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公司高層亂投資、本業根本沒賺錢! 下手買股票前,先搞清楚這家公司的「收入來源」,才能安心長抱賺價差!

9月 2017年8
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(圖/shutterstock)

 

 

(資料來源-網路)

 

靠本業賺錢,不依靠副業,表示公司營運策略正確,

證明公司是高層有經營能力的領導者。

 

靠本業賺錢,不依靠副業,表示公司有前景,

這對投資人來說是必要的,畢竟誰都不想投資沒前景的公司。

 

相反地,如果公司高層亂投資,只靠不相關副業賺錢,

讓人不經想問,本業都做不好了,副業能有多好呢?

 

所以我們評估一間公司是否賺錢之外,

還要知道是本業賺還是副業賺,

這樣就可以知道公司在市場上競爭力的情況。

 

 

一、本業 副業 只要賺錢就好?

 

「是否靠副業賺錢」,為判斷一間公司是否為績優股的條件之一,

而我們知道績優股都是屬於營收良好、業績優良,

長期保持穩定且有良好獲利能力的公司,

當每季財報出來的時候,這類型的股價波動就比較小。

 

舉例來說,假設今天有一檔 A股票本業長期虧損,

但靠著業外收入帶來一大筆資金,

使得這季財報獲利很好,股價也因此跟著上漲。

 

這時您因為業外挹注就去買進,

但剛好遇到下季沒有這麼可觀的業外收入,

到時股價就會下跌,就容易住套房。

 

反觀另一檔 B股票,專注經營本業,

靠著本業穩定獲利,股價也相對穩定,

這時投資人只須等待「短暫利空」,

勇敢逢低買進便能等待收成時的甜美果實。

 

如果是您會選擇哪一檔呢?

 

所以要如何判斷這個本業與業外到底怎樣是多?怎樣是少?

我在艾蜜莉定存股中的評估法中是「本業收入比率」來評估喔~

接下來我會詳細的說明!

 

評估法標準:本業收入比率 ≧ 80%

如果比率大於 80%,表示這間公司有 80%以上獲利來自本業收入。

 

 

二、本業收入比率相關內容

 

本業收入比率的公式由:

近一季營業利益/近一季稅前淨利,

為公司獲利來自本業的能力。

 

既然提到了營業利益,艾蜜莉先簡單的說明一下,

究竟「營收」「毛利」「營業利益」各自什麼吧。

 

營業收入:公司在尚未扣除成本費用等的收入。

營業毛利:營業收入扣除營業成本後的餘額。

營業費用:從事營業活動所需花費的各項費用。

營業利益:營業毛利扣除營業費用後的利潤。

稅前淨利:公司在本業及業外的所有收入-所有支出的所得。

稅後淨利:稅前淨利扣除所得稅後的淨利。

 

所以總結跟本業收入比率相關的是:

 

營業利益 =營業收入-營業毛利-營業費用。

稅前淨利 =營業利益 + 業外損益。

 

在了解了之後,實際來舉個例子吧~

 

 

三、實際運用本業收入比率

 

當體質評估項目中

「是否靠副業賺錢」出現警示,

也就是本業收入比率小於 80%,

那要如何判斷問題嚴不嚴重,

是否會影響公司營運?

 

以永信 (3705)為例,

本業收入比率為 71.61%,

雖然離我們的標準 80%僅差一點點,

但我們還是打開完整財務報表的

「合併綜合損益表」,來查找出原因。

 

(資料來源 理財寶-艾蜜莉定存股)

 

完整財報可以去公開觀測資訊站

 →基本資料 →電子書 →財務報告書,

就可以查找到最新一季的財報。

 

(資料來源 永信106年度第二季財報)

 

在完整財報中,

可以知道永信 105和 106年度,

營業利益約在 1.1~1.5億上下,

變化不至於太大。

 

接下來查看營業外收入與支出,

其中其他收入、其他利益損失的

正向金額比較大,因此業外收入的來源主因是這兩項,

我們可以細看是什麼樣的業外收入。

 

(資料來源 永信106年度第二季財報)

 

(資料來源 永信106年度第二季財報)

 

在這兩項中,我們發現單筆最大的業外收入是

處分不動產利益的收入,約有 2千多萬元。

 

但是不動產利益是屬於一次性的收入,

如果下次失去這個業外收入,

永信的獲利可能就會減少。

值得慶幸的是,永信的本業是相對穩定的,

雖然跟去年相比略有減少,但還在可接受範圍內。

 

但還是要密切注意他的本業獲利情況,

如果沒有提升上來,獲利就會比較差的喔!

 

綜合以上,

永信是否靠副業賺錢這項目雖然為警示,

但問題不大,不會影響公司營運。

 

 

結論:

選擇本業收入比率大於 80%的公司,

就是要避免買到不務正業只會胡亂投資的股票。

 

相反的,如果公司本業相對穩定,

但因有一次性的業外收入,

使得比率小於標準值,

這時也不用過於擔心,

只要在公司本業穩定下,

可以視為錦上添花的獲利挹注喔~

 

警語:以上只是個人研究記錄,

非任何形式之投資建議,

投資前請獨立思考、審慎評估。

 

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