擁有超強武器 捷安特、佔住全球自行車 市佔第 1的巨大(9921),在共享單車崛起,未來發展怎麼看? 2015年的股災,讓艾蜜莉賺超過 20%的光寶科(2301),現在急跌了一大段,還能夠買進嗎...

一篇文章教你 用艾蜜莉定存股的「體質評估」檢視:中興保全(9917)適不適合當 定存標的!

 

(圖片來源:網路)

 

中保為台灣保全業者龍頭之一,

想必大家並不陌生。

中保除了保全本業之外,

近年不斷布局物聯網相關應用,

使用者在外也能一手掌握居家狀況。

中保串連工商及居家,

處處可見中興保全的身影。

 

那中保是一家什麼樣的公司呢?

我們一起來看看吧!

 

 

壹、了解公司

一、中保日K線圖:股價偏高

 

(圖/shutterstock)

(圖片來源:理財寶-股市-2017/8/16)

 

二、基本資料:

台灣第一的保全公司中興保全

中興保全為台灣第一家保全公司,

前身為台灣警備保障有限公司,

於1977年,創辦人林孝信與日本最大的

保全公司「日本警備保障」合資成立。

(已改名「SECOM株式會社」)

公司於1993年上市,目前股本45.12億。

 

董事長為林孝信、總經理是小野寺博史,

初步查詢並未有掏空公司、造假新聞,

為正派經營公司。

 

三、商業模式:目前已電子保全為主,佔比79.70%

中保主要以保全為本業,

電子服務業務佔比79.70%

在保全本業下有許多中保投資的子公司,

如立保保全就是中保期下的運鈔事業。

 

而中保除了保全業之外,

中保期下還有電子工程佔比15.01%、

以及其他營業佔比5.29%。

 

▼中保2016年營收比重

( 資料來源:中保2016年年報)

 

★中保的護城河:( 4 )分

1.無形資產

2.價格優勢(規模經濟)

3.網絡效應

4.高轉換成本

5.有效規模

中興保全是台灣保全業的龍頭,

本身中保就是一個耳熟能詳的品牌。

 

另外,中保市占率近6成,

對手新保約占3成,

以上兩家占了台灣保全業近9成,

其它業者難以分食這塊市場。

 

因此,中保有一個普通的「1. 無形資產」

加上一個強的「5. 有效規模」護城河,

因此給它4分。

 

四、財務狀況

我們利用「艾蜜莉定存股」的

「體質評估」功能時,

我們可以發現中保在10項財務指標中,

有7項是合格的。

再檢視中保財務狀況,

我們發現中保被評定為「正常」。

 

正常來說,

中保在財務狀況是沒有什麼問題的。

但是,我們還是需要了解中保的不良項目有哪些,

是否會對公司體質有嚴重的影響。

 

▼中保的體質評估呈現「正常」

(資料來源:艾蜜莉定存股,2017 Q1 財報,2017/7/26截圖)

 

▼中保的股本大小呈現「警示」

(資料來源:艾蜜莉定存股,2017 Q1 財報,2017/7/26截圖)

 

(1)股本小:

若公司股本較小,代表當碰到經濟不景氣時,

公司的承受力沒有那麼高。

但就中保而言,

股本離標準值50億並沒有差非常多,

所以就這部分我想是沒有什麼問題的。

 

▼中保的本業收入比率呈現「警示」

(資料來源:艾蜜莉定存股,2017 Q1 財報,2017/7/26截圖)

 

(2)本業收入比率低

中保旗下轉投資事業相當多元,

除了有一些以保全事業為主的外,

還跨足物流業、保險業、

電器及電信設備買賣等等。

 

除了2016年第4季,

因為復興航空所造成的損失外,

歷年來,中保本業及業外收入都滿穩定的。

 

(資料來源-理財寶)

 

但這部分還是需要持續觀察,

看看中保是否有業外投資造成嚴重損失。

 

▼中保的速動比率呈現「警示」

(資料來源:艾蜜莉定存股,2017 Q1 財報,2017/7/26截圖)

 

(3)速動比率低:

雖然中保速動比率呈現警示,

但我想不需要太過擔心,

因為並沒有低於下限100太多。

 

貳、評估利空狀況

▼中保近10年的K線圖

(資料來源-理財寶 籌碼K線)

 

從中保的10年K線圖可以得知,

中保主要有幾個股價下跌段。

 

分別是2008年金融海嘯,

全球股市崩跌。

但這屬於系統性的風險,

因此不用太過擔心。

 

另外就是2016年10-11月,

認列復興航空損失的影響,

造成股價大跌,

但這並不影響中保的體質,

是一次性的損失,

因此這屬於短期利空。

 

★中保的風險:( 2 )分

4大風險分別是:

關鍵人物風險

政策風險

通膨風險

科學與技術風險

 

中保在風險四大項目中,

並沒有特別需要注意的風險。

因此得到滿分2分。

 

 

參、替個股打分數---中保8分

中保的綜合分數:

護城河項目分數為4分

風險項目分數為2分

財務狀況分數為2分

 

總結上方資料,

中保是一個7分以上的好公司,

是一間能列入考慮的公司。

如果有再遇到短暫性利空,

是可以勇敢分批布局的。

 

 

肆、估價

一、用艾蜜莉定存股估價

當我們確認中保在基本面及

財務狀況都沒有問題後,

就可以直接買進了嗎?

 

當然我們還是希望好的公司

買在便宜的價格。

 

我們以「艾蜜莉定存股」

來檢視中保,

便宜價46.85元、

合理價62.46元、

昂貴價93.69元。

 

以近日(2017/7/28)

的收盤價88.9元來說,

目前介於合理價至昂貴價區間,

建議目前先不要急著買進。

 

2017年為台股大多頭年,

鮮少個股有落入便宜價,

建議投資人可以趁這時後累積資本,

當機會來臨時,

才能抓緊機會買進優質績優股。

 

▼中保的估價

(資料來源:艾蜜莉定存股,2017/7/28截圖)

 

二、結論:買賣策略

若未來股價跌至便宜價46.95元左右,

可以考慮將資金分2~3批投入。

 

當股價來到來到46.8元左右時購入第一批,

當股價來到42.16元(46.85*0.9=42.165)時購入第二批,

當股價來到37.48元(46.85*0.8=37.48)時購入第三批。

如此可以在一個相對低點的股價買入好股票,

會有助於提升我們的殖利率喔~

 

中保是一家體質不錯且護城河強的公司,

是一支適合定存的標的。

當然,這要是在中保體質沒有變壞的大前提下!

 

★警語:以上只是個人研究記錄,

非任何形式之投資建議,

投資前請獨立思考、審慎評估。

 

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