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大盤解析
美國經濟數據分歧，11 月 PPI 加速並高於市場預期，顯示通膨降溫之路崎嶇，但另一方面初次請領失業金人數從 22.5 萬人增至 24.2 萬人，遠高於市場預期的 22 萬人，顯示勞動市場略為冷卻，儘管如此，仍不改下週 FOMC 利率決策會議降息預期。整體而言，美股大致呈現震盪向上格局，繼前天普遍上漲後昨日稍有回落，主要指數全數拉回。個股方面，特斯拉 (TSLA) 在創新高後回落，Google (GOOG) 也在兩個交易日大漲 11% 後小幅拉回。另外，華納兄弟 (WBD) 正計畫重組該公司結構，將有線電視與串流媒體獨立出來，股價大漲超過 15%。美股盤後，博通 (AVGO) 營收及獲利皆優於預期，盤後股價飆漲 15%。
強勢類股
財報快訊
博通財報顯示 AI 動能強勁，股價盤後大漲
博通 (AVGO) 第四季業績雖略低於預期，但 AI 營收飆升及樂觀的第一季展望，顯示該公司受益於生成式 AI 基礎設施需求的增長。隨著其半導體與基礎設施軟體雙引擎驅動，博通有望持續在 AI 市場中佔據領先地位，盤後股價飆漲逾 15%，上漲趨勢反映市場對其未來成長的信心。
重點摘要：
- 第四季業績分析
營收 140.5 億美元略低於預期，但年增 51%；每股收益 1.42 美元，超出預期。 - AI 動能強勁
2024 年 AI 營收達 122 億美元，年增長 220%，成為半導體營收創紀錄的主要推動力。 - 未來展望
預測 2025 財年 Q1 營收為 146 億美元，高於市場預期，顯示市場需求穩健。 - 軟硬體雙引擎驅動
半導體業務年增 12%，基礎設施軟體收入年增 196%，展現多元成長潛力。 - 股東回饋提升
宣布 2025 財年每季股利提高 11%，至每股 59 美分，強化股東信心。
Costco 業績超越華爾街預期，銷售強勁成長
Costco (CSCO) 第一財季業績顯示營收和淨利潤均強勁增長，超越華爾街預期。該公司充分利用電子商務活躍度提升、會員收入增加以及消費者對大宗商品的穩定需求。透過調漲會員費、擴展自有品牌吸引力以及成功進入新市場，Costco 展現了其在充滿挑戰的經濟環境中的韌性與適應力。
重點摘要：
- 財務表現：
Costco EPS 達 4.04 美元，營收 621.5 億美元，均超過預期。淨利年增 13%。 - 會員增長：
會員收入增長近 8% 至 11.7 億美元，付費家庭會員數增長 8% 至 7740 萬人，續約率保持在 90.4%。 - 消費趨勢：
珠寶、家具和食品銷售激增，消費者在高價與經濟實惠的肉類選擇上均有需求。生鮮品類銷售年增高達個位數上限。 - 電子商務動能：
線上銷售年增 13%，大件商品交付達近 100 萬次創新高，流量、轉化率和平均訂單價值均提升。 - 擴張策略：
Costco 本季新增 7 家門市，計劃本財年新增 29 家門市，包括海外市場，進一步鞏固其全球佈局。
焦點新聞
總經
美加貿易緊張升溫，加拿大考慮對美報復措施
美加貿易局勢因川普關稅威脅加劇，加拿大可能以報復性關稅、出口管制及稅收手段回應，顯示雙方經濟互賴下的矛盾激化。若局勢升級，可能對美國農業、能源及基礎產業造成顯著衝擊，並進一步影響北美貿易穩定性。
重點摘要：
- 加拿大出口稅與報復性關稅
加拿大或對石油、鈾、鉀肥等關鍵出口品徵收稅，但此舉為最後手段，更可能先對美國商品加徵關稅。 - 出口管制措施擴大
加拿大考慮實施更嚴格的出口管制，作為應對高額關稅威脅的策略之一。 - 對美經濟的潛在影響
美國中西部地區煉油廠及農業供應鏈高度依賴加拿大原物料，貿易戰恐推高生產成本。 - 川普提議與加拿大統一
川普調侃加拿大成為美國第 51 州，顯示雙方貿易緊張下的外交不確定性。 - 杜魯道的應對策略
杜魯道與川普直接會面，尋求緩解壓力，反映加拿大在經濟與政治層面的多重考量。
個股
英特爾轉型挑戰升溫，晶圓代工業務前途未卜
英特爾 (INTC) 面臨重大轉型壓力，若 Intel 18A 製程技術失敗，晶圓代工業務可能面臨出售或分拆的命運。這一決策將影響英特爾未來的競爭策略，並決定其在半導體產業中的角色。如何重塑核心競爭力將成為英特爾下一任執行長的重大課題。
重點摘要：
- Intel 18A 成敗的關鍵性
英特爾高層指出，18A 製程是晶圓代工業務能否保留的關鍵。良率未達標將迫使公司重新評估該業務模式。 - 晶圓代工部門的潛在分拆
部門已實現營運獨立化，若分拆將為其提供更多自主權並吸引外部客戶，甚至成為獨立實體。 - 領導交接的不確定性
季辛格「被退休」後，新執行長將肩負轉型責任，決策方向可能改變英特爾的業務架構。 - 英特爾的挑戰與機遇
既設計又製造晶片的模式正遭挑戰，錯失 AI 熱潮進一步削弱其市場地位，但分拆可能帶來新機會。 - 市場反應與未來展望
近期股價小幅上漲，但年內仍下跌約 60%，市場對英特爾的未來策略抱持高度觀望態度。
蘋果自研晶片再突破，Proxima 劍指博通供應鏈
蘋果 (AAPL) 推出 Proxima 自研晶片，不僅展現其硬體技術部門的實力，更標誌著其持續強化供應鏈掌控能力的戰略。此舉可能為蘋果用戶帶來更優質的產品體驗，但對博通等供應商則形成重大挑戰，影響其收入來源。
重點摘要：
- Proxima 晶片的戰略意義
蘋果計劃將 Wi-Fi 與藍牙結合的 Proxima 晶片應用於多個產品線，進一步提升硬體整合能力及產品節能效能。 - 擴大自研範疇，掌控核心技術
Proxima 與自研數據機晶片代表蘋果在無線技術領域的全面布局，實現硬體與軟體的深度協同。 - 博通面臨的衝擊
蘋果佔博通 20% 營收，Proxima 晶片導入將使博通失去大客戶，並可能影響其未來成長動能。 - 對產業的潛在影響
蘋果的舉措可能迫使博通和其他供應商重新評估業務模式，並加強創新以保持市場競爭力。 - 未來發展展望
Proxima 的推出與其他自研晶片整合，將為更薄、更節能的新設備格式鋪路，進一步鞏固蘋果的市場領導地位。
放大鏡觀點
綜觀美股主要指數日線圖表現，道瓊在一路強勢後進入修正，惟底底高、頭頭高格局未變，持續樂觀看待；標普及那指幾乎懸掛在歷史高點附近，多頭氣勢強勁，預期未來續創高峰不是難事；費半則相對弱勢，在 4,500 ~ 5,500 區間震盪，短期方向不明的情況下，報酬可能較低。展望本週，經濟數據可關注今日美國 11 月進口物價指數。
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