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LED概念股正發燒,億光(2393)&隆達(3698)能投資哪一家?

2月 2014年18
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(圖/shutterstock)

 

美國發明家愛迪生 創造出 可量產化的燈泡裝置後

(PS:愛迪生並非第一個發明燈泡,但卻是首位開發出具備可量產基礎燈泡的人)

人類進入了處處光明的時代~

從早期的白熾燈泡,中期替換成 能源效率更高的省電燈泡

而現在,LED正在悄悄掘起!

 

LED燈泡優勢:

能量功耗比傳統照明裝置低,燈泡壽命長又省電

我們從下表來看,可以比較清楚其中的差異性:

資料來源:經濟部能源局備註:耗用數量的比較基礎為LED燈泡

 

就數量、使用壽命 與 產出的流明量而言,LED有一定的優勢

早期LED燈泡推出時,性能和價格不成比例

當時的省電燈泡(23W)售價 落在250~350元區間

而LED單一燈泡售價高達千元以上!

雖然LED燈泡的壽命比較長,可是 過高的價格讓 許多消費者買不下手

那時候 公共建設的部分也還沒有大量採用LED燈泡

所以一開始LED照明興起時,還沒有廠商 有明確的受益

 

省電當道!

大型賣場正在增加銷售LED燈泡的數量

近期,許多的照明裝置陸續替換成LED型式的裝置

從公共建設的路燈,一般家庭的公共照明 與 餐廳、商店等等

都已經換上更加省能的LED照明裝置,

在 油電雙漲的效應下,使得廠家 更加謹慎的看待電費支出

 

因此,現在只要走近大型賣場的燈泡區

一定都可以發現LED裝置的數量和種類 越來越多

從剛開始的燈泡型、蠟燭型 到現在的燈管型,有逐漸取代各式照明裝置的趨勢!

 

 

也就是說,LED的價位已經逐漸讓一般人可以接受了

我們 就投資而言,除了觀察產品趨勢外,在投入資金前也要先研究一下

目前該產業的願景狀況,才能瞭解未來的潛在機會與危機在哪裡!

 

LED照明需求變高,產業規模明年可達180億美元以上

LED燈泡,正在取代 舊有照明市場

我們看 研究機構的參考資料,可以粗估整體的比例數字如下:

來源:LEDinside

資料中可以看出LED滲透率

從2012年的不到8%,在短短的一年間 增加了近將一倍

整體的規模提高了20億美金!

近期的研究資料指出,明年度 有希望維持這樣的產業趨勢

將市場滲透率 進一步的拉高至25%,產業規模提升到180億美元以上

不論是投資人在賣場內的實際體驗 還是 整體的產業趨勢數字

都指出,舊的照明燈泡被淘汰,換上LED燈泡了

 

LED產業要穩定發展,供需比例不能失衡

LED產業在前幾年,之所以難以獲利的原因在於:

大陸供應鍊的興起 與 大陸業者毫無節制的擴充產能

造成嚴重的供需失衡

所以,我們要注意 供需比的狀況 會不會跟著市場規模擴大後,又惡化?

 

我們可以從 產業研究資料中知道

經歷過2011年的嚴重供需失衡後,LED產業正努力恢復秩序

從2012年開始 供需比維持16~20%的穩定區間跳動,

LED產業的規模正在變大,穩定的產量擴增,加上 上升的替代性趨勢出現

你不得不 開始正視LED類股潛在的獲利機會!

資料來源:Displaysearch

 

平價化LED照明裝置興起

2393 億光 & 3698 隆達 績效比較

一般對於企業的最基本要求是「獲利」,股東跟員工的差異在於

員工透過工作 可獲得薪酬回報(不論企業是否獲利)

但股東不一樣,一定要 企業要有獲利時,股東才會分的到利潤

一個長期投資者而言,買進一家虧損累累的企業

除了短線的消息面 刺激造成價差外,在持有的過程中 並不會得到任何實質報酬

 

億光連8季營收都獲利

1.先從盈餘成長的角度來看整體績效的是否開始回升?

從兩家公司的營收與營業利益來看,均是呈現成長的態勢

不論是 營收與 營業利益均有逐季成長,但億光(2393)的逐季數字狀態更好

在過去八季以來沒有出現虧損的紀錄,而隆達(3698)則是有兩季的虧損

2.看財務三率(毛利率、營業利益率、淨利率)的表現

可以看出 兩家公司的在經營能力上的差異性?

億光(2393) 的毛利率一直維持在25%上下,營業利益率則是緩步攀升

表示 公司,正在逐漸擺脫 過去的低迷的景氣影響

圖:億光的財務三率圖

 

隆達102.Q1 

一次性的業外收益,不表示公司經營績效好

隆達(3698)的部分則就沒有那麼樂觀,毛利三率的數字 表現都低於億光

比較特別的是該公司在102.Q1的時候,出現淨利率 高於毛利率的現象

如果你對財報有了解的話,可以猜到是業外收入回沖的結果

換句話說,在2013.Q1時隆達(3698)的經營其實是出現虧損的

但透過業外收益回沖使得帳面上維持獲利表現

要是單看獲利數字的話,隆達(3698)在2013.Q1比去年同期成長稅後淨利增長200倍

不過這個數字一點意義都沒有,因為透過業外收益利潤

僅是一次性的,並不足以表示該公司的經營績效良好

圖:隆達的財務三率圖

 

我們又從 營收動能的角度來看,億光相較於去年同期成長了29%的水準

隆達的成長幅度則是更為驚人,相較於去年同期成長了35%的水準

圖:億光的長短期營收動能、隆達的長短期營收動能

今年仍可持續的期待LED的廠商 交出不錯的經營成績單

 

上述的兩家廠商中,億光會是較好的選擇

為什麼呢?

可能有讀者會想說 隆達(3698)的營收動能較為強勁

不是應該是比較好的選擇嗎?不要忘記了

億光的營業利益數據比例 是高出隆達3%的水準

在營收水準相同情況下,兩者的獲利數字,可是會差異快60%以上

所以,在觀察財務數字的時候

可不要只因為營收數字的增長,錯誤的認為該公司的潛力較佳喔

 

有時候,二線廠商會 為了爭取訂單會犧牲毛利與營益

來換取較多的訂單數,此時雖然 表面上是增加了

但骨子裡的利潤 並沒有同步的增加

在觀察財務數字 來選擇個股時,千萬要多加小心喔!

(同步刊載於Money錢雜誌-2014.2月號-股魚專欄)

(原文來源:股魚的部落格 - 不看盤的投資術 授權轉載)

 


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