一篇文章教你 用艾蜜莉定存股的「體質評估」檢視:中興保全(9917)適不適合當 定存標的! 10 檔「IFA 概念股」備受矚目,鴻海(2317)挾新IPhone商機成大贏家

2015年的股災,讓艾蜜莉賺超過 20%的光寶科(2301),現在急跌了一大段,還能夠買進嗎...

8月 2017年28
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(圖片來自:光寶科)

 

臺灣的電子產業在世界經濟上,

扮演著舉足輕重的角色,

電腦與電子零組件很多都是在臺灣所生產的,

對外的貿易產值更是我國重要的經濟命脈。

 

電子產業對我國如此重要,

那各位知道第一家上市的

電子公司是哪一間嗎?

 

可能有人聯想到台積電!

但這樣問就代表答案當然不是啦XD

 

答案就是今天的主角光寶科!!

 

所以接下來趕緊介紹介紹

這間全台第一家上市電子公司吧~

 

壹、了解公司

一、光寶科日K線圖:

高點後股價跌了一段

 

(圖/shutterstock)

(資料來源-理財寶)

 

二、基本資料:

台灣第一家上市的電子公司

光寶科創立於1975年,

股票代號2301,

01代表台灣電子股第一家上市的公司。

股本達235億,同時也是台灣50成份股。

產品聚焦核心光電元件及

電子關鍵零組件之發展。

 

以雲端運算、LED照明、

汽車電子、生醫、工業自動化等,

五大物聯網(IoT)應用領域。

 

而雲端運算、高階相機模組、

LED與戶外照明,

占光寶全年總體營收超過三成。

 

其中電源轉換器、發光二極體(LED)、

影像產品與相機模組等

產品排名位居世界前五大。

 

 

三、商業模式:

產品囊括光電產品、資訊產品、

儲存產品、可攜式裝置等四大類

 

光寶科目前主要業務項目如下表

(資料來源-光寶科105年年報)

 

光寶科2016年度主要產品可分為

光電產品、資訊產品、儲存產品、

可攜式裝置等四大部門。

 

其中光電產品以LED、車用電子與照相模組為主,

資訊產品則以電源供應器為主,

儲存產品則以固態硬碟(SSD)為主要產品。

 

光寶科主要產品銷售幾乎是外銷為主,

而大多都是銷往亞洲地區,美洲次之。

 

(資料來源 光寶科105年年報)

 

其中光電通訊產品中的相機模組在

全球市佔率就有14%,

電源供應器也有12%,

在國際市場上不容小覷。

 

而LED照明部分更是

國內LED路燈市佔率第一、

北美戶外LED照明第一大;

另在車用LED照明也有10%。

 

(資料來源 光寶科105年年報)

 

不過也因為產品囊括各大領域,

所以競爭對手相當多。

 

主要競爭對手有:

(資料來源-光寶科105年年報)

 

不過因為光寶科所佈局的產業

都是未來的發展重點,

所以光寶科預估自家產品的

未來市場規模與成長有不錯的發展。

 

(資料來源-光寶科105年年報)

 

★光寶科的護城河分數:2分

1.無形資產

2.價格優勢

3.網絡效應

4.高轉換成本

5.有效規模

 

光寶科在各產品領域中

排名前幾大具有有效規模,

算是一個普通的護城河,

所以給他2分。

 

四、財務狀況

打開艾蜜莉定存股的體質評估,

我們可以看到光寶科的

警示有3項!

還算是正常的狀態!

 

(資料來源-艾蜜莉定存股理財寶)

 

評估項目6,

我們看到光寶科營收灌水比率

略高於標準的30%。

 

(資料來源-艾蜜莉定存股理財寶)

 

所以這時我們要再去看看光寶科的

應收帳款與存貨周轉率如何?

以及這些應收帳款是否都有變成現金流入?

 

當我們細看光寶科的周轉率後,

可以發現光寶科的周轉率

都維持在一定的範圍內,還有約略上升的態勢。

 

以及過往的營業現金流都是正數,

代表就算應收帳款與存貨略高,

但之後都還是有成功收到現金。

因此這部分可以不用過於擔心。

 

(資料來源-理財寶)

 

(資料來源-理財寶)

 

評估項目7,

今年第二季的光寶科的自由現金流呈現負數。

 

但如果我們去看光寶科歷年的自由現金流,

可以發現大部分時候都是呈現正數的,

因此這可能是短期現象,

可以暫時不用擔心。

 

(資料來源-艾蜜莉定存股理財寶)

 

(資料來源-理財寶)

 

評估項目8,

光寶科的負債比高於標準值的50%不少。

 

這時我們就必須去細看光寶科的資產負債表,

了解一下這些負債會不會造成嚴重的影響?

 

 

(資料來源-艾蜜莉定存股理財寶)

 

細看光寶科的負債結構後,

我們可以發現光寶科的負債中

有大部分都屬於應付帳款及預收款項。

 

這些是屬於尚未支付給廠商的貨款,

是不用支付利息的。

 

因此這部分也可以不用太過擔心。

(資料來源-光寶科財務報告書 106 Q2)

 

 

★光寶科的財務狀況分數:3分

光寶科的體值評估正常項目7項,

且不正常項目沒有很嚴重,

所以給3分。

 

 

貳、評估利空情況

 

▼光寶科近10年K線圖

(資料來源-理財寶 籌碼K線)

 

從過往的光寶科股價來看,

有明顯的下跌都是跟股災有關!

如2008年金融風暴、

2012年歐債風暴、

跟前年的2015年8月股災。

而隨著市場的景氣回升,

光寶科股價也很快速的回升。

 

因此光寶科採用遇到股災

買進的策略是可以相當成功的喔~

而我個人來說就是布局在前年的8月股災,

後續也已經在波段漲幅超過20%後獲利了結。

 

★光寶科的風險:1.5分

4大風險分別是:

 

1.關鍵人物風險

2.政策風險

3.通膨風險

4.科學與技術風險

 

光寶科只有科學與技術風險,

所以加1.5分。

 

參、替個股打分數-光寶科6.5分

護城河項目的分數為2分、

財務狀況分數為3分、

風險項目的分數為1.5分。

 

總結以上資料,

光寶科是一間6.5分的公司

雖然稱不上是特別好的公司,

但如果價格落到便宜價之下,

還是可以考慮買進的。

 

肆、估價

一、用艾蜜莉定存股估價

打開艾蜜莉的估價法,

我們看到光寶科的便宜價落在32.43,

與目前(2017/8/18)的收盤價44.6來說,

相去甚遠。

 

而且已經超過合理價的位置。

所以已目前的股價來說我是不會買進的喔!

 

(資料來源-艾蜜莉定存股理財寶)

 

 

二、結論:買賣策略

如同上面提到,

我之前布局光寶科是在

2015年8月股災時,

當時光寶科的股價出現

低於便宜價的好價格。

 

而我也透過分批布局的方式,

買進均價約29.X元。

爾後在2016/2/1賣出,

賣出均價約35.X元。

 

賣出的原因是到了

我的波段獲利滿足點20 % 以上。

 

如果現在還對光寶科有興趣的投資朋友,

依我個人來說還是會等待它再次跌落

便宜價之後才會考慮買進!

 

並且一樣採用分批布局的方式,

然後再等待它波段漲幅超過20%之後分批賣出。

 

但這部分大家可以制定自己的賣出策略,

因為通常我都不會賣到最高價,

也就是說我賣完股價可能會再漲一段XDD

不過已我來說20%就是我可以接受的報酬了~

 

★警語:以上只是個人研究記錄,

非任何形式之投資建議,

投資前請獨立思考、審慎評估。

 

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