品牌知名度還不夠,

必須讓顧客心甘情願地掏出更多的錢、建立品牌忠誠度,

才能將品牌轉為實質的價值。

 

舉例:像是同樣是手機,價格較高,但每次出新機就會湧來排隊熱潮的蘋果手機;

星巴克,同樣是一杯咖啡,人們卻會因為星巴克這個品牌較有質感,而願意掏出較多的錢購買;

以及台灣的捷安特腳踏車─巨大

 

(資料來源-理財寶)

 

但是同時要觀察:顧客為品牌付費的意願是否在降低?是否有別的品牌竄出?

 

 

2.專利─

創新大師克里斯汀生:

「企業不能只靠提升目前的營運效率來維持生存空間,

必須不斷地創新,為組織孕育出新的文化,才能夠持續的成長。」

 

專利,就是由法律去保障自家公司的產品。

然而,當你的專利產品為你的公司賺進大把鈔票,這時候會有許多人,搶著要效仿或是攻擊,

以及,專利是有期限的,這時候就其他家的公司便會進入這個市場一起瓜分利潤。

 

唯一能夠破解的方法就是不斷創新,

像是蘋果手機以及3M,

而台灣的股王大立光就有很領先的鏡頭的專利技術。

 

(資料來源-理財寶)

 

(資料來源-財經新報)

 

 

3.政府特批執照─

 

只有拿到政府特別批准才能經營那項產業,

像是日治時代的鴉片、樟腦專賣等等,

這對商人來說無往不利,可以說是壟斷了市場、毫無競爭對手。

 

換到現代的話,就像是中華電(2412),

前身是電信總局,由交通部主管,後來逐漸民營化。

 

(資料來源-理財寶)

 

然而也要注意法律政策的改變,

像是最近電信業已經大幅修法由特許改為登記制,

會不會影響中華電信的市占率還有待我們觀察。

 

(資料來源-新頭殼)

 



 

結論

 

「投資的秘訣,不只是評估某一行業對社會的影響有多大,

或它的發展前景有多好,而是一間公司有多強的競爭優勢,這優勢可以維持多久。

產品和服務的優越性持久而深厚,才能給投資者帶來優厚的回報。」

 

最關鍵的因素,在於無形資產能為企業創造多少價值,以及能持續多久。

 

因此,每當檢視一檔股票時,應該學學巴菲特,

問自己一個問題:『企業的護城河是否更寬更深了?』

 

 

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